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海外掛牌是台股最大隱憂 P.116

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股市直直落,經濟成長數據也一直向下修正,對於新基金,特別是新投信創業基金的募集,壓力肯定非同小可。遠東大聯投信目前就在這樣的環境下展開她的投信之旅。

對照過往的經驗,行情不好,基金不好募集,可是未來的操作績效通常不差;對投信公司而言,眼前募集的成績會比未來操作的績效更具迫切性。面對這種實質的壓力,遠東大聯台灣旗艦基金經理人,也是投資管理部副總黃靜中卻認為,由於大環境沒那麼快好轉,對於遠東大聯這種大部位資金的法人來說,正是細細選股,慢慢承接的好時機。

黃靜中認為,即使在目前的趨勢下,投資還是很單純的事。如果把台灣與大陸的總體面放在兩端,在其間遊走的則是台商企業;過去台灣的產業發展條件較好,如今大陸崛起,台灣步入成熟階段;當大陸加入世界市場,對台灣必然形成壓力,投資吸引力也大。

如果以政府官員的立場來看,他們必須要為台灣的總體經濟、失業及社會問題傷腦筋,思考及處理的層面相當大。可是就投資面來看,現在的環境就顯得既單純又簡單。

不少人擔心台灣的優勢逐漸流失,一旦連外資都撤退,恐怕情勢會更加險惡;黃靜中對此卻有不同的看法。她認為,現在台灣發行 DR 的企業還不算多,所以國際資金在進行全球投資布局時,仍須進駐到台灣股市,投資本地的股票,這是基於競爭力的考量。由於目前台灣的政經情勢令人混淆,加上全球的景氣趨勢向下,很多人擔心雖然台股的本益比已處於歷史低點,但是市場能接受的合理本益比持續往下修正;不過只要盈餘能成長的公司,股價還是會上來的。

黃靜中反而擔心,由於目前台商企業在大陸市場發展籌資不易,基於政治及稅制的考量,一旦優秀的台商企業在國外其他市場掛牌的數量增加後,比如深圳、上海,甚至那斯達克,到時外資不必再進來台灣市場就可以買到頂級的台商公司,這才是台灣最大的危機。

面對空頭市場,黃靜中認為操作的決勝關鍵,不在於行業猜得準不準,而在於區間的策略正確與否。如今指數在四五○○點之下,對於新進場的資金非常理想;由於個股的差異性頗大,大部位的資金不可能在成交量稀少的此刻砸錢下去,正好趁著行情混沌不明的時候,慢慢選股,慢慢布局。

當景氣成長,大盤看好,資金動能強的階段,我們通常用本益比來衡量股價;可是當經濟疲弱,大盤走軟,又加上政治干擾及市場利空消息頻仍之際,不少公司呈現虧損,這時若還死守著本益比的觀念,那麼多數股價豈不是要成為負值?因此這個時候的選股重心要放在價值上面,而股價淨值比就成了不錯的參考依據。

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