在景氣面、資金面都還不錯的情況下，籌碼面是目前最令人擔憂的面向，而融資戶打死不退，也被視為一直無法出現像樣反彈重要的元兇，究竟融資變化對未來股價有多大的影響？
已經一語道破股價走多或走空，關鍵點在於股票與鈔票之間的供需關係，基本面、消息面、技術面，最終還是要回到籌碼面的供需，才是最為關鍵。
本文針對四月十五日到六月十六日的股價與融資的變化，將較為重要的股票分為九種關係，依照傳統的觀念，這九種形態分別給予幾顆星的評價，但是需要強調的是，危機轉機一瞬間，風險之所在也才是報酬之所在，投資人應該先針對未來大盤發展的情勢預做判斷，畢竟，即使如市場所願，融資餘額大減後，未來一季，台股走的究竟是回升波或只是反彈波，會關係到選股方向的正確與否。
第一類：價漲資增型
這類股票理論上是多頭市場時的精神指標，人氣旺，因此通常走回升波時，表現會不錯，可惜在大盤重挫兩大波下，目前只剩下一些不具代表性的股票，參考價值已經不大，比較可以注意的只有東鋼、華韡以及走軋空題材的瑞智。
第二類：價漲資小增型
同第一類，因符合標的已少，無代表意義，其中德律在低本益比優勢下，可以用來觀察市場是否有願意追高的氣氛。
第三類：價漲資減型
這類到目前為止表示有很穩定信心的買盤，通常這代表公司受到特定資金認同，這信心來源可能因為基本面的趨勢，如台達電、華碩、美奇瑪、耿鼎，當然也有可能只是因為主力大戶打死不退所造成價漲資減，這時候，分析這買盤的動機就很重要，例如投信大買華碩，是因為他後勢基本面很好，還是只是面板、半導體撤出的資金尋找避風港而已，而若是看好公司前景的積極性作多買盤，則大盤一旦回穩就會有不錯表現，但如果只是市場主力的買盤，則以目前氣氛看來，主力找機會脫手機率會較高，最可能的發展是抗跌抗漲或者是補跌。
第四類：價大跌資未減型
大多數先前的熱門股都屬於這類，其中多數在這一波大跌中，融資幾乎沒有減少，甚至有不少是融資不減反增的，從正面的思考，可以解讀為基本面強，人氣未退，最有機會是第一波反彈的重點，例如投資人最熟悉的面板五虎，記憶體的力晶、晶豪科，以及封測中的日月光、力成、京元電等，這些股票一定是大盤往後走回升或者只是反彈的觀察重點，因為若是走回升挑戰七一八五的上半年高點，則這類股票在反彈時，融資不可再繼續放大，且除了第一波反彈較快速外，接下來走勢應該緩漲且不可爆量，否則認定為僅是反彈。
第五類：價大跌資小減型
整體觀察符合這形態的公司多數屬於業績較為穩定的優等生，可能因為本波外資大幅賣超導致股價下跌，但是多數散戶對這些股票的信心仍在，願意參與除權息而不願意殺低，導致融資降幅比價跌幅度小，但是整體的市場熱度也逐漸降溫中，並非搶反彈的首選，但是可用來觀察大盤是否屬於回升行情，因為當反彈二、三天後，這類股票就一定有所表現，扮演穩定軍心的後衛表現才行，觀察的重點股票有正新、綠點、明基、台積電、毅嘉、嘉泥、裕隆、陽明、統一、大立光。
第六類：價大跌資大減型
這種價資到頂後同時回跌，嚴格說起來不是好事，最可能的是之前的主力大戶有利用融資額度買進，撤出後，價資就同步下降，其中多頭機會仍在的看來只有跌到淨值附近的華新科。
第七類：價小跌資大減型
從價資關係上看，這類股票籌碼歸向較為樂觀，主力大股東雖然按兵不動但是仍未棄守，一旦有行情時，不會缺席，可惜所剩家數已經不多，可注意的有新光鋼與正崴。
第八類：價小跌資小減型
這類股票多數平常股性就較冷，股價原先也多處於合理區間，因此跌幅少，加上融資使用比率本身就不高，因此這段期間價資變化都相對小，此類股票適合價值型投資人開始注意觀察，畢竟大盤風險已經降低二○％，若不圖求快速的價差，可以開始逢低承接這類波動風險較低的股票，靜待大盤氣氛轉佳，應有利可圖。
第九類：價小跌資增型
這些個股有些是新開放融資交易例如大同，有些則是股價發動時間較晚，近期投顧主力仍在媒體宣傳做多，可以當做人氣的參考，但是介入宜謹慎。
從這段時間的融資與股票變化觀察，可以發現上檔套牢確實不小，第三季若無強勁基本面的表現，股市要走出一段大行情恐怕仍不容易，而基本面變化一般投資人並無法掌握，因此僅能就「股價會說話」的技術分析上予以觀察。因此，第四類的個股表現將是非常關鍵，畢竟，魚群多的地方，釣客就多，才容易有收穫，但是投資界的名言又是「人多的地方不要去」，股市操作，每天就是這樣的矛盾，要如何選擇，就看個人投資心法吧。
