美債收益率上升1％　股票就會下跌3成！面對股市漲多調整 投資人可以用這3招安然度過

但投資者沒有高興多久，離春節後不到一個月時間，滬深300指數離高點已經跌了17%，許多權益類基金從春節後到現在跌20%以上的比比皆是，市場現在一片哀嚎，開始對未來悲觀了起來。到底發生了什麼事？

美債收益率上升過快　A股出現大幅回調

原因在於最近美債收益率上升過快。美國10年期國債收益率從去年四季度的0.9%，到現在已經超過1.6%，從美國市場交易的債券價格來看，市場正在反應收益率到2%以上的預期。

我們測算過，如果美債收益率下跌100個bp（1%，1bp=0.01%），會帶來30%左右的估值擴張，反之亦然。最近三個月，美債收益率已經上行了將近60個bp，估值收縮將近20%，會給估值偏高的一些資產帶來20%左右的估值壓縮。這就是為什麼這些股票最近跌幅普遍都在20%至30%的原因。

當然，估值超高的公司可能會跌得更多一些；估值合理的公司，估值壓縮的幅度小一點。目前市場反應的核心變數，就是美債收益率上升過快。

另一個很重要的原因，是去年至今很多新能源、太陽能等個股，股價漲了好幾倍，從業績上來看，早已透支未來3年以上的業績，太貴了！

此外，中國市場因為散戶眾多，雖然很多公募基金經理很專業。然而，公募基金經理的買賣，往往受散戶行為的制約，本質上而言，他們的行為很多時候是體現散戶的行為。

這就是中國股市經常漲過頭，又跌過頭的本質原因之一！

各國股市能否止跌　需看美債收益率何時走穩

如果美債收益率還處在上行期，而且市場對它的敏感度很高，A股、港股包括美股將因為這個事情所困擾。

長期國債的收益率跟長期通膨目標相匹配，因為美國聯準會定的通膨目標就是2%至2.2%，長期十年期國債收益率有可能上摸到2%。所以，未來一段時間之內，市場仍然會被美債收益率上行所困擾。

什麼時候市場會止跌？有兩個條件。

第一，美債收益率上行是目前市場調整的核心擾動因素，大家所想的「風格切換」、「抱團解散」是反應在市場上的結果。如果美債上行的速度減緩了，或者聯準會繼續加大寬鬆力度，那時大家對這個指標的敏感度就會下降。

第二，一些公司有20%至30%的調整，市場會重新選擇尋找業績跟估值匹配的優質標的，然後股價就逐漸走穩或者是繼續向上，因為這些公司畢竟還在持續增長。

一方面，整個資產結構需要再平衡，有些估值過於偏高或者交易過於擁擠的資產，需要調整消化，回到跟它的業績相匹配的估值水準。當優質的且看得更長的公司，到了合理位置，自然會走穩，資金會重新進入，但這還需要時間。

資產再平衡、閒錢投資和買入優質股　股市劇烈波動的保命3招
 

過去兩年A股市場表現很好，投資者獲利頗豐，按資產配置的角度來看，首先應該要做資產的再平衡，也就是可以等近期市場反彈後，把過去1~2年的盈利兌現出來，轉到現金、債券類、量化對沖或CTA（Commodity Trading Advisors，商品交易顧問基金，或稱管理期貨基金）等和股市相關性低的資產，剩下權益類資產本金部分就可以用更長期的角度來看，也會對近期的波動比較淡定。

再者，投入股市的錢一定要是長期不用的錢，絕對不能把支撐生活的錢，放到高風險的產品裡，這種情況會因為看的太短，心態不穩定，最終整個投資計畫都會失敗，就更別說系統長期地堅持。

最後，投資者最重要的任務，就是尋找優質的股票資產，然後以合理或低估的價格買入。當然，在此過程中，可能需要漫長的等待，而且，已有的股票持倉，在泥沙俱下的市場普跌中，也會下跌。對此，要做好足夠的準備。

權益投資中，肯定會遇到極端劇烈波動，只有自己真的有深度認知，才能扛過去，關鍵時刻，真的只能靠信仰，相信自己之前堅持且成功的投資策略。