美國確診人數暴增　失業率和經濟數據快速惡化　台股跌深反彈後該賣？

國際股市受全球疫情衝擊，暴跌又暴漲，道瓊指數從歷史最高點29568點下跌，最高幅度達38.4%；又在短短三天從下跌後的最低點18213點，上漲23.8%，完全顛覆一般人對多頭、空頭循環的定義。

道瓊指數至4月3日為止，年線(240日均線)已連續第20天呈現下滑走勢，以周K線觀察，道瓊指數年線(52周均線)也連續四周下滑，目前扣抵位置在2019年4月12日，當周收盤指數為26412點，未來四周扣抵平均點數約為26505點，亦即道瓊指數必須從4月上旬持續上漲至26500點以上，方能讓年線迅速再度回復上升趨勢。

至2020年2月止的美國總體經濟數據均表現良好，但截至3月28日的單周初領失業救濟金人數開始反映經濟活動現況，初次請領失業救濟金人數連續暴增，3月21日來到328萬的歷史新高，較前一周的28.2萬暴增超過10倍，超越2009年3月全球金融海嘯期間高峰期的66.5萬，但緊跟著的3月28日當周續破新高跳升至660萬人。

美國越來越多州採取的封州防疫措施讓經濟活動頓時停頓，隨後引爆一連串裁員潮，民眾蜂湧進入社會安全單位申請失業救濟金補助，預料此趨勢仍將持續一段期間。

非農就業數據和服務業表現不佳　股市轉空重要徵兆

美國3月非農業就業人口大減70.1萬人，結束連續113個月增加，失業率則自近50年低點3.5%竄升至4.4%，隨疫情在美國全境擴散，預期此情勢仍將持續一段期間。

依過去實證觀察，在每月非農業就業人口仍保持增加之下，美股維持多頭循環條件仍在，但每月非農業新增就業人口若連續轉為負數，則通常亦是股市已走入空頭循環的重要徵兆。

圖、道瓊指數月K線與非農業就業人口及失業率走勢對照圖

3月美國製造業ISM採購經理人指數從2月的50.1下降至49.1，為連續2個月跨過擴張與收縮的臨界點後，再度跌落50的臨界點。此調查在3月武漢肺炎於美國初起階段，企業經理人尚未反映疫情目前實況，預期4月數據將進一步明顯下降。美國製造業景氣幾乎已確定將走上衰退一途。

而3月美國非製造業採購經理人指數(ISM)自2月的57.3下跌至52.5，雖連續第123個月高於景氣擴張收縮臨界點50，但創2016年8月(52.3)以來最低，已明顯走弱。服務業整體產值逾整體GDP近九成，若非製造業採購經理人指數(ISM)進一步跌落50以下，將是美國經濟進入衰退的開端，亦是股市空頭循環的重要現象。

圖、道瓊指數月K線圖與ISM指數走勢對照圖

圖、美國ISM製造業採購經理人指數

圖、美國ISM非製造業採購經理人指數

中國武漢肺炎全美擴散導致經濟生產與消費幾乎全面受挫，美國單周初領失業救濟金人數巨幅飆高，失業率預期仍將持續走高。

全球經濟需求不振　原油走勢難重返多頭

但屋漏偏逢連夜雨，國際原油價格因OPEC會員國最大石油生產國沙烏地阿拉伯與俄羅斯的石油減產協議談判破裂，自2020年初以來頻頻碰壁，甚至演變成雙方劍拔弩張，彼此揚言將以增產削價方式搶奪國際原油市場佔有率，國際原油價格一路崩跌。

北海布蘭特原油每桶價格自2019年底的66美元，至今年3月底下挫至每桶22.74美元，跌幅高達65.5%。

美國總統川普見態勢不妙，油市崩跌勢必重傷採油成本高於OPEC會員國的美國頁岩油業者，試圖出面調停沙烏地阿拉伯與俄羅斯之間的歧見，油市於4月上旬始出現反彈，油價後市是否就此不再破底，仍決定於美國、沙烏地、俄羅斯等原油生產國之間的協議能否達成，但充滿變數。

縱使美國、沙烏地、俄羅斯等原油生產國之間達成協議，僅能讓原油不再破底，反彈幅度大約僅能以美國頁岩油業者不致虧損的生產成本，約接近每桶40美元為限，國際原油價格欲由空頭反轉成為多頭循環，恐怕短期不易見到。

供給過剩或許可以透過談判協議舒緩，但全球經濟2020年上半年因武漢肺炎重擊，以致國際原油需求頓減，後市仍充滿荊棘。

圖、北海布蘭特原油每桶價格走勢圖

因美股走空，外資首季於台股上市股票市場賣超高達5317億元，創單季賣超新高，4月前2個交易日小幅賣超25億元，台股得以趁外資賣超紓緩之際展開反彈走勢。

圖、台股月K線與三大法人買賣超對照圖

台股周K線圖觀察，受國際股市劇挫，台股3月中旬單周下跌10.54%，年線(52周均線)在猝不及防情況下，迅速由上升轉為下降趨勢。

台股年線下降壓力仍在　反彈行情宜見好就收

至4月1日，年線已連續4周下降，扣抵位置在2019年4月8日，當周收盤指數為10805點，未來四周平均扣抵點數為10955點，且在4月底前扣抵點數將走高至11096點。因此，除非台股指數在4月底前緩步走揚且往11000點靠近，否則年線轉為下降趨勢將不易改變，台股多空易位亦將正式形成。

圖、台股周K線與外資買賣超及年線乖離率走勢圖

多頭市場中，漲多後容易產生回檔波段；同樣道理，空頭市場跌多了也容易有反彈波段。多頭市場的回檔波是相對買點，空頭市場反彈波則是相對賣點。

2019年上市櫃公司年度財報已於3月底公告完畢，下表為近五年(2015~2019)每年穩定獲利與配息、且2020年前2月累計營收年增率正成長公司，供讀者追蹤參考。（作者為鉅豐財經執行長）