算出權證致勝密碼 26歲就財富自由

今年台股上半年震盪、下半年走跌，操作難度相當高，連許多投資老手也栽跟頭。不過有一位八年級的權證高手鄭詩翰，卻依舊能在權證市場，維持高勝率與高報酬率。他是怎麼辦到的呢？

鄭詩翰的投資路很早就起步了，啟蒙老師就是媽媽。「二○○九年我念高二，當時全球股市剛脫離金融海嘯，媽媽告訴我，每當股市大跌後，都是財富重分配、賺錢的好機會」，一知半解的他就開始跟著媽媽學買股票、看價格。

鄭詩翰成為大學新鮮人時，歐債風暴又掃得全球股市搖搖欲墜，他想起媽媽的話，覺得賺錢的機會似乎又來了。但他那時只有十幾萬元，根本買不了什麼股票，有一天無意間看到媒體介紹權證新制，發現很適合他這種資金小、夢想大的投資人，加上媽媽支持，於是他開始踏上操作之路。

不亂追 試算權證合理價

和大多數新手一樣，鄭詩翰也有新手運，十幾萬元一下子就賺到三十萬元，不過好景不常，「隨便被洗幾次就賠得差不多了。」這時他才發現，權證並不是他想得那麼簡單，於是開始徹底研究，發現其中有許多「眉角」，一般投資人若沒注意，即使看對行情也賺不到錢，「關鍵在隱含波動率。」他認真地說。

鄭詩翰指出，權證價格是由「內含價值＋時間價值」組成，當股價不變時，影響權證價格的是時間價值。時間價值除了會隨到期日逼近而加速減少，還會因隱含波動率的高低而改變，當隱含波動率變高，時間價值就會變多，所以隱含波動率最好保持低且穩定，才不會買進過多的時間價值。

鄭詩翰表示，當股票出現連續漲或跌停時，不少投資人會去追買認購或認售權證，但由於不了解隱含波動率，往買得太貴，即使看對方向，仍然賺不到錢。所以他建議，進場前須先透過隱含波動率，算出這檔權證目前的價格是否合理，甚至推估標的股未來可能會漲或跌到哪裡？

他以近期股價波動相當大的康友KY（六四五二）為例。十月下旬起，股價連續十四根跌停，然後拉兩根漲停，每天都有成千上萬張追賣或追買，但為何在跌停過程中，認售權證價格也下跌？答案就是在股價狂跌後，認售權證的隱含波動率偏離以往平均值太遠、造成價格雖飆漲，但漲的都是時間價值，很容易由漲變跌，亂追買的投資人，不但賺不到還倒賠。

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不錯過 重押偏低標的

想知道目前某檔個股的權證價格是否合理？能不能買？就得透過隱含波動率計算出來。鄭詩翰建議，利用券商免費提供的「權證試算器」，就能快速算出權證的合理價格。

十一月九日康友-KY現股價格是一三七．五元漲停，鄭詩翰以「康友○○八四購○三」為例，試算權證的合理價格。

在十月下旬康友KY大跌前，它的平均隱含波動率約在七十左右。如果在「標的股價」填入二七五元（當天股價再漲一倍）試算，權證的合理價格仍僅○．一四元，還不到當天權證收盤價一．九○元的十分之一，代表若以一．九○元買進這檔權證，股價即使在短期內連續大漲到二七五元、現在買的權證還是無法獲利，顯然目前權證的價格太貴，不值得追買。

鄭詩翰善用「 隱含波動率」指引權證未來可能的漲幅，在特定行情下賺到超額利潤。近年來常出現的購併案，如華亞科、漢微科等，從收購價與目前股價的差距，再透過「權證試算器」計算權證的可能價位，當發現權證價格仍偏低時，立刻大膽重押，幾次下來，獲利迅速累積，今年十一月才退伍的他，已達成財富自由的目標了。

現在，鄭詩翰已經是券商的VIP級大戶；但他並不以此自滿，還希望透過臉書或開課，幫助更多人少走冤枉路，他提醒投資人「資金不多，更要講求策略、小心運用，才有機會享受高槓桿的成果。」

鄭詩翰

出生：1992年

現職：專業投資人、「年輕人的投資夢」社團板主

學歷：淡江大學財金所碩士

投資經歷：10年，淡江、大葉等多所大學院校投資競賽冠軍