在下半年電子業旺季來臨前，卻出現美國科技業庫存持續攀高的警訊，歷經五、六月淡季效應引發的科技股賣壓，神經緊繃的投資人，該如何因應？
二○○○年所羅門美邦半導體分析師喬瑟夫因領先調降產業評等而走紅，使得華爾街分析師這一次調降科技產業投資評等的動作毫不手軟，比較今年與當時的景氣位置，當然有許多相似之處，如景氣走揚超過十二個月，廠商在淡季時提升庫存，零組件價格大漲（當年有被動元件，今年則是DRAM）動態隨機存取記憶體︺及面板）等，都讓人感到不安。
但就產業供需狀況來分析，企業換機市場一直受限於獲利衰退而停滯，但此現象已出現改善，連落後指標——失業率也有明顯的改善，企業及消費市場雙引擎同時啟動，有利延續景氣榮景；另一方面，股市下跌使得廠商籌資不易，加上廠商擔心客戶Double booking（重複下單）而延緩投資，這種謹慎的心態有助於壓抑產能擴增的速度，供過於求發生的機率大為降低。
就中短期而言，五、六月淡季效應引發科技股的賣壓，投資人對於旺季也開始悲觀起來，筆者以為只要投資人不是對旺季有過高且不切實際的期待，旺季拉高需求，進而營造股市夏季反彈行情的機會大增，以下就各個子產業作說明。
筆記型電腦：去年年底國際大廠為爭奪排名而有過度下單的現象，使得今年上半年整體產業陷入清庫存的窘境，當然也有對之前心態過度樂觀的修正，但筆記型電腦取代桌上型電腦、PDA)個人數位助理)，成為近年成長最快的資訊產品，經歷了降庫存的低潮後，品牌大廠紛紛加碼推出新機型，國內代工廠商對於下半年的景氣看法頗為樂觀，仁寶、英業達等廠商六月營收就見到跳躍式的成長，加上新客戶（如英業達獲東芝新增訂單）的效應，當是下半年旺季效應最明顯的產業之一。
零組件方面，散熱模組是最值得期待的產品之一，除了筆記型電腦旺季帶來量的成長之外，由於CPU（中央處理器）及繪圖晶片的速度愈來愈快，桌上型電腦應用散熱模組的比率也在提高當中，此舉擴大散熱模組市場規模將以倍數計，近期伴隨著英特爾新款CPU的推出，廠商下半年商機可期，超眾、奇鋐都是主要的受惠者。
鎂鋁合金則是因廠商增加採用而受惠，雖然可成、華孚等廠商上半年的表現平平，但也都預告下半年的旺季可期；其他如電池模組的新普、共膜抗流圈的鈞寶及無線區域網路模組的正文，也都樂觀期待筆記型電腦的旺季來臨，由於獲得上下游產業的共同確認，筆記型電腦當為旺季效應中表現最佳的族群。
桌上型電腦：號稱英特爾十年來最大規格跳升的Grantsdale晶片組出師未捷，傳出晶片組有瑕疵而被迫召回，市場對於新產品推出以提升需求的希望落空，但筆者以為，Grantsdale主機板現階段的價格尚高，加上DDR2（雙倍速資料傳輸）、PCI-Express等周邊基礎建設尚未完備，想要在旺季中引起話題容易，但要對於需求有明顯貢獻的機會本來就不高，而各家廠商務實地推出低價產品，營造旺季買氣回籠可期，主機板、系統組裝及相關零組件廠商營收仍可望緩步走高。
半導體：受惠於較為積極的十二吋廠擴張，國內DRAM廠商自去年下半年開始展露頭角，成本縮減、經濟規模的優勢浮現，成為全球DRAM製造領先群，也是因為十二吋廠商的優勢被突顯，國際大廠不敢加碼提升八吋廠的設備，○．一一微米等新製程轉換不順，加上快閃記憶體的熱賣，吃掉部分DRAM的產能，都使得供應更加吃緊，第三季旺季效應可期，但宜留意第四季新製程、新產能陸續投產後，對產業供需產生的破壞力。
受制於中芯半導體掛牌，IC（積體電路）設計公司首季庫存提升等不利消息的影響，市場紛紛看衰台積電、聯電，但兩大廠持續信心喊話，月營收在淡季中攀高，則是提供了景氣復甦的佐證，同樣受惠於先進製程的領先，兩大廠的龍頭地位更加穩固，前一波流失至二線廠的訂單將可回流，不但有助於維持產能利用率於高檔，平均單價及利潤率也可提升；而專攻高壓製程的世界先進、漢磊等廠商，受惠於驅動IC的需求提升，產能滿載的程度不輸龍頭廠商。
