展望2020年台股動能滿滿

日本為全世界人口老化最嚴重的國家，預估2020 年起，日本平均每3人就有1 人年紀超過65歲，日本總理大臣安倍晉三早在2016年提出2030年的社會5.0，以人為本的思考架構下，期許透過串聯科技產業如AI、機器人以及物聯網等等，使日本不只重返強國地位，也能因應青壯年人口不足的問題，其中更探討高齡化伴隨來的種種議題；安倍在2019年9月設置了「全世代型社會保障檢討會議」，會議的主軸針對日本高齡者的工作機會、疾病預防、醫療照護以及年金給付起始的選擇方案等社會福利問題進行討論；台灣也正邁向日本的後塵，複製人口老化的未來。根據內政部統計的2018 年簡易生命表得知，台灣平均壽命80.69 歲，百歲人生不再只是想像，你我都有可能以百歲的姿態終老，身體機能隨著年紀增長必定老化，想要有舒適的退休生活，豐厚的退休金最為關鍵。

投資大趨勢 配息產品當道

2008 年金融海嘯後，全球各大央行為救市紛紛採用寬鬆貨幣政策（QE）等非傳統的貨幣工具為金融市場注入流動性，卻也造成不可逆的低利率、低通膨的新常態。低利環境下，對於屆齡退休的人來說，尋找優質收益來源，成了當務之急，但專家分析，在目前大環境下，高收益債券也有一定的風險承擔，此時，優質企業的穩健配息收益成為另一選擇。

百年企業的成熟優勢

根據日本帝國資訊銀行（Teikoku Databank,Ltd.）史料館的指南書《老鋪—溫故知新》統計，日本百年企業達一萬家以上，數量傲視全球。據媒體報載，台灣百年企業也有五百家之多，我們預期台灣未來會有更多企業邁向百年大關，理由包含台灣愈來愈多企業進入穩健成熟期，以及台灣企業對於永續經營理念日益受到重視。

首先，台灣近年來上市櫃企業發放股利進入高峰，2017 年起，上市櫃企業發放現金股利超過新台幣1 兆元，2019 年上市公司更擬配發股利高達新台幣1.5 兆元，現金殖利率超過4%，在全球股市名列前茅。一般說來，能連續發放豐沛股利，通常代表企業進入穩健營運階段，樂意與股東分享成長果實，讓台灣投資人坐擁金礦。

其次， 根據資誠永續發展服務資料，2019年台灣企業在美國道瓊永續指數（Dow Jones Sustainability Index, DJSI）進榜家數續創新高，達到23 家，數量僅次於美國、日本、英國。該指數已成立20 年，是全球第一個企業永續評比指標，每年挑選全球超過3,500 家企業參加評選，以投資者的角度，透過經濟、社會、環境三面向的問卷檢視評比企業的經營風險與機會，最後從區域別及產業別選出最優秀前10%，才能入選此指數。我們認為台灣企業在道瓊永續指數上的傑出表現，展示了台灣企業對外部環境的重視，同時也無形中內化對自身永續經營的期許。

企業追求卓越與長青，加上有不錯的配息表現，正是儲備退休金的好標的。台灣不少投資人已經發現台股高現金殖利率的優勢，不少人在網路上分享存股心得，形成存股風潮，而「國民ETF」之一的元大高股息ETF 投資熱潮就是一個絕佳的存股範例。

全球央行聯手注資 台股多頭有望延續

2019 年以來全球股市反映美中貿易爭端往正面發展、全球央行擴大寬鬆貨幣政策以及科技股獲利表現亮眼等利多情境，推升市場投資信心，美股四大指數紛紛創下歷史新高，台股位處於美中貿易爭端發展下的受惠有利位置，指數也創下1990 年以來的新高。展望2020 年，資金面全球央行擴大寬鬆貨幣政策的方向不易轉變，有利於支撐台股此波多頭行情延續。

IMF調高明年貿易量預期 轉單效應台灣吃補

就總經面來看，台股指數走勢方向與台灣經濟成長率（GDP）呈現高度正相關，台灣2019年與2020年預估經濟成長率再次上修，主要受惠於國內半導體製造具領先優勢的進階製程產能亦陸續開出，以及5G行動通訊、HPC高速運算、AI人工智慧及IoT物聯網等新興應用蓬勃發展，加上美中貿易戰使得電子產業供應鏈回流效應，主計總處最新公布台灣第3季經濟成長率為2.99%，優於預期，較原預測數增加0.32個百分點，同時，主計總處預估2019年經濟成長率由2.46% 上修至2.64%，預估2020 年經濟成長率由2.58% 上修至2.72%。

