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疫情與熱錢拉鋸 投資首選耐震基金

疫情與熱錢拉鋸 投資首選耐震基金

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聰明理財

2020-07-08

隨著美國新冠疫情單日確診數不斷攀高,甚至突破封城前紀錄,第二波疫情是否再起的陰影越加深重,但市場在聯準會資金行情支撐下,僅微幅下跌。這股熱錢與疫情的拉鋸將如何收場,目前尚無法判斷,可以確定的是,短期波動加劇將無可避免,投資人選擇相對抗跌的基金,才有長期持盈保泰的可能。

美國單日新增確診數於6月26日,創下44726人新高,比封城前最高紀錄約3萬5千人高出近一萬人,目前已有包含德州、亞利桑那州等區域宣布放緩開放腳步;雖然各區政策不一,但可預見美國經濟基本面恐怕一時將難以好轉。

 

雖然基本面可能再次按下暫停鍵,美股卻仍光彩耀人。截至6月29日,納斯達克指數跟疫情後高點相較僅小跌2.5%,標普500指數約跌5%,但仍處於歷史相對高點。以評價面來看,標普500於6月10日的遠期本益比(Forward ration time earnings)已達21倍,達到2000年科技泡沫時水準。

 

即使市場正經歷「不理性的繁榮」,並不代表投資人就該袖手旁觀,因為長期來說,資金行情將帶來可觀的股市漲幅。根據彭博統計,從2008年起算至2017年10月底聯準會縮表為止,標普500指數市值從13兆美元漲到22兆美元,漲幅約70%,遠高於陸股、歐股、日股等其他主要市場。而今年放水規模遠較之前壯觀,也使市場對美股有更多期待。

 

這段聯準會瘋狂印鈔期間,美股又以大型成長股漲幅最猛烈*;根據彭博統計,大型成長股漲幅達148%,大型、小型價值股漲幅約在90%左右,小型成長股雖衝出147%的佳績,但波動率卻遠高於大型成長股;換句話說,如果想兼顧波動與報酬率,大型成長股是CP值相對高的選擇。

 

股災展現抗跌力 類私募基金操作風格

 

當基本面與市場價格嚴重脫鉤,可以想見股市波動只會越加劇烈,此時,選擇一檔「抗震」的基金,就顯得異常重要。法盛-盧米斯賽勒斯美國成長股票基金專投大型成長股,於聯準會瘋狂印鈔時,更可能受惠資金行情,而且抗震能力經得起考驗。今年年初因疫情引發的股災,這檔基金跌幅是所有同類型基金(美國股票基金)中,跌幅相對小的。

 

法盛-盧米斯賽勒斯美國成長股票基金經理團隊的操盤風格近乎「私募基金」,不僅持股集中、周轉率低,且長期持有,基金可能一年才新增一檔持股,而一買進就會長抱數年。因此,往往能賺到飆股的完整波段,最著名的例子便是亞馬遜**。

 

潛力股買好買滿 報酬表現穩居前段班

 

2006年,市場仍對亞馬遜獲利能力充滿懷疑,團隊就看好亞馬遜的成長動能,而始終「買好買滿」。團隊曾統計,從2006年7月1日該基金操作策略創立以來,至2017年5月底為止,逾十年期間曾有4192檔開放型基金曾經持有過亞馬遜,但只有61檔基金和該團隊一樣從頭抱到尾;亞馬遜佔這61檔基金資產比例的中位數為1%,團隊操盤的基金卻是6%。

 

這段期間亞馬遜股價從30多美元漲至約1000美元,翻漲27倍,截至6月30日,亞馬遜收盤價則是高達2758美元,是團隊當初持有成本的90倍;亞馬遜不僅成為貢獻基金績效的主力,亦拉大與同類型基金的差距。法盛-盧米斯賽勒斯美國成長股票基金不僅今年以來、3個月、6個月、1年、2年(年化)、3年(年化)報酬率皆排名同類型基金的前段班(見下表)。該經理團隊旗下管理的基金規模也在過去十年成長逾30倍,從19億美元成長到610億美元,於被動型基金當道的市況,還能逆勢成長,顯見其操盤成績備受投資人肯定。

 

*大型成長股是採「羅素1000成長指數」、小型成長股是採「羅素3000成長指數」、大型價值股是採「羅素1000價值指數」、小型價值股是採「羅素3000價值指數」。

**以上若內容涉及個股、類股或產業,僅為參考舉例,不代表個股、類股或產業推薦,且不為未來投資獲利之保證,亦不一定為基金未來之持股。

 

法盛-盧米斯賽勒斯美國成長股票基金報酬率

資料時間截至2020/05/31。資料來源:Lipper,同類型為理柏環球分類為美國基金之境外基金,僅計算台灣主基金,美元報酬。四分位排名為基金與同類型基金排名百分比,排名前25%為第一分位,之後的25%則為第二分位,其餘類推,共分四個分位。

 

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