消費品紛紛漲價，汽油價格在淡季來臨時仍寫下新高，事實上，微幅的通貨膨帳正是解決通貨緊縮的良方，在此趨勢下，投資方向應如何調整？
大家都知道，由於中國加速成長及美國經濟復甦，對許多原物料及石油需求殷切，帶動價格大漲。知名家用品製造商寶鹼（P&G）表示，由於紙漿和能源價格大漲，該公司醞釀在年中前調漲衛生紙和紙巾產品的價格，調漲幅度平均介於五％到六％之間。另一消費紙類產品大廠金百利‧克拉克（Kimberly-Clark）也宣布跟進，旗下衛生紙產品價格平均漲幅約為六％。
利多於弊
通貨緊縮問題獲解套
第二季是油品的傳統淡季，但是油價仍維持在高檔，尤其是中國及美國的石油庫存都位在低檔，且近十年來，中國原油消費量以年均五．七七％速度增加，同期大陸境內原油供應增長速度僅為一．六七％。自今年第二季（四月一日）起，OPEC（石油輸出國家組織）決議每日產油上限由現行的每日二四五○萬桶，降至二三五○萬桶，許多專家都認為長期油價在每桶三十元以上應為常態。
高油價對於投資有什麼影響？台灣人壽保險公司基金經理人黃浩天認為，從供需來看，由需求推動的高油價已成趨勢，原油是原物料中最早漲價之一，也是未來產生通貨膨帳因素之一。
這一波由油價、原物料價格帶動的物價上漲對經濟是「利多於弊」，油價將廣泛地使生產成本提高，平均分散到各產業當中，目前各經濟體正好有通貨緊縮的問題，油價上漲帶來的成本上升正好可以解決通貨緊縮的問題。
黃浩天進一步表示，產品有漲價能力對廠商是好事一件，過去飽受跌價之苦，造成利潤薄的現象可獲得改善，例如紡織業、食品業都有機會漲價，競爭力好的公司漲價後仍能得到消費者接受，其獲利會跟著改善，可留意類股機會。我國經建會最近提出的報告也認為，國際油價對於經濟成長的結構影響在縮減當中，不像過去有致命的影響。
摩根大通證券策略分析師余婉文認為，雖然油價位在高檔，但是因為亞洲國家景氣向上，會扺消掉這部分不利的影響，因此衝擊有限，外資投資亞洲股市的趨勢不變。在產業方向，高油價將使塑化及航運等產業因為有轉嫁能力而受惠。
塑化產業
中國買盤決定淡旺季
高油價雖然使產業成本普遍上升，研究塑化產業多年的里昂證券產業分析師白若善表示，高油價對塑化產業的獲利是正面，但不代表兩者相互關連，實際的情形是經濟成長帶動油價，經濟成長也使人們對塑化產品的需求增加，景氣復甦才是影響塑化業最重要的原因。
第二季雖然是塑化業的傳統淡季，但是從各地石油庫存都在低點的現象來看，白若善認為今年的淡季將只有一個月，和過去不一樣，中國大陸的買盤在經過五月一日勞動節的長假之後將會回籠，拉升塑化原料的價格。等到五月塑化產品漲勢開始時，最看好的產品依然是PVC（聚氯乙烯）、EG（乙二醇）、SM（苯乙烯）等。對照相關的公司，上游的台塑石化，生產PVC的台塑、EG的東聯及中纖、SM的國喬等都有機會。
尤其今年中國大陸限電措施比以往嚴格，對於耗電能大的PVC具有相當大的拉升作用，也是未來拉動價格漲勢的因素之一。德意志銀行的研究報告指出，過去每桶原油生產複合物的利潤為二．七美元，現在則高達四．九美元。
至於中國目前針對某些業業實施緊縮的宏觀調控，是否會影響產業獲利？白若善以中國大陸為例，一九九二年中國因為通膨壓力開始擬定宏觀調控，九三年初正式實施，但是那一波塑化產業的景氣高峰卻是出現在九五年，代表宏觀調控政策施行需要時間，從政策實施到產業冷卻，中間還有兩年時間，也就是說，目前雖然中國的政策在冷卻，但是對短期塑化產品的價格卻是影響不大。
科技產業
個別產品競爭力是重點
從國際的角度，亞洲大型石化集團中除了台灣的台塑集團，另外最值得注意的就是中國的中石化、南韓的LG集團，由於產品的差異性不大，評價基礎也差不多。目前中石化的本益比約十倍，LG的本益比約七倍，都比台塑集團旗下公司的十二、三倍為低，因此屆時可能是外資優先布局的標的。不過，塑化股具有連動的走勢，即使外資優先布局LG、中石化，台灣的塑化股也相當有機會。
一位外資分析師表示，台塑集團今年對於外資頗為積極，其投資人關係部門（IR）頻頻對外說明營運計畫，在外資眼中，台塑集團的透明度大為增加，旗下金雞母台塑石化受限於流通在外股數不足的問題，據了解公司也有意在今年股東會提出以台塑四寶的持股來發行可轉換債券，以提高其流通性，最快大約七月可實施。
整體而言，高油價目前還算是解決通貨緊縮的藥方，將因而受益的產業是具有轉嫁能力的企業，其中以塑化及航運最有潛力，科技業則影響不大，個別公司的產品競爭力才是重點，塑化業未來觀察的重點在於五月一日勞動節長假後，中國買盤的力道是否將使產業淡季不淡而定。