全球第二大的封測廠商——安可兩度調降財測，拖累國內封測廠商，但日月光、矽品兩家公司的月營收仍維持在高檔，國內廠商在過去兩年積極擴充BGA、Flip Chip等高階產能，成為爭取訂單的利器，加上IC設計廠商上半年的庫存多為未封測的Wafer，下半年封測廠商的成長動能將高於製造廠商；力成、京元電、泰林等專業測試廠則有機會隨DRAM產能開出而受惠。
面板：價格偏高仍限制了液晶電視的需求，加上資訊產品因淡季而使得需求延後，友達、奇美兩家公司六月營收下滑，庫存增高、降價等利空滿天飛，LG Philips掛牌遭承銷商砍價，成為投資人比價國內面板股的基準，股價自高點下跌近四成，但筆記型電腦旺季效應明顯，大尺寸監視器的需求提升，資訊廠商急降面板庫存後，回補買盤可望在八月現身，過度悲觀後的反彈也將隨時展開。
雖然面板價格下跌對零組件廠商產生壓力，且力特、瑞儀等模範生六月的營收小幅回檔，不符合廠商原先成長的預估，但面板廠商為爭取TV這塊大餅，未來兩年的產能擴充將不會手軟，零組件廠商仍將受惠，彩色濾光片、玻璃基板、驅動IC等零組件今年均曾傳出短缺的訊息，預期未來兩年面板的產能擴張期將有助於零組件廠商的營收成長。
網通：雖然VoIP（網路電話）、寬頻多媒體等應用被市場喊得震天價響，但跟去年此時廠商爭相推出802.11g的新規格相比，今年網通廠商能夠吸引消費者採購的話題不多，加上微軟宣示退出寬頻市場後，加速清理手中的庫存，「殺價」成為創造需求唯一的策略，根據廠商們的說法，第三季的需求仍在，但多是降價所創造出來的，VoIP則是聖誕節需求的最後希望。
手機：彩色面板及附相機的功能帶動手機的換機潮，市場研究機構預估今年手機銷售量可望突破六億支大關，且諾基亞策略錯誤，上半年的市占率節節敗退，與國內代工及零組件關係密切的摩托羅拉及新力易利信等廠則有較大的成長率，也使得綠點、毅嘉、勝華、楠梓電、耀華等廠商上半年的業績表現亮麗，但諾基亞於五、六月始採取較為積極的價格策略，中國大陸也因為經濟降溫而有手機需求減緩的跡象。
手機零組件廠商第三季業績成長可能不如預期，尤其是非諾基亞陣營的供應商影響最大，但以諾基亞為主要客戶的華通、欣興、勝華等可望逆勢成長，不過，廠商對於聖誕節的需求仍有高度的期望，加上有了諾基亞的殷鑑在前，「機海」戰術可望重現，估不論消費者的接受度如何，新機種的鋪貨效應可期，預期手機廠商下半年業績先下後上，呈現Ｖ型反彈。
印刷電路板：上有照相手機刺激HDI製程的需求提升下，下有玻纖布供不應求拉抬資訊用板的單價，今年堪稱印刷電路板廠商鹹魚翻生的一年，產業產值大幅提升外，廠商的獲利也出現明顯的改善，台玻、南亞、德宏等玻纖布廠因應產能供不應求而持續調漲價格，仍將是旺季中受惠最大的族群。
銅箔基板廠商則有既有庫存及超額調價的利多，且下游廠商因缺乏銅箔基板，增加委外壓合的產量也大幅提升，由於玻纖布下半年的新增產能有限，且點爐後的良率提升需要較長時間，都有助於印刷電路板上游材料產業持續熱絡；印刷電路板廠商則將視客戶而定，以手機板為例，以諾基亞為主要客戶的廠商可望持續成長，非諾基亞供應商的成長動能則將延後至第三季季底。
消費性電子產品：數位電視、數位相機、DVD（數位影音光碟）錄影機及手機被日本稱為消費性電子產品的四大神器，液晶電視的需求雖有提升，但廠商降價速度未如消費者預期，壓抑及延後了消費者的需求，但大尺寸電視的需求提升下，背投電視、電漿電視的需求提升速度較快，組裝廠商可望成為首波受惠者。
日本廠商積極擴充數位相機產能，使得高階產品訂單回流日本，國內廠商過於樂觀的擴廠計畫被迫修正，旺季表現並不樂觀；由於DVD Forum的施壓，迫使多家大陸DVD播放機廠商退出市場，國內廠商在DVD錄影機上的著墨甚早，去年聖誕節倉促上市的產品雖有相當高的比率遭到退貨，但新版本軟體可望符合市場預期，又少了大陸廠商的搶單干擾，旺季需求頗值得期待。
