經歷變化莫測的二○○四年，對於○五年電子產業能見度不超過三個月，在烏雲掩映的景氣下，面板及LED將是穿透朦朧的曙光。
然而，下半年產品需求卻在油價、美元弱勢以及大陸宏觀調控下突然縮手，旺季落空。經歷上半年淡季不淡、下半年卻旺季不旺的洗禮後，投資人目前對於明年財報的地雷股嚴陣以待，在不利的環境下，正醞釀出新的機會。
不論總體經濟或個別公司，最重要的方向就是「景氣循環期縮短」、「股價提前反映基本面」。
台灣加權指數在五五○○至六○○○點盤整，已經反映了經濟成長率下滑的利空，成交量低迷主要是兩岸關係尚有變數，大多數資金都在等股市超跌進場。如果大家對上漲懷有戒心，未來利空打算伺機進場，則股市低檔的空間應屬有限。
其次，從個股來看，以台灣電子股的兩艘領航旗艦台積電與友達為例，實際上股價與基本面的時間差擴大的態勢更為明顯。以台積電為例，股價創新高領先營收創新高將近十個月，而友達也將近四個月，這種情形只能解釋為台灣為美國科技產業的上游，股價往往提前反映美國科技產業下訂單的情形。
在解讀電子業景氣時，一定要時常問自己：美國科技產業的景氣變化如何？在現在的利空消息出現後，未來還有沒有更壞的消息？在未來的利多消息提前見報後，還有沒有更好的消息？若以友達為例，大多數面板產業研究機構認為○五年第二季末面板供過於求的供需缺口將為全年最大，下半年將有反轉跡象。
排除兩岸的不確定／游資將重回電子股
如以此推論，友達股價應會在明年二、三月間見到新低（配合年報公布○四年第四季可能虧損︶，但以營收領先落底與龐大融券將在二、三月回補的力量，未來低價恐將不會低於上波新低價三十三元，最重要的原因是TFT-LCD公司因營收規模與現金淨流入的不斷擴大，對利空消息的反映與基本面的時間差擴大的態勢更較今年明顯。
從長期的眼光來看台股，引以為傲的競爭力消失了沒有？外資仍是推升未來台股的主要推手。從全球資金布局的角度來看，科技產業是台灣吸引外資長期停駐的焦點。
目前雖然台股在本益比創下歷史新低，預料○五年上半年全球升息趨勢將告一段落，寬鬆的游資將找尋新投資標的，加上五月MSCI（摩根士丹利國際︶效應啟動外資新的買超循環下，只要兩岸不確定因素消除，產業指數創下十年新低且占台股權值最重的電子股，絕對還有機會谷底翻揚、重現生機。
以○五年而言，台灣最具潛力且趨勢向上的類股就是：TFT-LCD與LED。
近日奇美、華映大幅調降財測，韓國LPL認為○五年上半年面板價格還要續跌二○％，三星發表供過於求到年底等利空，但面板股價卻愈挫愈勇的一路向上，其中友達由十一月二日的三十三元上漲到四十六元，漲幅將近四成，奇美也由三二．六元上漲到四三．八元，漲幅近三成五。
這波上漲主要是外資買超，且外資買超很大因素是看韓國LPL股價而定，若當日LPL股價上漲，即使台灣友達跌，外資還是大買。代表外資除了權值考量外，已經是在買面板的產業前景而非個別公司的季盈虧。而面板這個產業的前景究竟如何呢？恐怕就算是身在面板產業的專業人士也很難預測。
出貨成長高於預期／面板價格止跌回穩
面板第四季旺季出貨成長的確高於預期，有助縮小面板供需差距，加上第四季價格跌幅高於預期，有機會讓價格於元月先行止穩，並縮小○五年上半年的價格跌幅。
據了解，奇美內部對於面板市場的看法是：面板價格在高檔時，價格當然是最重要的考量，然而價格已經腰斬後，最重要的就是供需缺口，因為面板的固定成本只占總成本的二○％至三○％，廠商必要時可隨時減產，因此下游預期供需缺口縮小抑或續跌的心理在價格低檔時特別濃厚。
且面板後續不可忽略的還有兩個關鍵，一是尺寸愈大CF的良率提升事實上比玻璃基板來的困難得多，二是價格下跌刺激需求增加的真實臨界點將因廠商一次降足而逐漸浮現。
