造紙類股族群受到政府實施第二階段禁用塑膠袋政策，以及大陸買盤進場推升國際紙漿報價等利多帶動下，出現全面飆漲；深究其因，禁用塑膠袋屬短期題材，吸引法人買盤進駐的主要因素，則是國際紙漿價格與國內、外廢紙價格的連袂走揚。
國際紙漿價格在去年上半年因大陸買盤積極進場搶補庫存下，促使其報價一路上揚至每公噸五○○美元以上，但第三季因大陸買盤急速縮手，導致其報價再度回跌至每公噸四○○美元以下。原本市場預期大陸買盤可能在去年九月底回籠，然而在九、十月並未見到明顯的大陸買盤，直到十一月中旬，大陸買盤突然進場回補庫存，其回補之庫存量遽增四○％以上，造成近期大陸地區軟木漿價格出現揚升。
大陸買盤農曆年前進場──軟木漿價格可望再走揚
目前大陸地區所需紙漿約有三分之一自國外進口，而由於大陸紙漿品質不佳，故大陸地區所需高檔紙漿仍約有二分之一須向國外採購。去年底大陸買盤即大量提出軟木漿詢價，其軟木漿詢價約在每公噸四一○美元左右，由於大陸買盤預期在中國農曆年之後，國際軟木漿價格每公噸可能還會再上漲二十至三十美元，故大陸買盤欲在中國農曆年之前，將其近期所需軟木漿先行補足。倘若大陸買盤真在中國農曆年之前進場搶補庫存，則預期在中國農曆年之前，國際軟木漿價格每公噸將再被推升十至二十美元左右，並促使大陸地區硬木漿價格呈現止跌回穩情況。
由於國際紙漿價格係由 Norscan （瑞典、挪威、 芬蘭、美國、加拿大五國所組成的紙漿庫存統計組織)所掌控， 故 Norscan 每月所公告其庫存量多寡，就成為市場研判國際紙漿市場需求強弱之重要圭臬，極具有市場指標意義。去年十一月 Norscan 紙漿庫存量為一六八萬公噸， 雖仍在一五○萬公噸安全庫存水準之上，但較上個月僅增加二萬公噸左右，低於近十年平均單月增加量十‧一萬公噸，這被市場認為是紙漿需求增加的正面訊息。而近十年十二月平均單月庫存量減少五‧五○萬公噸，若以此過去經驗來研判，近期即將公布的去年十二月Norscan 紙漿庫存量有可能出現下滑情況。
除了市場需求增加，造成國際紙漿價格上揚外，另一影響國際紙漿價格上漲因素，則是美國東部、南部等地區受到氣候潮濕影響，造成當地紙漿廠商因木片短缺而停工。目前市場預計自去年耶誕節至今年一月期間，其木片短缺情況恐將不易改善，倘若如此，在市場預期紙漿供給量可能出現下滑之下，將促使市場買盤進一步進場而推升國際紙漿價格。
反映成本調整售價──國內造紙廠獲利提升有望
不僅近期國際紙漿價格出現上揚，其國內、外廢紙價格亦同步上漲。其中國內廢紙價格自去年九月的每公斤三‧二元，上揚至十二月的每公斤三‧五元，漲幅近一○％，而美國廢紙舊紙箱價格亦自去年九月的每公噸一二五美元，上揚至十二月的每公噸一四○美元，漲幅也有一二％。
在國際紙漿價格與國內、外廢紙價格同步上漲之下，國內造紙廠商為反映成本增加，也預訂在中國農曆年前後調升國內工業用紙與文化用紙售價，其中國內工業用紙售價將自每公噸九五○○元調升至每公噸一萬零五百元，漲幅達一○％左右。預期在國內工業用紙與文化用紙售價調升下，國內造紙廠商如正隆、永豐餘、榮成等，今年第一季獲利可望有所提升。至於國內紙漿廠商如台紙、華紙等，未來也有機會因國際紙漿價格上漲而調升其國內紙漿價格。（本文作者為元大京華投顧研究員)
