新台幣升值升不停　投資的錢要擺哪裡？6張圖表一看就懂

央行前總裁彭淮南曾獲得國外金融專業媒體14次評比得A，也有「外匯殺手」的稱號，他主張柳樹理論，認為匯率需具有彈性，始能化解外來衝擊，在他1998年2月25日到2018年2月26日總裁任內，新台幣兌美元匯率就是維持在一個大的區間波動。

附圖一為新台幣兌美元月K線圖，向下是升值，向上是貶值，新台幣兌美元在20年之間，曾在2011年5月升值到28.475兌1美元的價位，也曾在2001年7月貶值到35.3兌1美元，這兩個數字形成新台幣波動的上下限。

這一次，新台幣自2019年8月以來緩步升值，年初雖有疫情擾亂，仍舊默默邁進，在10月達到28.6兌1美元，眼見距離當年的「彭淮南防線」不遠，市場人士不禁議論紛紛。

新台幣升值的原因來自國際和國內。首先，美元本來就走弱，如附圖二，美元指數(由美元對歐元、日圓、英鎊、加元、瑞典克朗、瑞士法朗等六種貨幣匯率計算獲得)在2020年先衝高後回檔，日前下測兩年前的低點。

不過，比對附圖一和附圖二可以看出，目前的美元指數93.051(10/20)距離真正低檔區相去甚遠，2008~2011年的時期，美元指數一直在90以下的8字頭，還曾經測試70大關，顯示出美元是比較弱，但沒有特別弱。

看來新台幣升值以國內因素為主。今年上半年，國際收支順差110.8億美元，其中經常帳順差398.8億美元，半導體業增加商品貿易順差、旅行收支逆差走低、外商來台和台商回流、保險業海外投資近高峰美元需求下滑等都是主因。

歷史經驗一：上只要台幣升值　股市就走多頭

換言之，這是基本面的推動，這股力量甚至於抵銷了外資今年以來(截至10/21)創紀錄賣超台股6571億元，前9月並淨匯出達175.2億美元的力道，展望未來，這些因素短期內並不易改變，新台幣欲貶不易。

對投資來說，股市是主要受惠者。

由附圖一可以得知，1999~2000、2004~2005、2007~2008、2009~2011、2016~2018、2019~2020年，新台幣都曾出現比較明顯的升值；附圖三為台灣加權指數自1998年以來的月K線圖，筆者將以上段落加上綠色框框，比對得知，新台幣升值期間，台股都是多頭走勢，即使是在今年3月急跌到8523點，當升值趨勢持續，7月即突破歷史新高！

因此，要掌握新台幣升值的投資契機，最簡單的方法就是投資和指數連動的ETF，包括台灣五十(0050)、高股息(0056)、富邦台50(006208)，以及近來竄紅的永續高股息(00878) 等，皆可在回檔時分批佈局。

其次，新台幣升值意味著企業進口原物料將比以往花費更少的新台幣，因此如果產品價格不變，利潤空間會比以前更大，這類廠商包括食品、家電、營建、百貨等內需產業為主，其中因為疫情關係，應以營建產業較為明顯。

歷史經驗二：營建股和REITs是直接受惠對象

附圖四為同時期的營建指數比較，可以發現在1999~2000、2007~2008年間股價表現不明顯，不過在2004~2005、2009~2011、2016~2018年、2019~2020確是漲多跌少，營建指標企業如海悅、華固、長虹等可望乘勢而起。

再者，房地產市場也有機會。附圖五為可能成交價格指數，這代表預售屋市場，由於本圖是從民國89年第一季開始計算，和附圖一至四從西元1998年起計算並不相同，筆者改觀察新台幣貶值期間的四次時期，分別為2000~2002、2008~2009、2014~2016、2018~2019年，再附圖上以紅色標註之。

比對後不難發現，「每季可能成交價格指數」長期走高，惟少數回檔時期正好是附圖五的1、2、3處，顯示當新台幣貶值時房市也容易轉弱，可能原因為該期間有，房市賣壓出現、炒作熱錢流出，而第4次貶值影響不大，原因在於當時背景是美中貿易戰，投資人雖然買美元避險，也將留在國內的資金轉進房市，造成房價上揚。

所以，可以推測新台幣升值對不動產常具有推波助瀾的效果，對小額投資者來說，資產雄厚者如台肥、南紡、士林三寶等企業，有機會受益。另外如附圖六，台灣目前有7檔掛牌的REITs(不動產投資信託基金)，今年表現不俗，只是成交量不大，亦可列入追蹤。當然，也必須留意，如果新台幣由升轉貶，而且趨勢明顯，上述情況可能出現反向走勢，是必須提防的風險。