而面板降價效應有機會持續刺激○五年第一季面板出貨量較○四第四季成長五％至一○％，預期○五年第一季面板供過於求，幅度由十三％下修至九％。
個股方面，友達產品線齊全，度過景氣寒冬的防禦力強，且具世界第三規模，外資在權值與全球競爭力的考量下將以友達為首選。而奇美由於重壓LCD-TV採取品牌與價格並重策略，○五年端賴LCD-TV是否能普及而定，○五年有可能不是大好就是大壞，但未來LCD-TV終究會成為面板產業的主流，且奇美籌碼集中度優於友達，現在買可能籌碼面優勢大於基本面。
光電業除了面板外，LED(發光二極體)也是潛力產業，○四年台灣LED年因為彩色手機換機潮提前引爆，LED正式進入白光世代，各廠商業績均大幅成長；然下半年上下游產能大幅開出，晶粒與SMD封裝價跌勢未止、大陸宏觀調控使手機庫存暴增、NOKIA削價競爭策略以及日亞化不斷以白光專利權訴訟作為干擾，台灣廠商出貨量在下半年大幅滑落，全年呈現開高走低，目前產業仍在谷底盤桓。
LED運用範圍擴大／成長率將持續攀高
○五年LED產業有幾項推手，首先，全球高亮度LED市場未來成長動力將不限於手機，○五年預估年成長率約為十六‧七％，高亮度LED市場未來成長動力應為TFT-LCD背光源、車用LED與照明市場，但在○五年上半年這些應用領域尚未發展成熟之際，高亮度LED市場未來成長動力仍是以手機領域為主。
○五年下半年起以台灣廠商的規畫，白光LED為主的應用領域將是最有前途的出路，其中又以顯示器背光源、車用LED的成長性最大。
至於日亞化白光專利授權，由於歐美台韓廠商紛紛搶進LED市場，發光效率提高所引發的價格與晶粒亮度競爭，將取決於日亞化對白光專利授權問題策略。由於Cree與Toyota gosei晶粒的產能○五年大幅開出，使得日亞化在手機用高亮度LED的市占率將大受威脅。
筆者預測日亞化授權問題，將在Cree與Toyota gosei晶粒價格跌至與台灣晶粒廠價差在二○％之內，且白光LED應用範圍擴大不再僅侷限於手機應用時，日亞化將主動採取和解授權方式與台灣廠商解決，時間大約在○五年下半年。
個股方面仍僅推薦白光LED應用範圍擴大首先受惠的封裝下游個股，以宏齊為首選(億光短期受媒體報導假帳事件影響，建議暫時觀望)。原因是上游磊晶廠商○五年上半年恐受Cree與Toyota gosei晶粒產能大幅開出，晶粒價格下跌幅度恐將擴大。
宏齊○五年成長動力為已取得向Osram爭取白光LED授權，可搭配Cree的藍光晶粒，爭取韓國一線手機廠、甚至國際手機大廠按鍵白光（以及面板用白光）LED訂單，出貨將無侵權疑慮。
目前已知國內手機廠訂單將逐漸回流，全球手機三大廠(NOKIA、SAMSUNG、LG)將自○五年三月起陸續出貨，MOTOROLA則是透過安捷倫出貨。宏齊目前股價還十分接近歷史底部區，現今可逢低布局留意。
以○五年而言，台灣最具潛力且趨勢向上的類股就是：TFT-LCD與LED。
近日奇美、華映大幅調降財測，韓國LPL認為○五年上半年面板價格還要續跌二○％，三星發表供過於求到年底等利空，但面板股價卻愈挫愈勇的一路向上，其中友達由十一月二日的三十三元上漲到四十六元，漲幅將近四成，奇美也由三二．六元上漲到四三．八元，漲幅近三成五。
這波上漲主要是外資買超，且外資買超很大因素是看韓國LPL股價而定，若當日LPL股價上漲，即使台灣友達跌，外資還是大買。代表外資除了權值考量外，已經是在買面板的產業前景而非個別公司的季盈虧。而面板這個產業的前景究竟如何呢？恐怕就算是身在面板產業的專業人士也很難預測。
出貨成長高於預期／面板價格止跌回穩
