在過去高配股伴隨而來的就是高股價行情，然而曾幾何時，高配股不再是股價票房保證，高配息率概念股一躍成為近期市場的新熱門話題。
關中，傳產股超級股王，去年每股獲利高達十五‧一二元，甫掛牌即宣布今年將配發十二元股利，其中現金股息高達九元，驚豔市場；集團股龍頭台塑集團也宣布配息一．二元，配股○．六元，一改過去兩者各半的股利政策；晶華酒店宣布配發四‧二元的股利，全數是現金股息；高配息政策的調整，一波波席捲而來，這一個個案例，在去年以前幾乎不可能發生。
連法人機構都不得不承認，投資趨勢已經明顯改變。ING 投資日前申請募集國內第一檔以現金股利概念為主題的全球型基金；國內二大龍頭集團富邦金控及國泰金控，更合計砸下六五○億元標得最具高配息概念的中華電信十三億股的普通股。
法人選股標準轉向以配息為概念的基金誕生
事實上，環顧全球金融市場歷史，台灣投資人熱中除權行情是所有投資市場之最。台証投顧協理張逸敦表示，近年來大家都被除權題材所迷惑，主要是因為除權後持股數增加，在總市值不變下，股價成本自然會被往下調整，使得許多股票在除權後看起來好像變得很便宜。
不過，海外投資市場向來非常重視配息，以美國為例，歷經三年的網路泡沫化調整及不景氣衝擊後，許多公司股票都陷入下市邊緣或股價剩下不到十分之一，但是象徵著績優股指標變化的道瓊指數三年來也不過下跌了二五％。其中包括默克、寶鹼、3M 等大型藍籌股不僅擁有長期經營的市場信譽， 更有穩定的配息能力，投資價值因優於銀行利息而受到投資人及國際投資機構青睞。
另一方面，觀察美國標準普爾五○○指數，配息率最高的前十檔股票，今年來股價表現相對突出；而在一九四○至二○○二年間，股市平均報酬率約一一‧五九％，其中則有四‧二％來自於股利所得，此一現象，又在傳統產業及公用事業股上更加明顯。
復華投信基金經理人洪永聰表示，在高股票股利的年代，期待除權後的填權行情，同時也意味著公司營運的成長性，因此高成長股也相對以配發股票股利為主，前提卻要假設是多頭行情。而近來流行的現金股息概念，同時也意味著公司沒看到什麼新投資機會，才會拿出更多的現金來配發股利。
高配息股受青睞法人點名逾二十檔
即使配息政策目前在市場上引起兩極化的爭議，但是台股連續數周來在美伊戰爭的陰霾中持續低檔震盪，全球景氣及產業復甦訊號並不明確，導致市場資金找不到出口，在未見明確主流股出線領軍之前，法人機構投資小組及市場分析師都不得不將焦點放在高配息股的布局上；而目前最受經理人青睞的高配息股，至少有二十檔以上，部分經理人甚至認為，只要台股持續盤跌下去，所謂高股息率、跌深、又具產業轉機跡象的標的物將愈來愈多。
考量產業前景、公司營運成長性及債信情況，目前最受法人喜愛並逐漸躍升為基本持股組合的個股，則有中華電信、中鋼、中華車、晶華、台塑、台化、南亞、建興電、裕隆、益登、成霖、鑽全、台灣大、聯發科、華碩、宏達電、晶豪科、瑞昱、喬鼎、盛餘、聯華食、大億、江申、高林、永大、復盛、車王電、台苯、台南企、飛瑞、年興、中信銀、台壽保、台達電等。
若以超過定存利息的標準來看，上市上櫃中現金股息率超過二％的個股超過一五○檔；檢視這些高配息率個股，多數集中在低價股身上，中高價位股即使配息水準不低，計算後的股息率並不突出，例如配發九元現金股利的關中，其中六十元以上的中高價位股、配息率在四％以上者，只有勁永、創見、中華電、鑽全、聚陽、建興、華碩、茂綸、東洋、益登及車王電。
電子配息代表作 聯發科六元為指標
以產業別來區分，今年現金股息率較高的電子族群，以 IC 設計、電信股最為整齊。 IC 設計股中以聯發科六元現金股利為指標，瑞昱、松翰、聯詠等至少也有一‧五元以上的配息水準，股價已領先盤堅，成為法人資金追逐標的。其他包括晶華、台達電、博登、建興電、益登、明基等股已初具止跌反彈相，而多數高配息股也不再下挫。
張逸敦表示，中華電信去年每股獲利四‧四元，今年預估也有四元以上的水準，由於手機、ADSL 業務持續上揚，以其近二年來穩健的配息政策， 五十元以下都是值得投資的價位。台達電股價近日也在配息題材支撐下領先觸底反彈，前二月營收較去年同期成長二八％，投影器相關產品營收未來可望倍數成長，由於配息政策穩定，三十四元以下進場風險不大。至於華碩去年配發四元現金股利，外資華寶日前調高投資評等，雖然每年獲利情況有下滑之勢，但是六十元以下進場投資仍然划算。
