達志
2020-08-25 18:47
今年第二季，新冠肺炎疫情不但打亂全球民眾的生活步調，企業配息同樣因此縮水22%，其中，受傷最深的就是金融與非民生必須品兩個產業。對於偏愛高股息商品的台灣投資人，也該要有心理準備，今、明兩年入袋的股息低於長期水準的機率偏高。
根據駿利亨德森最新公布的全球股利指數，今年第二季全球企業的配息減少1081億美元，不但下降至3822億美元，且寫下2012年第二季以來最低紀錄。其中，全球有超過四分之一的企業（27%）在第二季調降配息，甚至在這些企業中，有半數企業直接停發股息。
若以地區表現來分析，除了北美以外，其他區域的企業配息全數下降，像是在亞洲企業的部份，大約減少11.8%，且有三分之一的企業減少或取消配息。若以產業的角度來看，健康護理與通訊產業的配息最抗跌，而金融與非民生必須品產業受到的影響最為顯著。
至於，下半年企業配息是否將回穩？駿利亨德森預期，在最樂觀的情況下，今年全球企業整體配息還是會萎縮17%，總金額預估為1.18兆美元；而在最悲觀的情況下，今年整體配息可能萎縮23%，配息金額下降至1.1兆美元。不管是樂觀或悲觀的預期，配息規模都較過去3年低不少。
至於在台股的部分，依據CMoney資料計算，目前台灣上市企業已公告的2020年配發現金股利總金額約為1.24兆台幣，相較於2019年配發之1.33兆台幣，確實也跟國際間其他資本市場出現的情況類似。
國泰投信ETF團隊經理人游日傑分析：「評估其原因，主要可能因疫情等不確定性下，企業認為需留下部分現金，做為營運之應用，或是因應未來景氣回溫後資本支出之用，才讓今年現金股利配發情況較為保守。」
另一位投信業人士也分析，台灣今年企業整體配息同樣因疫情攪局，跌落低於長年平均值，也就是4%左右的水準，「後續企業會受疫情影響還不知道有多大，因此態度相對保守。」
如此一來，受台灣投資人青睞、主打高股息的投資商品配息是否也將下滑？游日傑認為：「對應到台股整體股利率的下降，今年配息型商品的息率，確實也可能出現部分下調的狀況，但仍須視各高股息商品的經理公司公告為準。」
面對這樣的大環境，偏愛「高股息」商品的台灣投資人，是否應該看清現況，降低心中對「高股息」的預期呢？一位法人說明：「那就要看原本投資人的預期有多高，以台股來說因為長年的殖利率大約是4%，若1年能配出4.5%~5.5%就算高股息，但若預期數字比5.5%還高，可能就要失望了。」
可能讓投資人更失望的是，儘管隨著全球因疫情緩和陸續開工、解除封鎖，但因不確定性仍在，一名投信業者預估台股企業現金股利發放可能要到後年才會明顯回溫，「因為明年配發的股利要看今年的營運，如果今年企業營運受疫情影響較大，明年對股東還是可能相對小氣一點。」
不過，台股一直以來在現金股利發放的政策上就是全球前段班，因此儘管股利政策縮水，相較於全球股市，台股殖利率仍算資優生。
其中，以近期創下多項交易紀錄的國泰永續高股息ETF（00878）來說，剛掛牌就遇到企業股利縮水，加上掛牌時間在7月20日，有部分成份股在當時已經完成今年度除息，讓國泰永續高股息ETF的持股無法參與；再加上這檔ETF上市後大受歡迎，讓ETF規模出現明顯增長，這項因素，也可能造成首次配息率比指數預估殖利率低的情況。
對此，游日傑回應：「多數配息型商品在上市初期，確實可能需要一定的調整期以累積帳上息值，以市場上發行日期較久的高股息ETF為例，其上市前兩年也曾出現皆未配發股息的情況，但後續即逐步開始穩定。」
游日傑因此預期，明年等國泰永續高股息ETF規模穩定後，所累積的成份股息值都將可以完整配發，ETF配息殖利率將明顯提高，回到接近指數殖利率的水準。
