這個行為，決定你是「投資」還是「投機」

副總裁的理財日誌

理財

達志

2018-10-12 15:46

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投資大師葛拉漢在 60 年前的著作《智慧型股票投資人》中就寫到：「當你購買股票時，清楚區分是投資還是投機行為，永遠都有幫助，但現在這個區分已經模糊了，這是令人擔心的！」

我經常會聽到朋友說他不喜歡投機（或賭博）的事情，所以他不去玩麻將也不買彩券，因為這些都是投機（或賭博）的行為，而他喜歡投資，所以他選擇投資股票。

通常聽到這裡，我還不會有太多的意見，但是繼續聽下去，卻會發現他持有股票的時間都不長，都是短線操作。這時候我通常會告訴朋友，你這種行為其實就是一種投機的行為，但朋友大多會堅持：「不，我是在投資股票。」

其實決定投資與投機（或賭博）的差別，並不是你選擇玩麻將、買彩券還是股票，而是時間，持有時間不夠長，不確定性就會提高，那就是一種投機行為。我們來看下表，這張表顯示的是，1926年到2015年投資美國股市，在不同的持有時間下，獲利與虧損的機率。從這張圖表可以發現，持有一天的獲利與虧損比例，跟擲硬幣沒有分別，機率一樣是1/2。越往長期走，獲利機率不斷攀升；相反的，虧損機率則不斷下降。投資20年，獲利機率來到100%，而虧損機率來到0%。

由於資訊網路的普及，人們獲取資訊的速度非常快，這樣的情況事實上也造成了投資人普遍持有投資的期間下降。

根據美國的統計資料，所有的股市投資人平均持有股票或股票基金的時間，在1940 年代平均每個人持有7.1 年，而1990 年代平均只持有2.1 年，2000 之後的10 年裡面，平均每個人持有股票或股票基金的時間1.1 年，現在更降到6個月而已，換句話說，大多數的股票市場參與者都是在投機而不是投資了。

投資大師葛拉漢（Graham，也是股神巴菲特的老師）在 60 年前的著作《智慧型股票投資人》（The Intelligent Investor）中就寫到：「當你購買股票時，清楚區分是投資還是投機行為，永遠都有幫助，但現在這個區分已經模糊了，這是令人擔心的！」這句話看似在描述現在投資人的行為，但卻是這位投資大師60 多年前所寫的，可見經過了60多年，這種現象只有更為嚴重而已。

所以，60 多年後的現在，另一位投資大師約翰．伯格（John Bogle，Vanguard 基金公司創始人）在其著作《文化的衝突：投資與投機》（The clash of the cultures：investment vs. speculation）中提到：「現今，大多數的人心中已經沒有投資與投機的區別了！」看完上述這些話，你還要短期持有金融商品嗎？

「我們不論在醫療體制、健康政策，與歐盟非常接近，值得擁有九十分的高分。可是若從民眾參與度來看，或許只能拿到六十分，」陳秀熙說，繳了稅收的錢，政府用這些錢去鼓勵、補助民眾做篩檢，可是大家似乎感受不到，「大家還是習慣，有病徵了再去找醫生。」陳秀熙搖了搖頭。

事實上，台灣的大腸癌預防篩檢成果，名聞全球醫學界。近年來，邱瀚模也常現身各大國際消化系內視鏡醫學會，受邀至亞洲各大學會示範大腸鏡檢查與治療技術，已是家常便飯。除了推動「預防大腸癌」的成果，其中最受國際關注的成果之一，是「台灣使用的糞便潛血篩檢，成本比起美國的大腸鏡檢查，所花費的成本來得更低。」邱瀚模說，透過簡單的潛血篩檢，就能及早篩出、早期發現，相較歐美（如德國、波蘭）都直接以大腸鏡檢查做第一線篩檢工具，投入成本相對可觀。

