康和證券自營部副總經理廖繼弘在證券界有多年經驗，台股今年開紅盤即拉出兩根中長紅線重返六千點之上，成交量放大接近二○○四年六一八二高點時一三八五億元水平，價量齊揚榮景顯示元月效應行情展開。
台股二○○三年十一月中旬跌破六千點後，就陷入五七一八點至五九四五點約二○○多點盤局內，其間雖受到台灣及大陸相繼出現 SARS 病例利空衝擊拉回，但低檔卻有限，不過道瓊指數登上萬點對台股激勵也不大，主要因外資休假，買盤明顯縮手，台股融資餘額又增至近兩、三年二七○○餘億元高水平，再加上總統大選公投等政治面因素影響，市場氣氛轉趨觀望，形成多空僵持，短中期方向不明之盤局，然隨著大盤整理達八周，已經是費氏級數轉折周數，外資買盤在耶誕節後回流，那斯達克指數又攻上兩千點，台股今年開紅盤即放量上攻，指數站上六千點。○三年十二月各投信、外資及綜合券商舉辦的年度股市展望說明會，幾乎對○四年台股看法都是樂觀居多，我們衡量總體基本面環境也支持台股維持多頭格局，在全球及美國經濟景氣表現強勁帶動下，主要預測機構對台灣○四年經濟成長率預估約在四％至四．五％間，外資券商更樂觀上看五％至六％。/小標/選前政策面作多 外資加持台股現榮景電子業景氣因換機需求浮現而看好，塑化、鋼鐵、航運及金融業景氣持續加溫，主要上市櫃公司業績維持二○％至三○％成長， 台股本益比合理， 資金情勢因Fed ︵美國聯邦準備理事會︶在通膨壓力不大，失業率仍居高不下，在今年夏天前不致升息。 台灣央行一向跟隨 Fed 貨幣政策，預期仍將維持寬鬆政策，總統大選前政策偏多， MSCI ︵摩根士丹利資本國際機構︶逐步調高台股權重，外資可望持續匯入買超，美股呈現多頭趨勢帶領全球股市攀升，都是有利多頭發揮。較難預估的是總統大選前有關公投及兩岸互動政治面變數，若使外資對台股看法轉趨保守，進而影響本土性資金態度，那就不利選前台股表現。近四年來外資元月都是積極買超，台股元月行情效應可說相當明顯，尤其是二○○○年及○一年，這兩年元月指數分別大漲了一五．三四％及二五．二六％，反而美股元月效應並不明顯，五年來只有兩年上漲，和台股關聯度除了○一年明顯正相關外，對台股影響性不大，二○○○年元月美股大跌，但外資卻買超台股五五八億元，指數因而大漲一二九六點，那年是政黨輪替前的總統大選，選前政策偏多，外資大買造就了選前股市榮景。今年又面臨總統大選，○三年十二月執政黨拉高統獨及公投議題，剛好遇到外資休假，台股進入量縮整理，政治面變數對外資多空態度影響尚難預估，元月外資大買歷史是否重現，攸關元月效應行情強弱。因為目前二七○○多億元的融資餘額已是近二、三年高水平，從正面角度看，融資須進一步增加，打破近二、三年來融資餘額達二七○○億元就是高點魔咒，才是人氣回流表徵，台股方能挑戰九一年六四八四高點而更上一層樓。而市場信心要靠外資買超或政策積極作多提振，開紅盤首日外資買超八十五億元，投信及自營商也買超六十餘億元，可說有了好的開始。/小標/傳產、電子、金融股輪漲宜逢低買進以股價趨勢而言，元月十二月均線向上突破二十四月均線形成黃金交叉助漲，九月 KD 值持續向上攀升，且漸有拉升現象，顯示中長多格局仍不變。大盤拉回整理近兩個月，但指數仍未跌破十月中長紅線低點，修正幅度也未達四○四四點漲至六一八二高點漲幅的○‧三八二黃金切割率，已屬強勢整理態勢。這是反彈遇到下彎五年線反壓之技術性常態修正，也是中長多格局中的中線修正，目前看來較偏向時間波整理，也符合波浪理論之交替原則。如果從三八七五點開始起算波段漲勢，目前為第四波修正整理，由於第二波修正空間較大，因此第四波修正幅度可能較小，傾向時間波整理，也可能是第三波漲勢仍未完成，不管走勢屬哪一波段，整理後再攻一波是可以期待的，○四年上攻七五○○點看法不變。大盤整理時間達費氏級數八周後開始轉折向上，類股表現方面也看到大盤整理近尾聲轉強訊號，金融股突破兩個月中段整理重登九○○點之上，原本最弱勢的電子類股已開始有止跌築底跡象。電子股指數十二月拉回守住兩年線二三七點支撐後彈，目前已向上突破短中期下降趨勢線反壓，九周 KD 值也止跌反彈，包括明電、廣輝、聯發科、台積電等中大型電子股經過修正整理後，股價也築出小底。九周 KD 值也從低檔交叉向上，大盤成交量開紅盤後兩個交易日均達千億元以上，周一更放大接近今年六一八二高點時之一三八五億元水平，預估本周成交量可放大至六周均量之上，蓄勢上攻六一八二高點，農曆年前可望挑戰十年線六四二五點及九一年六四八四高點。對於元月及首季行情展望，個人大體持樂觀看法，因為除了兩岸統獨政治變數及SARS 疫情難測外， 基本環境都是正面的，加上美國耶誕節前後銷售情況不錯，及大陸農曆年延續電子旺季需求，傳產及金融股基本面題材強勁，建議逢低宜買進。選股方面，電子、金融、績優傳產股輪漲架構不變，短期塑化、鋼鐵、航運及金融股已先發動，可注意強勢股拉回量縮買點，電子股整理已久，首季晶圓代工、封測、IC 設備及工程、 手機零組件、LED ︵液晶顯示器︶、筆記型電腦零組件、WLAN ︵無線寬頻區域網路︶、工業電腦、DVD 相關等淡季不淡， 外資如回流股價可望有表現。
