只看低本益比 小心愈撿愈便宜！存股族現在可以進場了嗎？

60歲的蕭金星，是一位台股經驗約30年的「存股老手」，身為上市傳產集團的公司主管，蕭金星對全球經濟脈動特別有感，每每操作景氣循環股都大有斬獲，他也把這樣的敏銳度用於「存股操作」的價值投資策略上。

存股族可以進場了嗎？

2018年初至今下跌超過千點後，存股族現在應該積極買進股價已修正的優質好股嗎？蕭金星解釋，2019年全球經濟與金融市場的兩大可能「痛點」，一是中國經濟的劇烈動盪，另一則是中美貿易戰的殺傷力超過預期，因此，「觀察重點可放在中國房地產是否崩盤、企業違約掏空是否失控。」此外，就是中美貿易戰是否讓其中一方「傷筋動骨」。

言下之意，2019年全球經濟兩大痛點如果爆開，正是存股族、價值投資者最難得的

「甜蜜點」。

不過，存股族現階段仍有功課要做。股市下修至此，的確已是價值投資者開始嚴選「存股預備軍」的時刻，一方面，正如蕭金星所說的，在股價大幅修正後，可以考慮少量布局試水溫；另一方面，關鍵加碼時刻意外出現時，也才能立即反應。而蕭金星自己的功課表，則是依循4大條件篩選標的。

4條件篩選存股預備軍

4大條件當中，首先，個股的業績表現，必須能力抗外銷市場的環境波動影響；其次，獲利能力不必看國際客戶的臉色。這2項條件，是用來評價外銷、出口導向業者的指標，個股所屬的產業必須有「供不應求」的特質，又或者公司產品具有價格主導能力。

2項條件，明顯都是為了避免個股受到預期中的國際經濟動盪而來，也因此，「以內需市場為主要獲利來源」是蕭金星的第3個選股條件，藉此，可以納入「先天就有全球景氣抗壓性」的個股。至於最後一項條件，則是存股策略最基本要素：現金殖利率達4％以上。

蕭金星2 0 1 8 年年底的持股比例，從7月、8月的「股8、現金2」，降到「股7、現金3」。主要持股包括：遠雄、萬海、長榮、長榮航、關貿、聚碩、山隆、櫻花、敦陽科及中再保等24檔個股。其中，他最看好的是航運類股。

航運股雖然與全球景氣高度相連，但貨櫃運輸產業經過幾年調整後，已符合蕭金星的前2項選股條件。

「2018年這部分算是我的持股重點，像萬海、長榮及長榮航。主要原因，除了股價相對便宜外，海運市場因日本3家公司合併、全球整合完成，未來在供給調整後，運價跌幅應有限。另外，因應世界環保趨勢，貨運船隻須汰舊換新，汙染較高的船必須回收，供給進一步緊縮，運價支撐更強。」

「三分布局法」建立持股

蕭金星建立持股時， 慣用「三分布局法」，也是他現階段建議存股族可以採用的策略。他指出，若是看上眼、有些心動的股票，他會在「市場轉趨悲觀」時先行少量買進。即使尚未對個股進行細部研究，但因為買進的手筆只是「淺嘗即止」，基本上不會考慮太多，出手也會以較貴的外盤價買進，避免因錯失投資機會而事後懊悔。

買進後，就必須更精確地檢視歷年財報表現，甚至實地走訪觀察，以此決定是否進行第二批、第三批的加碼。至於加碼時機，有別於第一批可以較貴的價格買進，在此階段就必須是夠低的價格，「基本上，就是要在市場感到害怕、恐慌時進場。」

最後，蕭金星不忘提醒存股族，股市大跌，當然是可以用心啟動存股計畫的時候；但這時也更容易因為貪念而買到「不具備價值投資條件」的個股。因此，下手前，更要專心檢視個股是否符合「城高、河深、便宜」的好股條件。

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本文摘自今周刊特刊<買進肥羊股>