酒田戰法套用台股的統計實證結果—出現「晨星」要翻多？「黑三兵」是賣訊？

而研究K線的眾多理論中，又大多是從「酒田戰法」演化而來，如「多頭晨星」「紅三兵」「上升三法」「烏雲罩頂」「雙鴉躍空」等，都是投資人耳熟能詳的名詞，酒田戰法也成為研究K線與型態的經典。

小辭典：酒田戰法

酒田戰法的原創者是17世紀時日本的本間宗久，為了研究米市價格的漲跌，因此發明這套記錄價格的方法，再經後人補強而成。為了紀念他出生於山行縣酒田市，故稱為酒田戰法。

酒田戰法的精髓在於，只用幾根K線（1至5根）的組合，就能預測未來價格的走勢；由於不少型態的準確度頗高，已是技術分析中研究價格變化的經典。

不過，很多投資人在研究K線型態或酒田戰法時，由於缺乏實際數據佐證，往往流於看圖說故事或人云亦云，甚至遭到主力大戶騙線。此外，各國交易制度與習慣並不相同，國外的理論是否適用於台灣，都是值得探討的問題。

有鑑於此，曾為早期國內4大投信之一的高階主管、並擅長技術分析的王錦樹，近期出版了《酒田戰法--圖解80招台股實證》一書，將酒田戰法的80種型態，套用到台股上市櫃所有個股的日K線，並經由電腦篩選與驗證，歸納出哪些型態在台股具有可信度？哪些其實並不適用？

王錦樹認為，缺乏實際數據驗證的分析，其實禁不起考驗，隨著電腦的盛行，未來技術分析勢必會從以往照本宣科式的「敘述分析」，走向讓證據說話的「實證分析」，用數字說服投資人；未來投資人在分辨某種型態在台股是否適用時，本書的實證結果，就是最有力的證據。「希望能降低投資人被騙線或被誤導的機率。」王錦樹誠懇地說。

酒田戰法套用台股的統計實證如何進行？  

王錦樹表示，《酒田戰法--圖解80招台股實證》的取樣範圍是上市櫃所有個股，實證結果也僅適用在台股的個股，而不適用於研判指數；當然，國外股市的指數與個股也不適用。原始的酒田戰法共有80招，王錦樹認為，1根K棒的型態，因為出現次數太多，可信度相對較低，因此以2至5根為主要觀察範圍。

型態出現前是上漲、橫盤還是下跌，標準何在？王錦樹是以型態出現前的40根K線的斜率來確認。若斜率不易計算，可將型態出現前第1根K線與第40根K線的收盤價比較，若第1根K線收盤價大於第40根超過5%以上，就認定為漲勢，小於5%以上則是跌勢，介於±5%之間就屬於盤整。

至於型態出現後是漲、跌還是盤整，則是以型態「最後1根K線」收盤價為基準，分別與20天、40天與80天後的收盤價比較與計算。（摘自《酒田戰法--圖解80招台股實證》

反轉型態  後市明顯不如原先預估

酒田戰法的型態可分為「反轉」與「繼續」兩大類，前者是指出現該型態的前與後走勢相反；後者則是相同。經過實證研究後，出現不少令人跌破眼鏡的結果。尤其在反轉型態中，不少熟悉的型態，實證結果卻顯示反轉跡象並不明顯。

另外，連漲3天的「紅三兵」，實證研究後的確是重要的反轉起漲訊號；但連跌3天的「黑三兵」，後市卻並未出現續跌跡象。同樣的情況也發生在「多頭反攻」與「空頭反攻」的型態上，前者後市看漲；後者在台股竟然也是以上漲的機率較高。

繼續型態 走勢明顯較一致性

至於繼續型態方面，多空的準確度比較一致，例如以下這些型態出現時，後市都會照著原先的趨勢進行。

繼續型態實證結果

因應台股特性  不追空、設停利為上策

王錦樹歸納這些實證研究的結果後發現，在台股中，多頭型態符合傳統看法的較多，也就是出現這種型態後，後市的確會照著預測的方向走；但不少空頭型態在台股並不適用，這代表台股不適合做空嗎？

王錦樹指出，從台灣股市數10年的歷史來看，台股大部分處於多頭市場，但少則2、3年、多則8至10年，必定會有一次中型回檔，甚至大崩盤，如果沒有在回檔或崩跌前出脫持股，累積的獲利很容易化為烏有。

但台股在回檔或連續急跌後，往往不是續跌，而是橫盤整理一段時間後，醞釀新一波多頭。王錦樹認為，或許和台股的交易制度對空頭限制較多、以及投資人習慣做多有關。針對台股以上的特色，他提供兩個「錦囊」供投資人參考。

錦囊1：急跌後不追空，反而應站在買方

由於前面提到台股的特性，所以若遇到連續急跌，不用跟著殺出，反而應該等待止跌訊號出現後，站在買方，波段持有後仍能獲利。

錦囊2：善設停利點，避免獲利回吐

王錦樹認為，「善設停利」應該是操作台股的最高原則。但如何設定？不少專家採用「百分比法」，例如買進後賺了30%、50%就出場。王錦樹認為，這樣可以賺到錢，但也會錯失大波段利潤，他建議採用「均線乖離法」，選定1條長期均線（通常是年線或兩年線），當股價與均線的正乖離達到一定比例（以距年線30%為準）、又出現反轉的型態時，就是獲利了結的最佳時機。

目前這樣的實證只用在台股的日線，王錦樹表示，目前已將這些型態套用到台股週線再做研究，以滿足大波段操作者的需求。「目前為止，準確度比日線高很多。」另外，他並計畫以台股指數小時線為範本，研究操作指數時的型態辨識方法。

王錦樹衷心希望，當這些實證研究結果陸續公開後，能讓更多投資人真正看懂這些型態想告訴你價格變動的真相，更能在關鍵型態出現時，及時進場或抽身，真正做到趨吉避凶。

搭配技術指標，準確度更高

除了實證研究，王錦樹還建議，酒田戰法的K線型態，可以搭配技術指標一併驗證。由於技術指標分為「擺盪型」與「趨勢型」兩類，適用的型態也不同。

王錦樹說明，擺盪指標的數值通常設定在0到100之間，指標在其間擺盪，如KD、RSI等，所以可以跟酒田戰法的「反轉」型態搭配使用。例如原先是漲勢，在出現了某個反轉型態後，若當時擺盪指標也出現高檔死亡交叉，那就更可以確認該股即將由多翻空。

趨勢型指標則用來指示價格是處於上升或下降趨勢，指標數值沒有上下限，所以可以跟酒田戰法中的「繼續」型態搭配使用，例如MACD、均線等。若某股原先是漲勢，在出現了某個繼續型態後，若當時趨勢指標也持續偏多，都代表該股仍處於多頭，可續抱甚至加碼。

當然，要分辨反轉或繼續的型態是否成立，就要先確認型態出現前是漲還是跌，否則難以判別。