美國聯準會11月利率決策會議一如預期，決議啟動縮減每月1200億美元購債規模，從原來的1200億美元下降為1050億美元，並依此速度逐月縮減規模，但聯準會仍保留視經濟情勢調整的彈性。
美國第三季經濟成長年率初值為2.0%，經濟擴張明顯轉弱，就業市場尚未回到疫情前水準，房市面臨高檔反轉風險。大宗商品原物料價格上漲，主因為後疫情時代需求增強，並非起因於供給面短缺，仍在正常範圍。
在此情況下，聯準會升息並無法解決零組件斷鏈、運輸中斷引起的物價上漲問題，反倒可能成為停滯性通膨的推手。由此推論，聯準會雖開始啟動縮表，離升息應為時尚早。
在一般消費者物價指數年增率或核心消費者物價指數年增率均已半年超過2%目標區之下，聯準會利率決策被市場解讀為偏向鴿派的貨幣政策。美國10年期公債殖利率自10月高點1.68%下降，至11月8日收盤為1.51%，美股四大指數持續同創新高，台股受美股激勵一舉重回一萬七千點之上。
利多一：外資賣超但未匯出 資金面仍然氾濫
台灣近期公布的總體經濟數據，持續有利股市多頭發展。首先，從匯市及國內貨幣供給總計數觀察，台股資金面仍維持氾濫水準。
外資在2020年即大量賣超台股5395億元，但台股上漲22.8%；2021年至11月9日持續賣超台股5106億元，台股續漲19.07%，顯示外資近兩年大動作賣超共計1.05兆元，並未改變台股長期多頭趨勢。
外資2020年淨匯出49.11億美元，2021年10月外資賣超574億元、淨匯出1.58億美元，前10月淨匯入102.01億美元，自2020年以來共計淨匯入52.9億美元，顯示外資近兩年大量賣超台股，除了今年6、7月外資賣超台股共1731億元、兩個月淨匯出54.29億美元，未將資金大量匯出。
9月國內貨幣供給額M1B日平均總計數達24.156兆元，M2總計數達52.7867兆元，同步連續第23個月創新高，顯示國內資金水位仍在歷史高檔的氾濫水平。
據央行資料，9月證券劃撥存款餘額續提高至3.1648兆元，連續12個月上升、第11個月續創歷史新高，較8月續增值395億元，顯示5月以來台股雖因國際股市震盪，加上國內疫情急速升溫，導致台股下探波段回檔最低點15,345點，但國內一般個人投資者並未對市場完全失去信心，反而將部分售股資金繼續停泊在證券存款交易帳戶，導致證券劃撥存款餘額連續突破3兆元大關，並連續創新高。
9月MIB、M2期底年增率15.22%、8.89%，較8月的15.19%、8.59%，微幅上升，資金年成長率仍在高成長區域，且M1B年增率遠高於M2年增率，顯示資金結構仍往高流動性資金移動。無論M2、M1B總計數均同步創新高，更顯示國內資金水位仍在歷史高點的氾濫狀態。
9月定期存款、活期存款總計數分別為28.56兆元、21.54兆元，活期存款連續第23個月創新高，定期存款6月微幅下降、7、8、9月連續三個月再創歷史新高。9月活期存款年增率15.57%(8月15.53%)，遠高於定期存款年增4.1%，顯見整體貨幣供給額結構持續流向與股市動能高度相關的活期性存款態勢仍不變。
利多二：進出口、資本設備、外銷接單維持成長狀態
其次，從我國前10月進、出口及前9月外銷接單數據，展望我國對外出口成長動能仍相當強勁，持續有利以外銷出口為主的上市櫃公司獲利展望，支撐台股上市櫃公司基本面優勢。
我國10月出口年增率24.59%，為連續16個月較去年同期正成長，10月出口續創歷年單月新高，累計前10月出口3,642億美元、年增29.94%；10月進口年增率高達37.36%，為連續12個月較去年同期正成長，10月進口創歷年單月次高，累計前10月進口3,103.8億美元、年增33.48%。前10月出、進口同步創歷年同期新高，為金融海嘯復甦後的難得貿易盛況。
10月資本設備進口由9月的年增43.0%，下降為年增30.3%，前10月累計資本設備進口從前9月年增36.1%下降為年增35.4%，10月資本設備進口年增率雖持續下降，但依舊保持三成的年增率、成長動能依舊強勁，顯示企業擴充資本投資意願並未因全球疫情升溫而受影響。
10月半導體資本設備進口從9月年增54.2%下降為46.3%，前10月累計半導體設備進口從前9月年增41.8%上升為42.6%，半導體產業資本設備進口成長動能仍優於整體資本設備進口。
2020年資本設備進口年增率3.5%，其中半導體設備進口年減1.7%，2021年前10月資本設備及半導體設備進口成長動能同步大幅轉強，半導體設備進口佔資本設備進口總額的46.38%，為帶動資本設備進口成長的主因，顯示2021年半導體產業投資成長動能明顯轉強，不受國內疫情於5月升溫影響，提供未來經濟持續成長的有利動能，預料半導體產業將仍是2022年以後之重要快速成長產業。
表一、半導體設備進口暢旺，顯示投資動能相當強勁
——臺灣進口貨品結構統計表
2021年9月外銷接單年增25.74%，連續第19個月年增率正成長，累計前9月外銷接單年增32.41%，顯示外銷接單成長動能雖因基期墊高而呈現逐步趨緩，但依舊維持高成長狀態。
表二、外銷接單維持高度成長
——台灣各月外銷接單統計表(資料期間：2019年9月至2021年9月)
利多三：上市櫃公司第三季財報可望好成績
美元指數自從5月底的89.993，至11月8日為94.042，共計上升4.5%；同期間，台幣匯率從27.645元，至11月9日收盤27.748元，小幅貶值0.37%。11月9日台幣匯率因台股連續上漲，盤中最低27.734元，創10月以來單日盤中最低匯率(最高匯價)，顯示台幣匯率不僅相當穩定，相較其他關鍵貨幣，甚至維持強勢地位。
上市櫃公司第三季財報在11月中旬前將陸續公告完畢，投資者宜緊密追蹤上市櫃公司本業的獲利性指標，在國際原物料價格走高過程中，是否因生產成本轉嫁困難而出現逆向明顯下降窘境，甚至出現本業整體獲利無法隨營收成長而同步走高，若出現此情況，應從投資標的中優先移除。
台股年線扣抵位置在去年11月上旬約13000點附近，多頭上揚趨勢短期仍不易改變，加上資金面維持氾濫、我國對外出口成長動能展望依舊強勁，上市櫃公司單季獲利數據可望再締新猷。在物價上漲趨勢下，應謹慎嚴選投資標的，但從宏觀角度觀察，仍不宜過早看空股市。（作者為鉅豐財經執行長）
