若投資回歸到經濟基本面，我們必須認知，目前景氣已經進入景氣趨緩期，股市雖尚未反轉，高評等債市也暫不適合進場。
文／林奇芬
現在是不是景氣最高峰？現在是不是股市最高峰？現在該不該遠離市場？在10月股市大震盪後，更多投資人在詢問這個問題。若投資回歸到經濟基本面，我們必須認知，目前景氣已經進入景氣趨緩期，股市雖尚未反轉，高評等債市也暫不適合進場。這個階段可說是投資最困難的階段，景氣多空不定，股市震盪不安，讓投資人進退無據，這個時候你更要做好資金配置，開始準備避險工具。
進入景氣循環後期
施羅德投信剛剛發布2019年全球十大預測，亞洲多元資產主管Patrick Brenner認為，全球景氣已經進入高原期，但尚未結束，景氣榮景有機會延伸到2019年上半年。他認為不需要過早離開市場，但也必須保持一定警戒。他指出，目前全球經濟進入「景氣循環後期」，究竟這代表甚麼意義，投資人又該如何行動呢？
我經常用「春夏秋冬」來形容經濟景氣階段，其中，最繁榮的秋季，也是開始留意收割的好時機。若對照經濟術語，可分為「景氣復甦、景氣擴張、景氣趨緩、景氣衰退」四大階段。已經有更多投資機構認同，目前已經逐漸進入景氣趨緩（秋季）階段了。
景氣四階段循環圖
四個景氣階段的定義與適合的投資標的，可簡單區分如下
一，春，景氣復甦期。景氣成長力道微弱，低於長期平均值，但有逐漸成長趨勢，通膨率低，甚至還有貨幣寬鬆政策。
投資標的：此時股票、高收債可進場撿便宜，由於利率低或降息，可投資公債。
二，夏，景氣擴張期。景氣加溫，成長力道高於長期平均值，而且有持續成長趨勢。此時通膨逐漸上揚，貨幣政策開始緊縮。
投資標的：此時股票、高收債續抱，若開始升息，公債開始降低投資比重。若通膨上揚，可開始留意原物料。
三，秋，景氣趨緩期。此時經濟成長力道雖然強勁，但卻有持續縮小或下降趨勢，經濟成長力道由強而弱，通膨率卻持續上升。此時貨幣政策趨緊，持續升息。這個階段又稱為「停滯性通膨」，也就是經濟成長力道停滯，但通膨卻升溫。
投資標的：此時股票、高收益債要留意風險，可逐漸降低投資比重，由於還在升息，公債、高評等債券不宜進場。若通膨持續上揚，原物料可續抱。
四，冬，景氣衰退期。此時經濟成長力道微弱，低於長期平均值，且趨勢仍持續下滑。此時通膨率也下降，為了挽救經濟，貨幣政策轉為寬鬆，開始降息。
投資標的：此時股票、高收債賣出，或持有極少比重，買進公債、高評等債券、或避險商品如黃金、現金。由於通膨下滑，原物料賣出。
以上四個景氣階段，適合的投資標的大不同。由於目前對2019年的經濟成長率預估仍是正成長，但成長力道不如2018年，且通膨率正在逐漸加溫，預估2019年高於2018年，這些跡象都顯示景氣階段進入秋季，景氣趨緩期訊號逐漸顯現。因此，投資人該如何調整自己手上資產，應該更為進退有據了。
（以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險）
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