不甩股災！這檔ETF單季狂吸236億一表看懂哪20檔ETF悄悄在長大

達志

2020-04-15 12:05

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全球金融市場因受COVID-19（武漢肺炎）疫情影響，在今年3月出現巨大跌幅，讓投資人瘋狂拋售手中資產；但在市場人心惶惶之際，仍有近4成ETF規模逆勢翻揚，其中台灣投資人最愛的元大高股息（0056）與元大台灣50（0050），在首季分別吸金236.57億元與135.25億元，成為長胖最多的兩檔ETF。

今年第一季金融市場走勢讓投資人瞠目結舌，不少投資人可能會認定，有投資部位者恐已被套牢到不想看盤，而手上有現金的人大概也不敢進場；但觀察今年第一季台灣ETF規模增減情況可發現，其實仍有不少投資人奉行股神巴菲特—「別人恐懼時貪婪」的原則搶進。

檢視今年首季ETF規模增減情形，在市場上超過220檔ETF產品中，有90檔規模長胖，其中規模增加最多的冠、亞軍，即是向來受投資人青睞，分別擁有約29.4萬、15.8萬受益人的元大高股息（0056）與元大台灣50(0050)。

理財專家施昇輝對於這樣的結果並不意外，他分析：「當疫情還沒有爆發前，指數還在高點，投資人不知道買什麼，乾脆買0056跟0050；疫情爆發後，投資人還是不知道要買什麼，所以還是買台灣最大的兩支ETF。」

不過，在空頭市場格局確定後，施昇輝小幅調整了他買入0050與0056的指標。因受疫情影響，他認為投資人應該稍微保守一點，過去建議當大盤日K值小於20即可進場，現他建議日K值小於10再進場；至於賣出的時機則由日K值大於80調整為日K值大於70。

而在0056的部分，原他認為「隨時都可以買，買了忘記它」，但現在他調整為每跌0.5元買一次，他說：「這是一種定期定額的概念。」至於為什麼當大家在恐懼之中他還敢進場，他笑說：「大不了套牢，我也不怕這兩檔ETF會下市，如果真的下市，手上的新台幣大概也沒有用了。」

施昇輝進一步強調：「我不會勸人等落底訊號出現再進場，因為沒人知道落底訊號是什麼，我認為照『紀律』買才是最重要的事。」

至於它的兄弟元大S&P石油（00642U，以下簡稱元大油1），目前持股權重近100%，契約年月元大油正2一樣是12月，兩檔ETF由同一個團隊管理，本質上似乎差別不大。

兩檔商品目前差別最大的地方，應該就是「溢價」比例。

屢成市場焦點元大油正2愈逼近下市溢價愈高

元大油正2從數度追加籌碼、金管會放寬下市規則、經歷史無前例的負油價，儘管多次響起下市警報，投資人追買力道卻不減，讓一檔不知有沒有明天的商品，溢價幅度卻冠居所有ETF。

以今（24）天盤中的最新溢價數據來看，元大油正2溢價達370%，遠高於元大油1的41%，其實溢價就等於「買貴」的概念，投資人若用40%溢價買ETF，未來就是會少賺40%。

若衡量元大油正2與元大油1的槓桿倍數差距不大，但溢價卻有近9倍差距，再加上元大油正2目前淨值才剛守住0.5，預估12月油價必須漲到每桶100元才可能讓淨值站回下市門檻之上，比較起來買元大油1相對穩健且划算。

槓桿倍數不如預期、買遠月期貨合約元大投信這樣說

對於有投資人質疑元大油正2槓桿倍數不如預期、買遠月期貨合約，元大投信回應指出，產品上市以來一直是以槓桿倍數近200%在操作，但同時可考量市場或法規因素，視市場狀況彈性於100%~200%間進行曝險調整。事實上，在元大油正2的公開發行說明書上也可以看到，期貨部位產品操作限額常態資金配置應為150%~200%，但只要不低於100%即可。

至於為何「捨近求遠」，元大投信回應：「近月期貨價格瘋狂崩跌，國際各大原油ETF（如：全球最大的原油ETF：United State Oil Fund(USO)）皆將持倉合約移往次近月或遠月合約，以規避異常市況之衝擊。依4月21日市況，6月合約盤中最大跌幅高達68%，本公司若未進行相關緊急作為，恐已發生超額損失，故本公司基於善良管理人之責任，已確實於管理基金資產恪盡心力。」

一位業內人士看這場「元大油正2驚奇記」分析：「不可否認的是，目前這檔商品偏離了他們名字聲稱的兩倍槓桿，但其實投信業者都是在他們的規範裡面運作，相關資訊都有公開。」

他也認為，元大油正2之所有能在投資人間刮起旋風，主要跟ETF「絕對價格」相對便宜有關，一般投資人較少去了解商品公布的最新資訊，甚至對溢價的了解也不正確，才會造成元大油正2淨值愈跌愈受投資人歡迎的特殊現象。