自夏末以來，美國總統川普稱中國主席習近平是美國的「敵人」，現在雙方關係似乎已取得進展。在今年10月11日的美中協議中，中國承諾購買美國更多的農產品，美方也將會凍漲2,500億美元中國商品的關稅稅率，維持於25％。川普將現下美中間的關係稱為「愛宴」（love fest）。
PIMCO（品浩）認為，美中之間所達成的協議，仍有很多不足之處。確實，目前的協議代表過去18個月不斷升級的針鋒相對稍微緩和，並且可能降低川普在12月15日對最後一批1,600億美元的中國商品加徵15％關稅的可能性。
PIMCO分析，川普所說的「實質性協議」更像是種暫緩，並非永久的解決方案。簡而言之，在可預見的未來，貿易政策和美中關係的不確定性將持續存在，並可能為市場帶來斷斷續續的逆風。
這項「休兵協議」，究竟包括／不包括什麼？
川普和中國特使劉鶴於10月11日達成貿易協議的「第一階段」，協議內容包括中國從美國購買「400億至500億美元」的農產品，以換取美國凍漲關稅稅率。此階段談論到的細節不多，離最終協議出爐也還有幾週之遙，但這樣的協議還涉及到另外兩項承諾：
一、 中國將在金融服務領域，向國外金融企業最大程度地開放中國市場
二、 保護智慧財產權（具體方向及執行細節待定）
這項協議也涉及到貨幣方面的附帶條件，其中涵蓋了類似於美國在《北美自由貿易協定 2.0》（NAFTA 2.0）中提出的要求，但目前看來不太可能包括執行機制。
不過，PIMCO認為這份協議並沒有解決許多導致美中關係緊張加劇的根本問題，例如華為禁令及撤銷已落實的加徵關稅，也不能保證原定12月15日進行的最後一輪關稅可被免除，美方亦沒有取消將中國列為貨幣操縱國的決策。同時，該協議也幾乎沒有涉及美國根據301條款（即《1974年貿易法》第301條）對中國進行調查的核心問題，包含強迫技術轉讓、網路偷竊和國營企業補貼。
接下來局勢將如何發展？
美中預計將在接下來幾週進行數次會議，並可能於11月中旬於智利舉行的APEC峰會簽署協議。在這期間，PIMCO提醒需要留意中國購買農產品的數量以及協議內容落實的程度，這可說是迄今談判進程中最困難的關卡。
PIMCO分析，現下美中之間的暫時休兵對於市場確實是令人樂見的發展，但它並未完全解決過去18個月關稅和貿易緊張局勢升溫背後的許多結構性問題。也許這次會有所不同，而美中間的「愛宴」也許將持續到2020年11月的美國大選。
不過，中國一直是川普競選造勢中的污名化對象，而且挑戰中國似乎也有助於潛在票倉的民調表現。因此，即便目前的休兵狀態很快被打破，甚至川普採取更具攻擊性的言論或行為，也不足為奇。
