最近禽流感在亞洲的疫情升高，泰國、越南都有人感染死亡，二月一日疾管局局長蘇益仁也指出，禽流感病毒突變的可能性升高，若未妥當防治，可能會造成數百萬人死亡。目前台灣尚未有人染病，未來若有人發病或因而死亡，這個議題將會是股市正式回檔的因素。
■編按：台幣升值、禽流感疫情蔓延、美國聯準會升息暗示頻傳，對台股將有何影響？二○○三年台壽保證券投資部基金經理人黃浩天在海外投資報酬績效達四七％，對國際金融情勢及台股有深入研究，他認為，短期留意禽流感變化，中線則觀察利率走勢。
禽流感恐讓股市回檔
由於目前亞洲重要的經濟大國日本、韓國及台灣，都未傳出人類死亡案例，因此，未來觀察的重點，在於禽流感致人死亡的案例有沒有發生、何時發生，在目前股價已上漲五成以上的時點，屬於利空因素。就台灣股市的氣氛觀察，尚未感受到禽流感的恐慌氣氛，在多數投資人未察覺之前，最好以警覺的心態來因應，降低持股比率，況且以選前的情勢，台股就算不跌反漲，加權指數到七千點也是滿足點，此刻減碼落袋為安應為明智的策略。
台灣在總統大選前，公投的議題被炒熱，但此次中共並未施以軍事威脅，看來中共已了解在選前的軍事威脅，可能迫使台灣人民偏向綠營，因此中共的反應相當低調，反倒是綠營亟欲凝聚公投的共識，只好將美國、法國當做假想敵，拉高公投熱度。不過，無論公投與否、國親聯盟或是民進黨勝選，這些都是短期的干擾因素，不會影響到經濟基本面，因此，這段期間股市的壓縮反而蓄積選後上漲的動力。
不論是禽流感或是總統選舉，對於台股都只是輕量級的影響，不過，美國聯準會在一月底開會，會議聲明將「維持低利率長達一段時間」的文字刪除，引發市場一陣升息恐慌。美國的利率水準何時上升？上升幅度多少？這倒是投資人最重要關心的議題。
葛老去留牽動金融市場榮衰
聯準會主席葛林史班已經任職十七年，被金融業認為是有史以來最稱職的主席，對利率的拿捏、經濟前景的看法，讓美國享受前所未有的榮景。值得注意的是，葛林史班的任期一任是四年，將在○四年六月三十日屆滿，他今年已經是七十八歲高齡，葛老是否續任將是金融市場的一大變數。
特別的是，美國現任總統布希和葛老有過一段心結，話說當年老布希尋求連任前，為了延續經濟榮景，曾經希望葛老到總統大選後再調升利率，但是葛老以經濟考量為前提，依然在選前調升利率，老布希最後是連任失敗，造成布希和葛老間的心結。
未來可以密切觀察三、四月間，布希是否提名葛林史班連任，目前看來以葛老猶太人的性格，若被提名應會樂於連任；但判斷布希提名葛老的機率不高，這將是金融市場的變數，若新人接手，金融市場勢必震盪回應，投資人宜小心因應。更重要的是，追蹤過去葛林史班的利率政策，不論是否被提名，都很可能在此次任期內調高利率，不排除由目前的一％調升兩碼到一‧五％的水準。
升息效應引路 債榮股衰
美國果真在上半年升息對金融市場有什麼衝擊？從十年期公債殖利率來看，在預期利率將走高前的高點約一二○，目前約在一○六，預期在真正調息後，可視為短期的利空出盡，不排除股債齊揚或股市資金向債市移動，讓十年公債殖利率挑戰前波高點。總之，綜合各種因素，對股市仍是保守看待。
在台股的操作上，最近台幣頻頻升值，外資也積極匯入，去年外資買超台股五千餘億元，八成以上的資金都未避險，以外資法人的操作手法，台幣升值對於外資的策略只可能影響其「進出時點」，不會影響對台股的看法，在 MSCI （摩根士丹利資本國際機構）未調台股權值前，外資會依預定持有的台股部位，調整持股。
在選股的方向上， 如果 Fed 真的引導升息，一方面對資產股、銀行股、壽險股都是利多因素，而且長線實質的獲利也將提升，投資人可以留意。另一方面，升息會加重企業資金成本，但是，會升息也代表景氣復甦，消費者的購買力增強，科技股方面，除了景氣循環的晶圓代工外，DRAM 及 TFT 面板股都可望受惠。此外，消費性電子及零組件也是未來趨勢所在，其中以無線傳輸、影像、寬頻、遊戲等應用最為熱門。（本文轉載自372期今周刊）
