偏鄉醫師獨門養股術 十年滾出二千六百萬

攤開翁建原過去的存股經典戰績，從十多年前買進中鋼、玉山銀開始，到二○○九年買進中華電，讓他大賺四百萬元；近年來投資第一金、中信金，則將他的資產翻升到二千六百萬元。這些個股，雖然都不是股性活潑的飆股，也不曾上演獲利暴衝、帶動股價狂漲的激情戲碼，但經過他的耐心與紀律豢養，這些股價相對溫吞的「小綿羊」，終究也能被他養成獲利豐厚的「大肥羊」。

更確切地說，他所看中、布局、操作的個股，都是在最典型存股族的尋常雷達範圍內，但卻能創造與一般存股族截然不同的高報酬率。其中原因，就在於他的「肥羊養股術」兼容了存股的價值投資、嚴守紀律基本信條，以及波段操作者的靈活彈性。而這樣的多元策略，正是面對二○一九年震盪行情下的存股必修課。

當然，兼容並蓄的存股策略，來自一連串的做中學、學中做。話說從頭，今年四十四歲的翁建原，兒時家裡並不寬裕，「我從國小就開始做蠟筆代工賺外快。」小學六年級，正逢台灣股市第一次的萬點狂潮，股市與脫貧之間，在他心裡隱隱開始有了一條連結線。

求學過程中，這條隱形的連結線並未具體現形，為求逆轉人生，他以極度紀律的自我要求力爭佳績，直到公費考上中山醫學大學醫學系時，在繁忙課業之餘，他才開始鑽研股市操作。

因為窮過，他養成了相對簡約的生活習慣，加速累積投資本金之餘，也不會讓股市的操作失利重創人生財務；即使現在家庭月收入超過二十萬元，他每個月也只留三萬元作為一家三口的開銷費用，其餘就是「養股」本金。因為求學時代長期累積的紀律修煉，他比多數投資者更能堅守「人棄我取」的價值投資原則。不過，關於價格高低的判斷，以及後來練就的靈活操作策略，仍然需要透過實戰累積經驗。

翁建原回憶，二○○○年，帶著省吃儉用的四十萬元初入股市，買的是中鋼與當時尚未金控化的玉山銀，剛好遇到第一次政黨輪替與網路泡沫，股市崩盤，初出茅廬的他就慘遭滑鐵盧，賠掉一半資金；讓他體悟到，即使是投資好股票，還得「買得夠低」，才能賺到大波段行情。

○九年下半年，翁建原當時看好中華電每年穩健配息，獲利佳，並在股價相對低點六十元附近陸續買進，後來中華電一路漲到一一年波段高點一一○元，他以一○五元賣出後，獲利四百萬元，這是九年投資生涯最漂亮的一役。然而大賺後，翁建原眼見當時的PC大廠宏碁股價大跌，因過往宏碁「獲利佳」的刻板印象，讓他誤判當時價位「很便宜」，殊不知科技業趨勢反轉又急又凶，讓他賠了一成，趕緊停損出場。

「至此之後，我開始體會到掌握科技股的脈動要付出更多心力，投資受景氣影響相對較小的金融股、獲利穩健的傳產股，反而單純得多。」於是，他的選股逐漸趨向存股概念。首先，挑公司具獨占、寡占地位，避開波動度大的科技股；其次，會選資本額在三百億元的大型權值股，或挑選台灣五○指數成分股；再來就是近五年獲利穩健，且配息率超過五成的公司。最後則是等到本益比跌至十到十五倍以下時，伺機買進。

基本功練好  才能無懼大盤震盪

至此，翁建原所分享的投資策略都仍屬於基本款的存股哲學。他強調，基本功練好，才能做到「無懼大盤震盪」的存股成功先決條件；一旦基本功得心應手，就可以開始從單純的「存股」進化到「養股」。兩者的差別，在於前者是「選對股、買對價、抱得久、賣得準」；後者，則是在這過程中不斷對同一檔個股高出低進。就像是在養肥羊的過程中不斷剪取羊毛，再將這份獲利於股價拉回後，買進更多部位。

這樣的操作策略，就是翁建原根據多年實證鑽研所自創的「肥羊派波浪理論」。他不吝於分享操作原則：在完成布局一檔個股後，接下來，仍得繼續隨時觀察股價波動，「當股價比原先成本漲五％時，就賣掉手中持股總數的五％；相反地，若股價跌五％，就加碼買進目前持股五％的股票。」

他表示，這種「標準款」的肥羊派波浪理論，意味若買進後股價不斷向上，就能陸續以價差取代息值，提早賺取存股收益。若股價下跌，只要確定個股基本面無重大負面轉變，則在風險受控的前提下循序加碼，據其經驗，一個波段行情最多可以多賺五○％報酬率。

此外，他也嘗試過更有效率的「改良款」，也就是「以五％價格漲跌，賣買二．五％股票數量」，據實戰結果，長線有機會獲得一三○％的利潤。至於「頻繁款」的肥羊派波浪理論，則是以「二．五％價格漲跌，賣買二．五％股票數量」，適合想作價差的投資人。

不過翁建原也再次提醒，以上這種養股操作的基本前提，是「基本面沒有重大負面轉變」，「就算是好公司，一旦獲利大幅衰退，即使資本額再大、過去發放的股利再多，都應該要賣。」他以自己二○○○年左右買進中鋼為例，當時報酬率、股利一直都不錯，但當他發現，○八年開始中鋼營收嚴重衰退，連獲利都大幅縮減時，就毫不戀棧地出清持股。

留意中信金、台塑四寶  現金股利好過定存

翁建原近期的存股口袋名單，金融股、台塑四寶是他目前持續追蹤的標的，「與其煩惱台股明天會不會崩盤，不如先思考，該撿哪些價值低估的好股票。」

至於現階段，哪些存股標的值得關注？翁建原以中信金為例，一八年一月二日收盤價為二十．四五元，到了十一月十四日為二十．七元，還原除權價為二十一．七八元；除了是台灣第三大金控公司，前十月EPS（每股稅後純益）一．七二元，去年EPS一．九一元，本益比為十．八四倍，以現金股利一．○八元計算，殖利率有五．二％。他認為，二十元附近仍算相對便宜，即使台股崩盤，領現金股利都賺得比定存多。

「只要公司『大到不能倒』，賺錢只是時間問題而已。買在股價最低點，未必賺得就比較多，因為買入後可能很早就被洗出來；只要買在相對低點，長期投資就能拉大報酬率。」他笑著說：「投資穩健獲利，沒有太高深的學問，重點在於紀律操作與耐心等待而已。」對於如何順利養出財富大躍進的肥羊股，翁建原下了這樣的注解。

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