近來股市暴跌，投資群組中流傳著一個段子自我解嘲：
3月8日，巴菲特：我活了89歲，只見過一次美股熔斷；
3月9日，巴菲特：我活了89歲，只見過兩次美股熔斷；
3月12日，巴菲特：我活了89歲，只見過三次美股熔斷；
3月16日，巴菲特：我活了89歲，只見過四次美股熔斷；
3月18日第五次熔斷，巴菲特：我差一點活不過89歲……。
美股有所謂的熔斷機制，即股市波動達到一定程度，股市將暫停交易，而自有這個制度以來，歷史上第一次熔斷發生在1997年10月27日，當時道瓊指數暴跌7.18％，其後的22年沒有發生過，直到今年3月，投資人在半個月嘗到了4次熔斷的劇烈震撼，這是歷史性的紀錄。
同樣寫下歷史的還有新冠肺炎（舊稱武漢肺炎），疫情肆虐以來，造成前所未見的國家封國、城市封城；另外，原油報價在半個月內，兩度單日跌幅超過兩成，再強彈超過兩成，這一切的一切都在「淡淡三月天」發生。
金融市場似乎也感染到病毒，進入歇斯底里的狀態，每天不是大跌，就是大漲，原因除了表面上看到的疫情、油價之外，長期低利率造成的高水位借貸、高槓桿套利、大規模程式交易都可能是元兇之一。
台股跌幅計算進入熊市 操作策略應不同
不過，追究原因是學者的事，研究疫情發展乃專家的事，對投資者來說，現在該怎麼辦才是重點，由於吾等能力有限，行情波動本就無法預測，回歸到股市的本質才是王道。
所謂股市的本質就是市場有多頭也有空頭，多頭時漲多跌少，空頭時跌多漲少，兩者因應策略當然不同。
那麼，現在到底是多頭，還是空頭？根據華爾街定義，股市由高點下跌超過20％是空方特色，依此來說，台股近20年共有6次進入空頭市場(如附圖一)。
本波台灣加權指數由最高點的12197點，跌到3月19日的8523點，跌幅超過30％，美國標普500指數，還有高科技為主的那斯達克指數，由高點反轉跌幅已都超過3成，世界主要市場除陸股人工護盤尚撐住外，都已進入空頭市場。
面對令人聞之色變的熊市，不要恐慌。事實上，如果應對得當，可以化危機為轉機：
一、行情總在絕望中誕生，留意下次回升的機會
文章開頭提到的股神巴菲特，在此之前，曾遇到過4次股市暴跌，其中3次標普500指數跌幅過半，他保持冷靜，繼續挑好公司，在適當的價位進場，因此成為世界最富有的人之一。
如今股市暴跌，他應是見獵心喜，因此，千萬不要看行情差，就放棄理財，幾年後看旁人賺錢又後悔，保持對市場也許還會下跌，但終將回穩的信心。
知名投資之父約翰坦伯頓這麼形容投資：「行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。」我們不難發現，2020年3月國際股市幾乎已經進入「毀滅」階段；然而，多空永遠循環，這也代表「在絕望中誕生」的機會遲早降臨。
二、一次熊市勝過100次投資課程，檢討資產配置
一次真正熊市風暴帶來的經驗，勝過十次、甚至百次的投資課程。因為上完課，大多數人對於所學到的知識和理論都還懵懵懂懂，而空頭殘酷且真實的表現，讓人終生難忘，此時一定要振作起來。
大跌後，正是檢視自己投資組合的資產配置和持股優劣的最佳時機，我們未來人生，還會遇到不止一次空頭襲擊，和多頭致富的機會，內化這次經驗，會讓下一次做的更好，更接近財富日增之路。
如果有資產配置，即使是股多債少的60%、40%投資組合，在快速下墜的盤勢中，會發現4成的債券提供了類似緩衝墊或降落傘的效果，有更多時機和機會去調整或思考。
如果是純股票的投資組合，當台積電這波也跌了31.9％、大立光跌了31.8％，存股族最愛的第一金也跌了3成，其衝擊可想而知。
三、控制風險，反彈不追高
空頭市場主要趨勢往下，股價跌多漲少，但期間會有中級反彈，而且因為跌深，反彈力道特別強勁，往往會讓人誤以為跌勢告一段落，多頭重新回來，大力加碼，然後在套牢時捨不得出脫，當盤勢再開始急殺，往往虧損比先前嚴重。
這現象常見於熊市初期損失不大的資深投資者，可稱之為「新手套頭部，老手死反彈」。所以，即使自識藝高人膽大，或著年初跑得快銀彈充足，仍需善設停利停損點，並徹底執行，畢竟「留得青山在，不怕沒柴燒」。
四、用對方法布局，迎接春天到來
事實上，熊市更適合一般投資人，因為打出底部需要幾個月到一年多的時間，正適合散戶常用的買零股、ETF或基金建立基本持股，而無須一次投入大筆資金。
附圖二為2000年以來，前六次空頭市場的跌幅與下跌月數，這次股災還未能確定底部是否為8523點，因此跌幅滿足點仍是未知，但由於高點12197點是在1月，現在是第2個月，按照這六次空頭經驗，底部最快會在高點後最少4個月以上才會出現，在此之前，單筆或大筆投資，不妨先謹慎看待。
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重要的是，如果本波是接近網路泡沫或金融海嘯般大空頭(跌幅超過50%)，則會再跌一段，但分批布局如定時(不)定額可以開始行動，因為空頭遲早結束，多頭終將來臨，所以，先趁利空探底建立部位，待景氣好轉，外資買超回籠，大盤突破盤整區向上攻堅時，再投入剩餘資金，掌握下一波牛市。
自有股市以來，從來沒有缺過壞消息，不管是世界大戰，還是網路泡沫、或著是金融海嘯，多頭時，股價是向上趨勢，操作上可以積極；當面臨空頭，股價是向下趨勢，投資不妨持盈保泰，但是不要忘記——多空總是循環，當冬天來了，春天還會遠嗎？