（作者為德信大發投信經理人）
本文針對四月十五日到六月十六日的股價與融資的變化，將較為重要的股票分為九種關係，依照傳統的觀念，這九種形態分別給予幾顆星的評價，但是需要強調的是，危機轉機一瞬間，風險之所在也才是報酬之所在，投資人應該先針對未來大盤發展的情勢預做判斷，畢竟，即使如市場所願，融資餘額大減後，未來一季，台股走的究竟是回升波或只是反彈波，會關係到選股方向的正確與否。
第一類：價漲資增型
這類股票理論上是多頭市場時的精神指標，人氣旺，因此通常走回升波時，表現會不錯，可惜在大盤重挫兩大波下，目前只剩下一些不具代表性的股票，參考價值已經不大，比較可以注意的只有東鋼、華韡以及走軋空題材的瑞智。
第二類：價漲資小增型
同第一類，因符合標的已少，無代表意義，其中德律在低本益比優勢下，可以用來觀察市場是否有願意追高的氣氛。
第三類：價漲資減型
這類到目前為止表示有很穩定信心的買盤，通常這代表公司受到特定資金認同，這信心來源可能因為基本面的趨勢，如台達電、華碩、美奇瑪、耿鼎，當然也有可能只是因為主力大戶打死不退所造成價漲資減，這時候，分析這買盤的動機就很重要，例如投信大買華碩，是因為他後勢基本面很好，還是只是面板、半導體撤出的資金尋找避風港而已，而若是看好公司前景的積極性作多買盤，則大盤一旦回穩就會有不錯表現，但如果只是市場主力的買盤，則以目前氣氛看來，主力找機會脫手機率會較高，最可能的發展是抗跌抗漲或者是補跌。
第四類：價大跌資未減型
大多數先前的熱門股都屬於這類，其中多數在這一波大跌中，融資幾乎沒有減少，甚至有不少是融資不減反增的，從正面的思考，可以解讀為基本面強，人氣未退，最有機會是第一波反彈的重點，例如投資人最熟悉的面板五虎，記憶體的力晶、晶豪科，以及封測中的日月光、力成、京元電等，這些股票一定是大盤往後走回升或者只是反彈的觀察重點，因為若是走回升挑戰七一八五的上半年高點，則這類股票在反彈時，融資不可再繼續放大，且除了第一波反彈較快速外，接下來走勢應該緩漲且不可爆量，否則認定為僅是反彈。
第五類：價大跌資小減型
整體觀察符合這形態的公司多數屬於業績較為穩定的優等生，可能因為本波外資大幅賣超導致股價下跌，但是多數散戶對這些股票的信心仍在，願意參與除權息而不願意殺低，導致融資降幅比價跌幅度小，但是整體的市場熱度也逐漸降溫中，並非搶反彈的首選，但是可用來觀察大盤是否屬於回升行情，因為當反彈二、三天後，這類股票就一定有所表現，扮演穩定軍心的後衛表現才行，觀察的重點股票有正新、綠點、明基、台積電、毅嘉、嘉泥、裕隆、陽明、統一、大立光。
第六類：價大跌資大減型
這種價資到頂後同時回跌，嚴格說起來不是好事，最可能的是之前的主力大戶有利用融資額度買進，撤出後，價資就同步下降，其中多頭機會仍在的看來只有跌到淨值附近的華新科。
第七類：價小跌資大減型
從價資關係上看，這類股票籌碼歸向較為樂觀，主力大股東雖然按兵不動但是仍未棄守，一旦有行情時，不會缺席，可惜所剩家數已經不多，可注意的有新光鋼與正崴。
第八類：價小跌資小減型
這類股票多數平常股性就較冷，股價原先也多處於合理區間，因此跌幅少，加上融資使用比率本身就不高，因此這段期間價資變化都相對小，此類股票適合價值型投資人開始注意觀察，畢竟大盤風險已經降低二○％，若不圖求快速的價差，可以開始逢低承接這類波動風險較低的股票，靜待大盤氣氛轉佳，應有利可圖。
第九類：價小跌資增型
這些個股有些是新開放融資交易例如大同，有些則是股價發動時間較晚，近期投顧主力仍在媒體宣傳做多，可以當做人氣的參考，但是介入宜謹慎。
從這段時間的融資與股票變化觀察，可以發現上檔套牢確實不小，第三季若無強勁基本面的表現，股市要走出一段大行情恐怕仍不容易，而基本面變化一般投資人並無法掌握，因此僅能就「股價會說話」的技術分析上予以觀察。因此，第四類的個股表現將是非常關鍵，畢竟，魚群多的地方，釣客就多，才容易有收穫，但是投資界的名言又是「人多的地方不要去」，股市操作，每天就是這樣的矛盾，要如何選擇，就看個人投資心法吧。
（作者為德信大發投信經理人）
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