今年的多頭行情，類股輪動有一定的秩序，第二季是由外銷股帶動，後來台幣一升，資金就轉進內需股，第四季除非台幣再度大幅升值，外銷股也不會寂寞；內需股在第四季會比較平均，無論電子、金融、傳產都有表現機會。
▓編按：元大投顧研究陣容堅強，總經理陳忠瑞自第二季以來一路看多，而現階段無論從國際股市、資金面、政策面、景氣面來看，仍然沒有看壞的理由，且景氣復甦的涵蓋面很廣，多頭的格局不容小覷。
電子業上游比下游好 及早建立持股部位
就電子業而言， 上游的業績表現會比下游好， 第三季受到台幣升值的影響，NB的仁寶、廣達以及光碟機的廣明，毛利都有被壓縮的情況；不過，並不是所有下游產業都是如此，像是數位相機的業績表現就相當不錯。相反的，上游族群面板、封測、晶圓代工毛利率仍然持續攀升，第四季業績依然看好。不過我們認為，因為台幣升值產生匯損，應該是短期現象，預料第四季台幣匯率應該以持穩的機率較高，而且許多台灣廠商在大陸都有設廠，可以調配產能，而人民幣因為盯住美元，不升反貶，因此和韓國等競爭對手相比，台灣應是這波亞洲貨幣升值的贏家。
目前電子股不太漲，我想應該是市場擔心美國那斯達克、費城半導體指數漲多回檔，影響到台灣的電子股，但是台灣的電子股很多都已經整理兩個月甚至三個月，因此萬一美國高科技股真的回檔，影響應該有限。很多股票本益比已趨合理，比如工業電腦的凌華、瑞傳，二極體的強茂， IC 設計的合邦， CD-R 的精碟，WLAN 的正文，連接線的萬旭，本益比都在十到十二倍之間， 已經不比傳產股貴，而且很多股票底部都已經打出來了，因此趁現在成交量低的時候，以布局的心態逐漸建立持股部位，未來應有很大獲利機會。
金融、營建、資產股之前在炒轉機，主要是反映景氣從最壞到好轉，但是等到股價漲一大段之後，題材的發揮性就比較小；接下來獲利能否反映出來，才是衡量股價持續表現的關鍵。營建股要看今年的推案，推案地點好，銷售也好，能夠在明年入帳，這樣的公司股價續航力就高，如興富發、力麒都具有這樣的特色。
第四季由外銷股帶動 內需股表現平均
金融股之前是炒房地產好的轉機想像空間，所以國泰金、新光金等具資產概念的公司股價有好的表現， 而從台壽保前三季每股稅後純益（ EPS ）超過六元，股價超越國泰金成為金融股王的現象來看，未來金融股還是要看獲利的實質表現。在股市持續多頭的情況下，無論金控公司或其他金融股，只要股票的資產配置比重提高，股票操作大有斬獲，獲利就有機會快速成長，像國泰金、台新金、台壽保就是積極加碼股市的代表。
今年的多頭行情，類股輪動有一定的秩序，第二季是由外銷股帶動，後來台幣一升，資金就轉進內需股，第四季除非台幣再度大幅升值，外銷股也不會寂寞。在內需股已經表現了一大段之後，第四季股市會比較平均，無論電子、金融、傳產都有表現機會，像是傳產中的汽車零組件、自行車、塑化、紡纖都進入旺季；電子股中，耶誕熱銷產品是重點，像附相機的手機、DVD Player、DVD 光碟片等消費性電子公司，以及上述所提及的低本益比公司都可以留意。
無論從資金面、政策面、總體經濟面各種層面來看，台股多頭趨勢還是持續，九月 M1B 年增率創下十一年來的新高，M2 年增率創下十七個月以來的新高，定存下降五一六億元，活存增加九七一億元，外資第四季乃至於明年也仍將持續買超台股，顯示資金面不虞匱乏，而證券、房地產的投資意願也逐步增加中，在在都是支持長線多頭的動力。
旺季效應 正文、立錡值得密切留意
就短中期而言，或許會在六千點上下做震盪，蓄積再攻堅的能量，而台股量能能屈能伸，一整理就量縮，沒有出現帶量下殺的連續長黑，這是多頭趨勢的特徵；不過今年操作可能必須要比較有耐心，趁量縮累積低本益比股的持股比重，等待上漲機會應該是比較好的操作策略。
至於特別看好的個股，推薦正文與立錡。正文第三季毛利率由第二季的一○‧五％回升至十三％，第四季接單明顯成長，且因規模經濟以及新產品推出，毛利率將較第三季小幅提升； 元大投顧預估獲利季成長率（ QOQ ）將達八○％以上，全年 EPS 應可超越財測的五‧五元達六‧二六元， 而明年營收、獲利仍可較今年成長五成與六成，EPS 更上看十‧四元，目前本益比還不到十倍。
立錡為台灣最大電源管理 IC 設計公司，近四年複合成長率高達六七％，今年第二季雖受 VRD10.0 規格變遷影響，CPU 相關電源 IC 營收成長略微降低， 但第三季隨旺季來臨以及數位相機產品的貢獻，營收已見復甦，預計第四季在通過新CPU 電源管理 IC 認證後，營收將有二成以上的成長幅度；元大投顧預估全年稅後純益為十四‧九八元，明年營收仍有三成以上的成長實力，EPS 上看二十一‧八八元，打開蜜月期之後，逢低值得密切留意。
.jpg_280x210.jpg)