美國嚴格審查　中國企業只能回到香港上市？數據告訴你不一樣的結果

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2020-08-03 09:33

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隨著時間的推移，過去兩年來的中美兩大強權之間的競賽及衝突，已從中美貿易戰、香港反送中、香港國安法、香港金融特殊地位等議題，明確的延伸到「國際金融領域」角力。在這些一連串的衝突、影響之下，對全球資本市場產生了什麼樣的結果，以及接下來可能的路徑？

首先，我們先來檢視一下，全球資本市場2020上半年IPO（首次公開募股）的實際情況。依據全球交易所聯合會（WFE）的統計，世界各大交易所的實際IPO家數及籌資金額（USD Million）前十大分別如下表所示。

其中值得關注的是，上海證券交易所科創板在4月29日上市家數來到了100家，且累計市值達1188 億元人民幣，而美國那斯達克交易所在2020上半年共進行了69家IPO，募集資金達174億美元。

在那斯達克上市的最大融資規模新股中，包含了 Royalty Pharma和ZoomInfo Technologies。儘管2020年3月份IPO市場因受疫情影響，短暫停頓，但募集的資金總額與2019年同期的募集金額相當。

網易、京東、阿里回歸　港交所站穩IPO國際地位

至於港交所，在2020上半年完成了網易、京東、阿里回港合計募資200億美元；同時，生物科技和醫療健康領域的公司也加速了上市計畫，估計2020下半年仍然有其他中概股回歸香港資本市場，這將使得港交所站穩了IPO市場的國際地位。

由上面的IPO現象可以看得出來，Covid-19疫情、中美貿易戰驅動了全球科技與創新企業IPO的持續成長與遷移，可見資本市場的實力與產業發展更加的密不可分。

接著，我們來看過去半年美國對中概股的具體政策。

美國證管會（SEC）主席傑．克萊頓（Jay Clayton）及美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）主席William D.Duhnke III，在2020年4月21日共同發表了” Emerging Market Investments Entail Significant Disclosure, Financial Reporting and Other Risks; Remedies are Limited”（新興市場投資涉及重大披露，財務報告和其他風險；補救措施有限），聲明中直指過去的幾十年，美國投資者的投資組合越來越多投向新興市場，或者在新興市場中具有重要業務的公司。

在此期間，中國已成長為全球最大的新興市場經濟體和第二大經濟體，SEC 與PCAOB這項聯合聲明中表示，PCAOB目前仍無法在中國檢查審計工作文件，因此建議投資人和金融專業人員應考慮有關的潛在風險，且發行人應明確披露由此產生的重大風險，至於審核人員應具有與執行質量審核有關的控制。

而在 2020年5月20日，美國參議院通過了《外國公司問責法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act），此法案公布後，在美國上市的中概股公司，受到投資人普遍關注。這個法案的重點在於，如果PCAOB連續三年無法對上市公司在美國境外的審計機構進行審查，SEC將會禁止該公司證券在美國的交易所進行交易。