2特質篩出最佳「存股標的」 9檔「秋收冬藏」股最被看好

第三季季報出爐後，除了從中尋找業績成長的標的，對「雪球股達人」溫國信來說，更是檢視並預估今年獲利與明年配息、逢低布局的好時機，這就是他提出「秋收冬藏」的概念。

溫國信解釋，多數優質的存股標的具有每年獲利、配息皆穩定的特質，檢視前三季業績就可推估今年獲利；再參考過往配息紀錄與殖利率，就能大致掌握明年配息狀況與買進價位。

不過，溫國信強調，這個作法並不適用於每個類股，「沒有穩定現金流、單季獲利起伏很大的公司，容易有誤判的落差。」

例如營造股或工程股，由於是以合約約定的工程進度或日期才入帳，所以可能前三季因為沒有合約款入帳，業績不佳，但到了第四季卻獲利大爆發，甚至可能因工程進度延遲，不能如期入帳。

溫國信舉例，近期有家老牌工程股中鼎（九九三三）就令人意外。中鼎以往獲利、配息都不錯，且去年新簽約金額超過千億元，創下新高紀錄，原本預期今年獲利會更上層樓，但最近公司表示，因多項工程開工延後，導致營收成長不如預期，股價也連續重挫。

獲利資訊透明類股  最優

溫國信建議，好的工程股當然可以作為存股標的，但投資人務必得釐清這項特質，最好能與公司保持聯絡、了解狀況。另外，只要營運不是出現重大反轉，而是一時獲利不佳、導致股價重挫，都可能是長線布局的好機會。

另一位以自創存股SOP、只存金控股的存股達人孫悟天（化名），也很認同「秋收冬藏」的概念。他從以往亂聽明牌到開始存股雖然不到五年，但已從慘賠數百萬到目前總資產超過七百萬元，平均年化報酬率達十三％以上。

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為何孫悟天只選擇金控股？「因為資訊最快速且透明」，由於主管機關強制各家金控須於每月十日前後公告單月自結獲利，比起其他產業只能等季報公告才知道EPS（每股純益）有效率得多，判斷買或賣也更有效率。

他表示，以往各家金控在每年九月領到前一年配息後，往往股價也會從高峰滑落。第四季是金融股「打呆旺季」，因此業績通常不會太好看，股價也不容易有好表現，但卻是不錯的買進時機。

從每股淨值看投資價值

到了次年一、二月農曆年前後，因工作天數最短，業績成長性也不大。直到進入三月，各家公司公布配息狀況後，股價就會開始反映，所以每年九月到隔年二月是最好的買進期，剛好符合「秋收冬藏」的概念。

孫悟天的選股方法很簡單，只要蒐集EPS（每股純益）、每股淨值、過往配息等數據，透過計算公式與他自創的「SOP倍數參考表」，就可以初步判斷目前這檔股票是否值得投資。公式是：

倍數（年數）＝（目前股價—每股淨值）／過往五年平均（EPS+配息）

金控股漲幅已高  宜停聽看

孫悟天認為，想存股，當然希望買在公司的淨值附近，而這個公式，就是計算從目前股價減去每股淨值的差額，需要領多少次股息的時間，倍數愈低、愈值得買，「以我的標準，三倍以下都值得買進；若超過七倍，可能是這家公司獲利大爆發，但更可能是股價已經超漲了，現在買進，要等七年成本才會回到淨值。」這時，他就會考慮換股或賣出。

不過孫悟天強調，今年多數金融股的走勢和以往不同，股價從年初一路漲在現在，從他設定的公式判斷，都已過了加碼買進的價位，因此目前對於金控股不宜過度看好，或選擇相對還在低檔的金控，例如附表的新光金（二八八八）、開發金（二八八三）與中信金（二八九一），只要第四季提列評價損失或打銷呆帳不要像去年那麼誇張，三家金控今年的獲利年增率都將大幅成長，前兩者甚至可能翻倍。

而溫國信看好的雪球股中，也有不少金融股，如附表中的新光金、台新金（二八八七）、元大期（六○二三）與群益期（六○二四）。

另外非金融股中，世界先進（五三四七）、佳世達（二三五二）、達欣工（二五三五）等，也都是值得秋收冬藏的投資標的。

▲新光金去年因提列評價損失，獲利大縮水，今年有機會大幅成長。(攝影/陳永錚)

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