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精挑贏家 在疫情中脫穎而出

精挑贏家 在疫情中脫穎而出

全球新冠肺炎疫情雖然持續衝擊經濟,但美股卻從3月下旬以來帶領全球股市反彈。疫情加速企業轉型,美國重量級科技股受惠且引領這樣的趨勢,不論疫情何時結束,這些具備創新科技的企業都將引領潮流,不只短期領漲而已,更將成為中長期的大贏家。

摩根士丹利美國增長基金精選個股中贏家,因此短、中、長期績效同樣傲人。事實上,基金在15年前即開始布局具破壞式創新產業,囊括雲端運算、人工智慧、電子商務、電子支付等主題。這些企業受惠於這次的疫情,獲利、股價與市值同步飛漲。

 

 

例如,團隊自2003年亞馬遜IPO時就開始持有,當時亞馬遜還是家小公司,但到今年2月市值突破1兆美元,到7月初市值更躍增至1.5兆美元,成為美國第四大科技巨頭。十年來,亞馬遜股票漲幅達2,500%,摩根士丹利美國增長基金紮紮實實參與亞馬遜最大漲幅,到7月底為止亞馬遜仍是基金第三大持股。

 

從十大持股中,就可以明顯看出基金選股的過人之處。就一般基金來說,前十大持股通常是參考指數的重要成分股,只是持股比重與參考指數略有差距。但在摩根士丹利美國增長基金的前十大持股中,只有亞馬遜在參考指數(羅素1000指數)中的比重占5%以上,其他持股在參考指數中的比重都不到0.3%,有些甚至不在指數之中。

 

 

掌握趨勢 展現主動投資的優勢

 

以基金最大持股、不在參考指數之內的Shopify為例,這家加拿大公司經營雲端軟體與服務平台,協助企業投入電子商務。在疫情期間電子商務需求大增,推升Shopify營收及毛利率,股價在第2季大漲127%,從4月到7月底的漲幅擴大到145%。

 

另外,「遠端經濟概念股」也是基金布局重點。例如,遠端電子支付商Square為基金第二大持股,同期間的股價漲幅也是以倍數計算。基金的前十大持股還包括遠端通訊概念股Zoom、遠端醫療概念股Veeva Systems。這三檔個股在基金的總比重超過15%,但在參考指數的合計比重仍不到1%。

 

 

完全避開核心消費、金融、不動產及公用事業股


基金要創造好績效,「趨吉」與「避凶」都很重要。「趨吉」是選對產業與個股,「避凶」則是躲避前景不佳的族群。摩根士丹利美國增長基金不但大幅減碼工業、能源與材料股,對於核心消費、金融、不動產及公用事業股更全都是零持股,這些都是第二季表現落後的族群。

 

摩根士丹利美國增長基金的投資團隊認為,團隊的任務就是挖掘有潛力的企業,這些企業具有長期競爭優勢,包含「低成本的規模經濟」、「網絡效應」、「高轉換成本」、「智慧財產權」等四大特色。另外,從評價面來看,比起營收與盈餘,投資團隊更注重企業的資產負債表是否穩健。

 

團隊合作文化行之有年 聚焦破壞式創新企業


該投資團隊自成立以來,即秉持一貫的投資哲學,也就是聚焦破壞性創新的企業,包括對新科技、新業務模式等的破壞性創新。而且,真正著重的是讓團隊有更廣闊的觀點,而非只是看到市場片面的狹窄聚焦。

 

經過多年來的頻繁且規律的攜手合作,投資團隊已經培養出基於智慧好奇心的文化,有共同的投資理念,形成團隊一致性的主動管理理念,對研究概念攜手合作,並彼此完整分享最佳的想法。

 

上述基金持股資料來源:摩根士丹利;其他個股表現或內容資料來源:Bloomberg,截至2020/07

 

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