大陸為今年全球經濟所繫，惟有 SARS 疫情獲得控制，全球經濟復甦才有望；台灣疫情必須在第二季底前控制住，因為 SARS 疫情對經濟有遞延效應，影響性恐怕會超過一季；電子業供應鏈更不能出現不連貫情況。這三項條件確立，下半年台股就有可能出現大多頭行情。
SARS 肆虐， 目前市場多數人仍在期待台股下半年能有亮麗走勢，主因第三季為電子傳統旺季，總統大選前可能營造選舉行情，加上融資減肥、市場資金動能充沛，全球經濟復甦，股價又處於歷史低點，這些都可能為台股下半年營造大多頭。
不過，深入分析這些利多發生的可能條件，首先 SARS 疫情發生，已對電子股旺季效應與中國效益大打折扣。選舉行情則是可遇不可求，二○○○年總統大選後，股價甚至大幅下跌。儘管資金動能充沛，不過這個情況已維持相當長一段時間， 對市場的激勵效果有限，更何況貨幣供給額 M1b 年增率持續下滑至三月的五．七八％，顯見民間經濟活動力正在減緩。
至於全球經濟復甦也未見有利條件，美伊戰爭造成美國負債數千億元，財政赤字增加，歐洲、日本經濟亦未見改善，加上 SARS 疫情對中國經濟的傷害，更將逐步危及全球市場的復甦。再者，台股雖處於歷史相對低點，但近期股價仍在四千點之上，高於前兩年的股價低點三四一一點與三八四五點，細看整體環境仍充滿高度不確定性。
如果這些利多能夠同時發酵，下半年台股大多頭行情確實有機會出現。不過，前提將是兩岸的 SARS 疫情須能有效控制。 大陸為今年全球經濟所繫，SARS 疫情獲得控制，全球經濟復甦才有希望。台灣疫情更必須在第二季底前獲控制，因為SARS 疫情對經濟影響有遞延效應，影響性恐怕會超過一季。 同時，電子業供應鏈更不能出現不連貫的情況。在前述三條件確立後，下半年台灣股市才可能出現大多頭行情。
疫情衝擊電子供應鏈 遞延效應恐擴及半導體
就產業影響部分看，短線台股受到 SARS 衝擊，特別是電子股的部分，由於第二季是電子傳統淡季，受影響程度較大，下游電子業衝擊將更甚上游產業。因為上游半導體生產線並不在大陸，而且大陸對半導體需求還不夠大，下游廠商則多以台灣接單、大陸生產模式營運，因此一旦兩岸未能有效控制 SARS 疫情，時間往後遞延，整個電子業供應鏈將受衝擊。
儘管下游電子業的產能較易調配，在 SARS 疫情升溫下，台灣接單、大陸生產的模式，可改回台灣接單、台灣生產。只是廠房雖在卻不易找到工人，這是當初造成台灣工廠移往大陸的原因之一。此外，大陸廠房雖停工但薪水仍必須照發，而重啟台灣生產線，可能必須付出相當代價，此將影響電子業的毛利率與獲利能力，對近年下游電子業低毛利的情形造成雪上加霜影響。再者，若 SARS 疫情持續擴大，在消費不振與庫存增加壓力下，最終也將擴及上游半導體產業。
中概股受創雖深 汽車、塑化股仍有可為
至於近期中概股雖然受創嚴重，但仍有部分類股可以投資，諸如汽車業可能在民眾對搭乘大眾運輸工具傳染的疑慮升高下，反而刺激購車需求；塑化產業中的EG 及 SM 等產業，原本即是供應小於需求，加上預期與臨時的歲修及第三季旺季來臨，反倒有受益機會。
電信業更是 SARS 疫情衝擊下的受益者，因為不少跨國公司會議改採視訊會議，增加電話與寬頻通訊量，將對電信業產生正面貢獻，電信業原本即是獲利穩定的產業，同時多屬高配息股，股價因而較具抗跌性。
對手機及零組件業者則將產生不利影響。手機業第一季的銷售數字相對去年第四季已衰退一六％，先前庫存已多，加上 SARS 疫情，業者延後於大陸推出新款手機時間，大陸為全球手機銷售第一大市場，在市場不確定下，相關產業影響極大。
至於現在投資金融股安全嗎？在 SARS 的影響下，民眾多數減少經濟活動，這恐怕會使得這幾年銀行賴以為生的消費金融向下沉淪，對金融股而言，仍是利空多過利多。
台股將重演前兩年走勢 反彈時點落在第三季底
近三年台股走勢十分相似，回顧前兩年台股走勢，二○○一年台股指數在二月站上高點後，回檔進行修正，美國九一一事件爆發更造成指數急跌，當年九月二十六日股價觸底後開始反彈。二○○二年台股循此模式，四月站上指數高點六四八四點，隨後修正，十月初股價跌至低點，才出現反彈。
今年台股走勢與二○○一年十分類似，二○○一年有九一一事件讓台股超跌，今年則有 SARS 疫情可能對第三季行情造成相同壓縮效果。假如大陸能夠有效控制SARS 疫情， 台灣疫情也能在第二季底前解決擴散問題，電子業供應鏈沒有不連貫情形發生，那麼 SARS 對經濟的遞延影響一過，台股可望在第三季底、第四季出現反彈，正符合過去兩年台股於第一季見高點，拉回修正至第三季底，並於第四季初開始反彈的模式。
還記得幾年前，腸病毒肆虐台灣，為避免腸病毒感染，當時經濟活動產值大約減少三百億元，這個數字高於一九九九年九二一大地震造成國內產值減少約一百億元，顯然病毒對經濟的影響會超過天災。此次由於台灣對 SARS 病毒的不熟悉與防疫措施不周嚴，對經濟活動的傷害勢將超過腸病毒事件。
第三季應是布局與期待台股反彈的好時機
五月以來，台灣 SARS 通報病例仍呈上升趨勢，以香港的新增通報病例走勢來看，SARS 疫情大約會經歷三次的高峰期，每次高峰期大約間隔十天至十四天，三次高峰期之後，通報人數才會逐步減緩。台灣第一高峰期為四月二十八日，若以此推算，五月下旬很可能在出現第三高峰期後，六月隨著年度高溫季節來臨，疫情得以緩步獲得控制。
因此，第二季台股操作仍宜保守，較樂觀的預期是台股呈現盤整走勢，五月底前股價雖可能出現技術性波段反彈，除非投資人抱持搶短心態，否則千萬別大舉介入，因為五月底 SARS 疫情高峰期一過，隨五、六月營收數字反映 SARS 疫情，股價可能再下跌，短線投資以保守為宜。
總而言之，投資人應持續與密切地觀察 SARS 的疫情發展，及其對經濟與電子供應鏈所造成的影響。如果大陸與台灣都能在第二季底之前有效控制住 SARS 疫情，第三季應是布局與期待台股反彈的好時機。