展望2020年，儘管美中貿易戰不確定因素猶存，不過國際貨幣基金（IMF）最新預測2020年全球貿易量將年增3.2%，優於2019年的年增1.1%，而台灣經濟將受惠於美中貿易戰使得外商與台商在台投資持續成長，帶動出口、國內就業與消費之間的正向成長效果發酵且擴大，預期美中貿易戰對於台灣經濟成長所帶動的正向效益，將有助於台灣2020 年經濟有更優異的表現。

全球5G效應起飛 拉動台股企業獲利

從基本面分析，台股企業獲利為台股指數上漲與評價提升的重要觀察指標，受惠於科技股與金融股表現亮眼，台股2019年與2020年預估企業獲利持續獲得上修，2019年台股企業獲利由年減11% 上修至年減9%，而2020 年台股企業獲利則上修至年增12%，不僅重新回到兩位數成長幅度，且預估整體企業獲利將可創歷史新高。其中，科技股為此波台股企業獲利上修的主要驅動力，受惠於5G起飛與美中貿易戰轉單效應，相關類股近期營運表現與未來展望前景均不錯，加上Apple iPhone11在2019年銷售優於預期，2020年新款iPhone將推出5G機種，預期出貨成長將可延續，以及2020年有5G、HPC 與AI等應用推展挹注，將使得科技股2020年預估獲利呈現強勁成長。

眾多利好雲集 看好台股中長期走勢

此外，儘管美中貿易協議發展仍具諸多變數，不過，以過去貿易戰屢次利空訊息來看，台股底部已有越墊越高情況，包括2019年1月4日的9,319點與2019年8月6日的10,180點及2019年8年26 日的10,340點，而且美中貿易爭端對於台灣經濟的正面影響大於負面影響，包括外商、台商在台投資增加以及供應鏈轉單效應等，因此，研判美中貿易戰對於台股的衝擊影響將不需太過於擔心。

整體來看，2020年全球經濟景氣維持溫和成長趨勢不變，儘管美中貿易爭端仍存在不確定性，或將影響短期熱錢方向，不過台股中長期在資金面、總經面與基本面的利好因素，加上全球低利率環境情況下，台股擁有高股息殖利率的優勢，對於長線資金更具吸引力，台股2020年多頭行情走勢持續看好。

主動收入2.0 打造退休金礦

投資無非追求「高獲利、低風險」，其中獲利考量點不外乎從「具成長競爭力、穩定配息」著手，往往風險屬性較高、年紀較輕的投資人，偏好投資具有成長性的企業，追求股價的高成長；而風險屬性較低、年紀相對較長的投資人，偏好擁有高配息的標的，以求退休生活享有穩定現金流。

過去，投資人往往被迫「二選一」，同時追求「高成長」與「高配息」彷彿成為難如登天的夢想，但隨著科技發展、資產管理業發展愈趨成熟，未來再納入新選股技術的工具，尋找擁有高股息以及能夠配發收益穩定的標的將更加精準，同時也期許該標的股價再成長，為投資人帶來更多的現金流，進而打造出主動收入2.0新視野。

台股長期現金殖利率持穩於4%以上，配發的股息金額也逐年提升，不因股價創新高而受稀釋，向來對外資具高度吸引力；2020年全球經濟景氣溫和成長、並維持低利率，且主計處上調台灣2019與2020年經濟成長率（GDP），綜合各項因素評估，台股2020 年將可持續多頭格局。

展望2020年，在全球寬鬆環境下，預期國際資金將持續匯入台灣市場，首當受惠地無疑為大型龍頭企業。因此，藉由觀察到元大台灣50 ETF（0050）、元大高股息ETF（0056）過往配發現金股利歷史資料分別為平均填息天數分別為55天、132天（元大投信整理，2019/11/30），可推論其指數成分股即台灣大型龍頭企業的配息及填息能力都相當優異，預期未來台股中擁有高配息的標的，將吸引愈來愈多投資人青睞，並形成投資趨勢。

台灣股市從1.0邁向2.0之際，投資人新的觀念也隱然成形，從配息要求高到配息要求穩、公司規模大到公司質量好、報酬獲得快到報酬可長可久，這樣的質變正呼應國人所需面對且急迫的需求──退休。（本文由：元大投信 權益投資部、綜合企劃部提供，並刊載於元大證券創富典藏春季號第21期）

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