股市跌跌不休，政府護盤熱情未減，動不動就利多大放送，現階段的政策受惠者最明顯的就是傳統產業。
提高融資成數等於提高投資風險
其實，不少被視為「利多」的護盤政策，都隱藏許多投資陷阱，首先是融資券數的調高。以這次六月底將上市與上櫃最高融資比率分別由五成、三成，調高到六成、四成；另融券之最低保證金成數則皆由七成調高為九成來看，表面上市場買方的資金動能將可因而大增二五％(即原先一百萬元透過五成融資可買進二百萬元股票，現透過六成融資將可買進二五○萬元之股票，故市場購買力將可因而增加二五％)，且賣方的力道也將同步衰減二二％(即原先融券放空一百萬元市值的股票僅需保證金七十萬元，調整後需九十萬元，故賣方力道衰減二二％)，買賣雙方力道一增一減，就使市場買氣增強與賣壓減輕，政府護起盤來也容易多了。
不過買賣方力道的扭曲在短期內或可使市場跌勢暫止，但倘若市場並無真實反映當初利空的襲擊，貿然使用干預措施，配合政府基金的進場護盤，會讓投資人誤認為股價已落底，而使用新的融資措施大力進場買進，卻因為跌勢仍未止，投資風險反較原先高出許多，這也是為什麼這次融資追繳令發出之後，投資人的本金不但血本無歸，股票斷頭，還要補繳不少殺額的原因。
舉例來說，五成融資之維持率為二○○％，六成融資之維持率為一六六％，而在融資追繳維持率下限為一二○％下的情況，前後所可以忍受的股價再下跌幅度分別為四○％(即 120 ％× 50 ＝ 60，（ 100 － 60 ）／ 100 ＝ 40 ％)、二八％(即 120 ％× 60=72，(100-72 ） /100 ＝ 28 ％)， 顯然提高融資成數的投資風險已無形增加許多。好比七月底、八月初的行情就是如此，政府護盤過早，無法實質扭轉多空趨勢，讓不少股市老手套在反彈行情中，便是誤觸了這層陷阱。
股子計入整戶維持率具有融資追繳卻無股可賣的風險
其次是股子計入整戶維持率。今年的除權行情特別不同，因為主管機關放寬規定，將配發股票股利在二元以上的公司，其股子得先行計入整戶維持率，免除以往假除權(即為維持最低融資維持率，若參與高權值個股除權則必須補繳部分保證金)現象，故增加不少投資人參與除權的意願，棄權賣壓獲得有效紓解。
不過，在空頭氣焰盛行之際，這項措施只是暫緩追繳令出籠，延後所謂的假除權效應。以中環為例，若投資人於五月初以一六六元價位買進十張並參與除權(六月十五日無償配股六元)，而中環於除權前夕股價已下挫至一四○元附近，以原融資五成資金買進計算，融資維持率則降至一六八％( 140 ／ (166 × 0.5 ）＝ 168 ％)， 但若考慮假除權融資維持率將僅為一○五％(即 140 ／ 1 ． 6／（ 166 × 0.5 ）＝ 105 ％)， 則投資人在參加除權前就必須先遭證金公司追繳保證金至一四○％以上，此後即使除權後股價續跌，但投資人仍能承受二至四成的跌幅，或只需賣掉股票即可償還融資借款。
但現在將股子計入維持率計算後就不同了。雖然表面上融資維持率仍高達一六八％，可是在除權後至拿到股子的這段期間(即八月九日)，若中環股價續跌至維持率低於一二○％， 即股價低於六十二元( 120 ％× 166 × 0.5 ／ 1 ． 6＝ 62 元)，則投資人將面臨融資追繳但卻無股可賣的風險。
好比在八月三日，中環股價跌至五十五元，當初買進的十張將配股六張，則此時維持率已降為一○六％(即 55 × 1 ． 6 ／ 166 × 0.5 ＝ 106 ％)， 證金公司將發出追繳通知，若投資人以為維持率仍在一○○％以上，只要全數賣掉股票即可償還融資借款八十三萬元( 16.6 萬× 0.5 × 10 張＝ 83 萬)那可就錯了，因為股子六張並未拿到，賣掉手中現有的十張股票也僅有五十五萬元，仍不足以償還融資借款，此時賣與不賣都是兩難窘境。這是先前股市無量盤跌、融資無法巨幅下降的主要原因之一。
證券股、銀行股投資風險變相提高
最後是變相增加證券股與銀行股的投資風險。由幾個方向可以獲得印證：在證券股上，財政部同意券商發行的認購權證標的股價下跌或權證到期時，避險部位得不賣出，由自營部概括承受，此時投資人得小心了，若該權證仍有利可圖，可以增加自營收入當然是好事一樁；但若時機不對，有了損失卻得自己吃下來，那虧損反向侵蝕券商的獲利能力，倒楣的還是買進證券股的投資人。
其實在銀行股方面也是如此。銀行潛藏的高逾放大家都心知肚明，且有絕大部分的不良放款均來自於傳統產業的貢獻(房地產)，體質已岌岌可危，還要求銀行延展大型財團(或其他傳統產業)債權，不單利息大打折扣，連質押股票也不得輕易斷頭。此外，又表相的直接送錢(如調降營業稅率、調高央行乙戶存款利率等)，或以微利相誘(如低利補貼銀行承做房貸)希望銀行能共體時艱，挽救傳統產業，但這種做法只是圖利了某些特定單位(如財團或房地產業者)，治標不治本，徒增銀行的經營、控管風險，因此投資人買進銀行股前宜仔細評估。
話說回來，倘若行情大好，上述的問題或許可以弭彌於無形，最怕的是處於行情不振時期，則所有的仙丹妙藥都會變成致命毒藥。然而，這種現象不獨存於現在的新政府，在國民黨政府時期更是普偏現象，如平盤下不得放空、動輒祭出跌幅限制、調高整戶維持率、延緩融資斷頭等等，只不過在這些檯面上的利多策略，還有檯面下的游擊隊(如國民黨相關事業體)可以呼應，「護」起盤來自然得心應手，也不用花費太多銀彈。
缺乏資源的阿扁政府顯然就是技窮了，單靠著四大基金死命砸錢撐盤，非但沒有助益還遭致反效果，連跟著護盤的股民多數都住進了總統套房，甚至連股市老也頻頻上演套反彈行情，成交量持續低迷，以致人氣嚴重退潮，加重了上述陷阱的惡化循環。而這一次行情的跌跌不休，投資人可以說信心逐漸崩潰，面對斷頭後又必須負債的絕境，如何東山再起？恐怕已非政府的利多政策所能改變。
