貿易戰不停火　四專家首重多元資產配置

▲今年第二季美元走強，日圓成為避風港，資產配置調整，以避險為要。

中美貿易戰懸而未決，兩國雙雙提高關稅報復，讓金融市場無所適從，人民幣走弱、日圓因避險氣氛上漲，美元偏升格局，許多投資人檢視手上的資產，都陷入如何調整、往哪裡調整才好的困惑。

安本標準投信投資長彭炫通認為，目前這種高度不確定的時刻，更應謹守防禦與分散並重原則。話雖如此，RFC國際認證財務規畫師郭莉芳則先安投資人的心，她說：「中美貿易戰看似升溫，但是觀察市場的恐慌指數並沒有較今年一月、去年二月高，可見緊張氣氛沒有之前嚴重，可能是市場對於中美大戰已感到有些疲乏。」

而每當市場震盪不安，美股等所有標的都被打趴，只有日圓一路往上漲，較特別的是美元指數也一路走強，台幣則大貶，已從去年一美元兌二十九元台幣，貶到三十一元台幣左右。

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美元走強  景氣發警訊

貨幣建議「七比三」

郭莉芳分析，其實美元走強對全球不利，近來市場已逐漸出現景氣下滑的訊號，比如自去年十二月三日開始美債殖利率出現倒掛，「根據歷史經驗，從利率倒掛至景氣真正衰退，平均約四百至六百多天，換言之，最快明年上半年可看到景氣反轉。」

此時在貨幣配置上，郭莉芳建議台幣與外幣的比例為七比三，外幣投資則建議可從外幣保單、美元計價基金或美元定存規畫。至於近日因市場緊張、避險因素大漲的日圓，則不太需要特別跟風。而現在人民幣兌美元匯率已快破七，且可能還不是低點，除非有需求，譬如將來小孩準備去中國讀書，或是想在中國退休，再考慮分批逢低布局。

滙豐私人銀行亞洲區首席市場策略師范卓雲，經常為高資產投資人，提供資產配置建議，她則是認為，第二季及第三季內，人民幣兌美元匯率於六．九五元水位徘徊，若貿易局勢緊張，美元兌亞洲及新興市場貨幣的匯價，則可能進一步走高。

投資專家紛紛認為分散風險概念，是此時的投資主旋律，學者則更保守，南台科技大學財務金融系助理教授朱岳中甚至認為，空手才是最佳策略，此時宜觀望不宜進場。

多角布局  航太有潛力

把握「三三三」原則

看來市場的高度不確定性，讓投資風險大為提高，此時，資產配置該怎麼調整呢？范卓雲與郭莉芳以及彭炫通不約而同表示，可採多元資產配置的方式來避險。

其中，彭炫通強調，投資人可先以三三三投資原則：三成股、三成債，另外三成為另類投資，如航空、電廠、REITs等證券化商品，挑選與貿易戰低相關的產品來投資。

而郭莉芳認為多元資產可考慮包含如航太行業、REITs等與中美貿易戰相關度低的標的。范卓雲則指出，包括黃金以及納入股票、債券等多元資產組合，是可考慮的選項。

在債券部分，市場預期美國聯準會將進入降息週期，全球利率預期會持續維持低檔，加上美國及亞洲債券收益率比歐洲債券更具吸引力，可聚焦在美國及亞洲短期債券；尤其後者，可關注中國、印尼及韓國債券。

彭炫通則認為，當全球景氣恐受不確定因素而減緩時，成熟市場的貨幣政策可望相對穩定，可將信用債種或多元資產配置，列為核心資產首選，適度增加投資等級債，加強防禦性同時也可獲取一定收益。

彭炫通指出，在市場避險情緒濃厚時，安本研究團隊發現，位於南半球的澳洲受中美貿易戰影響較少，與歐美關聯性低，可說是「走自己的路」。

澳洲本身為成熟國家，國土是全球第六大，經濟表現很好，加上移民政策有利人口紅利，自二○○一年至今，即使在金融海嘯期間，經濟成長率皆為正成長，從未出現負數。

澳洲債市也相當具規模，公司債有一兆澳幣。過往歷史顯示，澳洲債券市場的違約率低，公司債的平均信用評級也明顯優於美國和歐洲，澳洲企業整體較審慎，重視資本配置與償債能力。

強調最好的策略是空手的朱岳中建議，若真想進場，保守的債券型基金是首選，如全球債或投資債可列入選項，至於高收益債及新興債則都不適合碰。

他認為優質的公司在貿易戰中表現不會受傷太大，頂多是漲幅較少，以過去一年來說，若投資連結美國的十年期A級公司債商品，儘管在動盪波動的市場，年報酬仍有八％。

倘若貿易戰期間，仍有布局需求者，朱岳中的建議是，挑選能源相關產品，如油價仍為偏多格局，下跌的機會低，或是稀土概念的投資標的，如國際相關的ETF（指數型基金），中國相關稀土產品都可留意，惟投資中國商品須採複委託的方式。

即使偏好股票投資者，也應秉持分散風險原則。范卓雲認為，可增持區域股票型基金，尤其是美國及亞洲（日本除外）市場。其中，亞洲股市可繼續維持中國及新加坡，特別是科技行業中受惠數位消費、金融科技和醫療科技高速成長的公司，並應避開科技硬體製造商才是上策。