政治紛擾聲中，台股大跌近七百點，就在這人心惶惶之際，六十家上市上櫃公司
宣布實施庫藏股，雖然計畫買回與實際買回未必相符，但對於買盤信心至少是項
利多。
，加上法人停損、應付贖回的賣壓排山倒海而來，一週大跌近七百點，而在人心
惶惶之際，二十二日由宏碁率先響應證期會的呼籲，宣布實施庫藏股，隔天宏碁
股價果然相對強勢；由於護盤效果顯著，許多上市上櫃公司於是紛紛跟進，宣布
買回自家公司股票，庫藏股題材也同時占據媒體版面，成為指引股市投資人的一
盞明燈。
據統計，上周共計有近六十家上市上櫃公司宣布實施庫藏股，以買回總金額上限
計算，合計高達二千七百多億元，規模不下於投信基金與政府基金，其中，兆豐
金、聯電、台積電三支大型股預計買進的庫藏股張數都達三十萬張以上，魄力十
足。
一舉多得──推升股價、形象加分
中小型股雖然買進張數與大型股相比，並不起眼，但是買回股數占股本比例高於
二％的公司中，絕大多數都屬於中小型，而中小型股籌碼一旦被鎖定，若有基本
面的利多配合，股價爆發力通常也較佳。據統計，在近期宣布實施庫藏股的公司
中，共有四十二家公司計畫買回的比例高於二％，其中以連宇計畫買回九‧七二
％的庫藏股，最引人側目，而這四十二家公司在三月二十九日股市回穩大漲三百
多點的行情中，大部分表現都相當強勢。
德信大發基金經理人張達文表示，公司宣布買回自家公司股票，雖然不一定能增
加多少買盤，況且以往曾有許多公司宣布實施庫藏股，但卻以價格不理想的理由
並未買進的例子；不過，公司經營階層最了解本身的營運狀況，因此宣布實施庫
藏股，有向市場宣告公司股價偏低，而進一步推升股價的宣示效果，對於買盤的
信心絕對有加分的作用。更何況公司實施庫藏股，吸納浮動籌碼，在大勢轉好之
後，籌碼比較乾淨，將有利股價表現，同時在寒冬時送暖，更可增加公司的形象
，一舉多得。
八十九年八月七日庫藏股制度正式上路之後，證交所在當年年底，針對七十家實
施庫藏股的公司，對於股價的宣示影響，做了一項實證研究。而依據該研究的結
論顯示，在研究期間加權指數呈現持續下跌走勢，但公司在董事會決議買回公司
股份後第四日至第十日漲幅均能維持在四％至五％的水準，根據以上數據，顯示
公司實施庫藏股制度後，宣示效果的確存在；而該研究也顯示，預定買回股份規
模較大（以買回股數占股本比例高於二％為標準），且執行率高於九五％的公司
，護盤效果最是顯著。
雖然公司宣布實施庫藏股，具有強烈宣示作多的意味，但是除了少數別有居心的
公司以外，庫藏股畢竟是護盤，也就意味著只會低接而不會追高；而在政治紛擾
告一段落，股市回穩之後，未來個別公司股價能不能上漲，該公司獲利的成長，
以及是否有願景和夢想，才是最重要的因素，庫藏股題材對股價影響的效用將逐
步減弱，最多僅具備洗清籌碼「錦上添花」的效果。