身為公衛推動大將，在以此為職志之前，陳秀熙念的是牙醫，他半開玩笑說，當時要轉換跑道，父母很不諒解。邱瀚模也有同樣經驗，「很多同僚也不解，為何不多做幾個檢查、手術」，反而走上一條漫長辛苦的道路。

一九九二年，陳秀熙拿到英國劍橋大學生物統計博士，回台後立刻投入教學，也開始深入社區，與地方衛生局合作，推廣整合式篩檢。在當時，這是非常新式的觀念與作法，更重要的是，「有些人做公衛研究，做完就撤了」，陳秀熙卻堅持二十六年，且未曾歇停。

陳秀熙推廣地方篩檢，必須與地方政府、中央以及民眾打交道，比起在學術殿堂做專業溝通，他卻能「接地氣」的溝通，毫無違和感。邱瀚模說，「從老師身上，看到醫者精神的實踐。」

九九年，當時的基隆市衛生局局長陳耀德，主動到台大找陳秀熙請益，一套整合乳癌、大腸直腸癌、口腔癌、肝癌、子宮頸癌五項癌症，搭配糖尿病、高血壓、高血脂三項慢性病的診斷套裝「闔家歡整合式篩檢」，被落實在基隆。這項富有人文關懷的研究，引起廣大回響，日後更擴展至台南的「行動醫院」及彰化的「萬人健檢」，對全台地方社區的預防醫療影響深遠。

○四年，大乳口（BOC）團隊成立，陳秀熙也是幕後推手。這個計畫，日後成為國健署最重要的癌篩計畫，在台灣此三大癌症的預防與研究上，占有重要地位。如今，邱瀚模成為BOC計畫主持人，他說，接掌計畫是醫療研究的傳承，「進化為團隊二．○版，我們像複製人（clone）一樣，要複製老師的精神。」他說，如果做不到傳承，就僅是成就一個人。

大乳口：簡稱BOC，指乳癌、口腔癌、大腸癌篩檢資料庫處理及通報系統。

師生之情最高境界將解惑學生變成傳道領袖人才

陳秀熙談到邱瀚模這個學生，「當年他來報考時，說了一句話讓我印象很深刻—為什麼，他努力做大腸鏡，卻還是看到這麼多人，仍帶著人工肛門！」當下，陳秀熙知道這位學生不太一樣，沒有一般臨床醫師有「見樹不見林」的毛病。

邱瀚模做研究很認真，連續十多年，幾乎每天半夜才離開醫院。相較一般醫生做出研究設計、評估、完成論文、通過升等，到成為台大醫學院臨床教授，多半需要花上十五到二十年，或是更久，但邱瀚模前後只花了十三年。

在同為台大胃腸肝膽科主治醫師的李宜家眼中，從小受過日本教育的邱瀚模，「身上融合台、日最純粹的精神，也有非常日式職人的專注力『一生懸命』，以撲滅台灣的大腸直腸癌為中心思想。」

坐在一旁的邱瀚模，表情就像個學生，談起他心中的陳秀熙，「平常老師非常好，但有些事情卻是永不妥協。第一，做學問要老實，我們做的事攸關政策，不能在幾年之後，才發現研究分析有問題。第二，不能做出來的成果，只想到自己，沒有團隊。」

李宜家則形容陳秀熙做學問「有趣味」，多數人談到研究過程，大多是苦悶、嘔心瀝血的過程，但「在老師身上，可以感受到做研究的趣味性，以及強大的意志力，特別是對民眾有益，更能激發強大意志去努力完成，讓所有事情都圓融到連天上的星星都願意幫你」。

陳秀熙很喜歡帶著學生一起進社區，這位學院大老，在社區現場像個傳道士，在學術殿堂卻是不折不扣的嚴師。他說，當學生通過口試以前，或許會對他的嚴厲「恨得牙癢癢」，但通過口試的那一刻起，學生自此將獨當一面。回想他與邱瀚模十多年來的師生之情，「我最高的境界就是能將一個解惑的學生，變成傳道的領袖人才，邱瀚模就是成功的例子。」

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