面板第四季旺季出貨成長的確高於預期，有助縮小面板供需差距，加上第四季價格跌幅高於預期，有機會讓價格於元月先行止穩，並縮小○五年上半年的價格跌幅。
據了解，奇美內部對於面板市場的看法是：面板價格在高檔時，價格當然是最重要的考量，然而價格已經腰斬後，最重要的就是供需缺口，因為面板的固定成本只占總成本的二○％至三○％，廠商必要時可隨時減產，因此下游預期供需缺口縮小抑或續跌的心理在價格低檔時特別濃厚。
且面板後續不可忽略的還有兩個關鍵，一是尺寸愈大CF的良率提升事實上比玻璃基板來的困難得多，二是價格下跌刺激需求增加的真實臨界點將因廠商一次降足而逐漸浮現。
而面板降價效應有機會持續刺激○五年第一季面板出貨量較○四第四季成長五％至一○％，預期○五年第一季面板供過於求，幅度由十三％下修至九％。
個股方面，友達產品線齊全，度過景氣寒冬的防禦力強，且具世界第三規模，外資在權值與全球競爭力的考量下將以友達為首選。而奇美由於重壓LCD-TV採取品牌與價格並重策略，○五年端賴LCD-TV是否能普及而定，○五年有可能不是大好就是大壞，但未來LCD-TV終究會成為面板產業的主流，且奇美籌碼集中度優於友達，現在買可能籌碼面優勢大於基本面。
光電業除了面板外，LED(發光二極體)也是潛力產業，○四年台灣LED年因為彩色手機換機潮提前引爆，LED正式進入白光世代，各廠商業績均大幅成長；然下半年上下游產能大幅開出，晶粒與SMD封裝價跌勢未止、大陸宏觀調控使手機庫存暴增、NOKIA削價競爭策略以及日亞化不斷以白光專利權訴訟作為干擾，台灣廠商出貨量在下半年大幅滑落，全年呈現開高走低，目前產業仍在谷底盤桓。
LED運用範圍擴大／成長率將持續攀高
○五年LED產業有幾項推手，首先，全球高亮度LED市場未來成長動力將不限於手機，○五年預估年成長率約為十六‧七％，高亮度LED市場未來成長動力應為TFT-LCD背光源、車用LED與照明市場，但在○五年上半年這些應用領域尚未發展成熟之際，高亮度LED市場未來成長動力仍是以手機領域為主。
○五年下半年起以台灣廠商的規畫，白光LED為主的應用領域將是最有前途的出路，其中又以顯示器背光源、車用LED的成長性最大。
至於日亞化白光專利授權，由於歐美台韓廠商紛紛搶進LED市場，發光效率提高所引發的價格與晶粒亮度競爭，將取決於日亞化對白光專利授權問題策略。由於Cree與Toyota gosei晶粒的產能○五年大幅開出，使得日亞化在手機用高亮度LED的市占率將大受威脅。
筆者預測日亞化授權問題，將在Cree與Toyota gosei晶粒價格跌至與台灣晶粒廠價差在二○％之內，且白光LED應用範圍擴大不再僅侷限於手機應用時，日亞化將主動採取和解授權方式與台灣廠商解決，時間大約在○五年下半年。
個股方面仍僅推薦白光LED應用範圍擴大首先受惠的封裝下游個股，以宏齊為首選(億光短期受媒體報導假帳事件影響，建議暫時觀望)。原因是上游磊晶廠商○五年上半年恐受Cree與Toyota gosei晶粒產能大幅開出，晶粒價格下跌幅度恐將擴大。
宏齊○五年成長動力為已取得向Osram爭取白光LED授權，可搭配Cree的藍光晶粒，爭取韓國一線手機廠、甚至國際手機大廠按鍵白光（以及面板用白光）LED訂單，出貨將無侵權疑慮。
目前已知國內手機廠訂單將逐漸回流，全球手機三大廠(NOKIA、SAMSUNG、LG)將自○五年三月起陸續出貨，MOTOROLA則是透過安捷倫出貨。宏齊目前股價還十分接近歷史底部區，現今可逢低布局留意。
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