高價景氣循環股、業績衰退股 為何這2種股票 殖利率再高也不能買？

6月股東會、7月除權息，是股市熱鬧的季節，大家都在關心哪些股票可以買？哪些要謹慎？本文分為4類說明，希望對散戶的決策能有些幫助。

高價景氣循環股，不是好標的

資料來源：雅虎奇摩

國巨（2327）2018年全年稅後盈餘338.39億元，EPS 80.30元，真是太亮麗了！2019年3月14日董事會決議分配現金股息45元，當時股價339元，殖利率高達13.27%。

殖利率這麼誘人，有一位法人忍不住了，一口氣買進891張，結果到6月中，股價只剩250元！這時就陷入進退維谷的境地，如果賣出，虧損金額高達7,930萬元，真是太不幸了。

若是不賣出，2019年上半年被動元件的景氣，已經不是2018年那麼火紅了！例如2019年第一季的盈餘年增率負38.82%，5月的營收32.6億元，年增率負48.67%。外資調降後的目標價，也比250元低得多，所以，不賣的話，說不定將來的虧損更大。

尤其除息參考價一下子減除45元，反映在技術線圖是一大黑棒，5日平均線貫穿其他平均線，交叉向下出現死亡交叉，可能影響填權之路。

因此，高殖利率標的未必就是好，高價電子股景氣起伏大，投資人不適合參加這種股票除權。

「高殖利率」只是一個好用的指標，但不是萬能指標，投資人善用這個指標，容易掌握好股票以及買進時機，但你必須以指標為起點，深入了解公司的特質，包括股性及未來的發展，否則的話，它反而可能引導你落入虧損。

業績衰退股，即使低價也不適合

再舉一個例子，順發（6154）公布2018年現金股利1元，這已經是第四年發1元，對照15.5元的股價，殖利率高達6.45%，好像是不錯的標的。但若觀察它的股價，幾年來從21元跌到目前價位，愈盤愈低，投資人參加除息是得到股利、賠了股價，沒有好處。

順發主要業務為電子通路（占98.74%），在2011年的時候，盈餘還有2億元，但之後逐年減少， 到2 0 1 8 年， 盈餘剩下0 . 5 8億元， 年增率為負3 5 % 。每股稅後純益（EPS）方面，也從2011年的2.5元，逐年減少到2018年的0.73元。

所以，業績衰退股，擁有高殖利率的原因，可能是因為低價（分母小）的關係，這種股票也不建議挑選。

資料來源：雅虎奇摩

穩健成長股，適合逢低買進

如果公司業績成長，又擁有高殖利率的股票，這當然是最佳標的，但這種股票比較難找，為什麼？因為這樣的股票大家都喜歡，股價高高掛，殖利率就高不起來。

那怎麼辦呢？當然還是有辦法的，第一是選在股市行情不好的時候，人棄我取，第二是在殖利率方面退讓一步，殖利率即使只有5%，也可以勇敢買進，期望以後盈餘成長，殖利率增加，就能補回來。

福懋（1434）在台塑集團中，股本、營業收入、盈餘等都最小，股價也較低，但盈餘成長，是一家可留意的公司。殖利率方面， 該公司2 0 1 8 年現金股利2.1元，股價原來是33元以下，殖利率約6.36%，但2019年6月時股價已來到38元，殖利率剩5.5%，似乎還可以。

福懋2 0 1 3年盈餘2 1 . 2 9億元，2 0 1 4年35.18億元，2018年則成長至47.4億元。現金股利也是一年比一年多（2015年除外），如下表：

根據該公司官網，福懋採多角化經營，主要產品有特殊加工織物、輪胎簾布等，已成為世界長纖尼龍、聚酯多富達布產量與品質皆優的主要大廠，特別在運動領域高品質布材上，最大客戶多年來均為Nike、adidas等世界名牌大企業，是一家產品與潮流時尚同步發展的公司。

福懋也受惠於許多轉投資，例如關係企業台塑化和子公司福懋科技每年帶來豐厚的股利。另持有越南河靜大煉鋼廠3.85%股份，期待將來帶來好收益。

落後補漲股，也有機會

進入除權息旺季，許多高股利公司股價比年初上漲一大段，你這時才下去買，可能會嘗到追高的苦果！

不過，也還有一些獲利不錯，股價卻落後、等待補漲的股票，例如遠東銀2018年EPS 1.08元，現金股利0.45元，股票股利0.26元，但股價才12元，是值得留意的標的。

還有一種是公司本質良好，但流年不利，等雨過天晴，就有機會展翅者，例如壽險類金控：國泰金、富邦金、中信金、新光金等，都因為2018年第4季股災，股價下跌，但2019上半年業績良好，值得留意。

本文摘自今周特刊《拒絕買貴  高息好股這樣挑》