港、新疫區股市強勁反彈，外資看好漲勢落後的台股，買超連連。然而，市場信心仍有待修補，大盤震盪打底的機會較大；投資人短期可選擇低價個股搶反彈，中長期則當留意科技龍頭股的低檔買點。
受到戰爭、SARS 等不利因素影響，台股在農曆年後即呈跌勢，投資人信心遭到摧殘，美股強勢反彈的氣氛完全無法感染國內股市。但隨著香港、新加坡等SARS 感染區股市強勁反彈後，外資對漲勢落後的台股買超連連，可望帶動買氣。
二○○○年科技泡沫達到高峰，自此居龍頭地位的美股便遭逢接二連三的利空打擊，除了科技股崩跌外，九一一攻擊事件、恩龍及世界通訊等企業假帳疑雲、美伊戰爭等事件，不但嚴重打擊投資人信心，也使得企業對於景氣復甦的期待一再落空。
大環境有利展開反彈行情
企業獲利衰退影響股價，本益比壓縮更是壓低股價的頭號殺手，但本益比壓縮使得個股的股利殖利率攀高，股利殖利率與債券殖利率的差距持續拉大，股市的風險貼水明顯偏高，預期將帶動資金回流股市，而其關鍵就在於景氣是否觸底。
雖然下半年的全球景氣是否回春仍有變數，但 Fed （聯邦準備理事會）主席葛林史班認為，美國下半年景氣復甦將是可信的說法，全美商業學會（ NABE ）更大膽提出，美國經濟將在下半年出現三．六％的成長，二○○四年也可維持三．六％的水準，研究機構及經濟學者的樂觀看法增強投資人的信心，因而帶動股市強勁反彈。
另從歷史軌跡來看，股市連續四年下跌只出現在一九二九年的經濟大蕭條時期，第五年的美國股市即強勁反彈八成。因此在經歷三年空頭走勢後，投資人現階段偏多應是較具勝面的選擇，加上利率處於歷史低檔、資金氾濫、石油價格明顯回檔，股市反彈只待投資人的信心恢復。
大環境雖有利於進行三年空頭後的反彈行情，但產業景氣仍是時好時壞，加上SARS 疫情衝擊，主計處及外資紛紛調降兩岸的經濟成長率；美國企業延緩 IT支出，使得電子產業的能見度不佳；「五窮六絕」的淡季效應更是訂單及營收衰退的殺手，在欠缺業績成長的支撐下，龍頭廠商短期股價陷入膠著，等待產業進一步的復甦訊號。
次產業淡季不淡小股當道
面對部分電子次產業淡季不淡，近期國內股市出現小股當道的現象，光碟片、被動元件、磁碟陣列、工業電腦、監視系統、線上遊戲等族群，都有相對強勢的表現；傳產股中的原物料類股因股價崩跌後吸引買氣，加上巴菲特增加中國石油天然氣持股至一三％，都成為市場的超人氣族群。
因 CD-RW （可讀寫光碟片）光碟機價格直直落， 刺激第三世界地區消費者的採購意願， CD-R （光碟片）的需求持續穩健成長，供給產能則在廠商的默契下未大幅增加，產品價格自去年第四季起反彈， 加上 DVD 相關產品需求跳躍式成長，都成為廠商轉虧為盈的利器，廠商預期旺季來臨時產品價格調漲將會加速。
國內下游 ODM 廠商在過去兩年間攻城掠地，EMS （電子專業代工）廠受到衝擊，與 ODM 廠商配合密切的零組件廠商因而受惠，被動元件、二極體、石英元件等零組件廠商的營收表現淡季不淡就是明證，其中 Chip-R、二極體產業表現最為突出，石英元件因有日本廠商退出中低階市場的有利因素，後勢不可小覷。
磁碟陣列族群是國際大廠委外代工的最大受惠者，與普安合作的美商 Dot Hill，股價自去年十月的低點反彈，至今幅度已超過五倍，成為國內廠商股價彈升的助力；工業電腦及監視系統長期維持穩定成長，但一直未受市場青睞，本益比也明顯偏低，近期的大漲應屬本益比調整，而非基本面出現大轉機；線上遊戲則是受惠於中國大陸市場的崛起，暑假旺季股價可望推升。
資金行情可望搶先表態
雖然 SARS 入侵兩岸三地，造成塑化等原物料產品買氣不振，但受到巴菲特大買中國石油天然氣激勵，外資在國內 SARS 疫情的最高峰時期持續買超塑化股，迥異於之前只買電子龍頭股的策略，可望為原物料類股的買氣加溫，但原物料報價仍是推升股價最大的動力，投資人宜當留意相關訊息。
裕隆與日產合組新公司，稀釋裕隆在中國大陸的持股比重，雖然股本縮減有利於每股獲利的提升，但法人並不買帳，股價連續重挫已嚴重打擊中國收成股士氣，預料其他同樣面臨股權稀釋的中國收成股也將面臨市場賣壓，但中國大陸的經濟實力已獲普遍認同，投資人反可利用回檔時承接相關類股。
觀察近期強勢族群，不外乎：一、第二季營收預期將逆勢走揚、股價本益比偏低；二、股價淨值比低於或略高於一；三、單月獲利轉虧為盈的小型股，由於量價變化顯示股市短期不具備大漲契機，投信法人為追求績效，未來仍將在相關題材上作文章，認養風可能持續發燒。
就中長線的策略，若景氣觸底的推論成立，資金行情可望搶先景氣行情表態，各產業龍頭廠商將可受惠，半導體、網通、光電等具成長利基的電子次產業，汽車及相關零組件、原物料產業等中國經濟成長受惠股等，將因未來成長動能強勁而受到青睞，投資人逢低分批買進相關龍頭股，未來將有波段漲勢可期。
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