另建興電宣布配發七元股利，其中四‧五元為現金股利，高於股票股利一‧八倍，預估今年出貨量將成長二五％，每股獲利仍可登上光碟機業者之冠，法人初估今年每股稅後純益為八‧九一元，股息率換算達五‧二三％，於電子股中名列前茅。其他如創見、宏碁、光明、勁永、晶豪、國電、喬鼎等低本益比、小股本個股也值得留意。
傳統產業股方面，今年最讓市場驚喜的莫過於晶華酒店，全數配發四‧二元的現金股息，成為傳產股配息之冠。雖然傳產股獲利成長幅度沒有電子股高，但是也有不少公司歷年來配息政策相當穩定，如食品股的聯華食、大統益、天仁、興泰，每年獲利及股息政策都能穩定，機電股的永大近兩年來純益成長、近五年也有○‧六元至二元不等的配息水準；高球頭的復盛近五年來配息水準也從○‧五元提升至一‧五元的水準；而做汽車零組件的大億、堤維西也在中國市場快速成長的帶動下，獲利及配息水準可望明顯提升。其他如盛餘、江申、高林股、榮電獲利情況穩健，近五年的配息水準也相當穩定。
傳產配息代表股中鋼、中華車、台塑三寶
不過傳產股的配息代表股，目前法人圈及市場分析師都公推中鋼、中華車及台塑三寶。其中台塑三寶在原物料行情帶動下，集團獲利展望樂觀，加上股利政策調整為現金為主，躍升成為國內外法人的必備持股。中鋼今年全年獲利將可超過四百億元，可望維持每股四‧三元的高獲利水準，由於每年都配發一‧五元以上的現金股利，若以二十元股價換算，年報酬率高達七‧五％，目前股價若還原權值甚至已創下八十年來的新高價，意味著近年來投資人買進中鋼長期持有獲利不差。
至於中華車則兼具高獲利及中國收成代表性，目前已有愈來愈多法人資金轉向以該股為首的汽車股，其所代表的中國收成概念，若搭配配息題材，投資價值不低。
一般來說，配息行情之所以會出現，大致上有幾個環境及條件：一為高成長景氣行情不再；二為銀行利率大幅萎縮，投資機會縮小、投機空間遭到壓縮；三是被選定的投資標的債信及經營情況穩健；四則是高配息率公司近年來的股息政策要有一貫的穩定性。若能符合上述條件交叉篩選，搭配相關股票跌深築底訊號浮現，以及籌碼沉澱情況，配息行情將有機會逐步浮上台面。
配息概念股操作守則：
一、選擇穩定配息、且近年股本未出現大幅膨脹者二、選擇近兩年來有機會持續
成長的公司或產業別
三、選擇財務結構健全、誠信度佳者
四、採分批承接方式降低成本
五、檢視過去幾年不景氣中，仍有穩定獲利表現並優於同業者
萬宇科技股息免稅 股息報酬率居科技股之冠
撰文:周思瑩
萬宇科技所分配股息屬海外投資所得不需課稅，近來隨高配息題材加溫，公司派作多心態濃厚。該公司去年度決定配發現金股利南非幣○‧五元（換算台幣至少二元以上，將會分二次發放），預定除息日為三月二十四日，以目前二十元左右的股價換算，報酬率逼近一○％，高居科技股之冠。
萬宇科是在台掛牌的存託憑證，以個人電腦、資料處理器及周邊產品製造、銷售為主，有別於其他電腦公司，以南非為主要市場，營業額已由當初的兩千萬南非幣（約台幣八五○○多萬元），成長至去年的二十八‧二五億元南非幣（合台幣一二一億元左右），九七年四月於南非掛牌上市，連續十年保持南非最大電腦製造與銷售的龍頭地位。
執行董事王宇東表示，去年三、四季的南非市場銷售淡季，公司仍能維持一四％的營收成長率，稅後純益更較前一會計年度同期大幅成長六四％；資產報酬率達一○％以上，股東權益報酬率也有二二％。
去年成為南非首家與國際大廠並列最優秀等級的供應商，今年第一、二季即將進入傳統旺季，預料全年營收、獲利可望再創新高。至於毛利方面，上半會計年度毛利率約為一六％，遠高於同類通路商包括中國的神州數碼、台灣的聯強；淨利率則達六‧三％，高於聯強的二‧五％。
以上半會計年度的獲利與股價換算，本益比不到四倍；淨值高達二十三‧一二元，股價淨值比約○‧八左右。
萬宇科技 TDR （台灣存託憑證）已於元月順利發行二千萬股新股， 發行價為台幣十八元，目前該股同時在台灣及南非兩地掛牌，南非市場股價較台灣市場平均有二成的溢價差。 二月底台灣 TDR 市價約為十七‧八元，到三月七日止已漲至十九‧七元，成為四家掛牌 TDR 股中惟一逆勢上漲者，成交量明顯增溫。
萬宇科小檔案：
公司所在：南非
市值：約四億元
流通在外股數：二千萬股
淨負債比：六五％
