為什麼宏達電（2498）可以到1000元而威盛（2388）只剩下30元？
為什麼同樣都是做APPLE觸控模組的公司，TPK（3673）可以到800元而和鑫（3049）不到30元？
為什麼碩禾（3691）股價700多元而和碩（4938）只有30多？
為什麼有些個股在利空中股價仍能維持在高檔？
這些問題的答案只有一個：獲利。
圖一：宏達電（2498）與威盛（2388）季獲利比較圖
圖二：碩禾（3691）與和碩（4938）月營收YoY比較圖
如果我們把買賣股票的行為當成是一種投票行為，那麼股價高的公司代表投資人認為值得以現在的價格投它一票，股價愈低代表想投票的人愈來愈少；當然這一票是要成本的，而且一不小心有可能血本無歸。
股價所代表的意義是投資人認為，未來可以從當中「取回」比「成本」還要多的報酬。如果「認為」的報酬很高，那麼股價就會一路往上走；但如果「認為」的報酬不如想像的高，或者已經「滿意」了，那麼就會開始出售股票，此時股價就會有下跌的可能。
所以股價是「滿意」與「不滿意」的力量在長時間的較量後所形成的，而這個力量的基礎在於對公司獲利的判斷。
EPS是股價的基礎
大家耳孰能詳的「本益比（PRICE／EPS，股價除以每股純益）」，所代表的含意是投資人願意以「EPS（Earnings Per Share）」多少倍的「價格（Price）」來購買一檔股票，假設有一家公司EPS為1元，如果投資人給予的本益比是10倍，那麼它合理的股價是10元，如果投資人給予的本益比是15倍，那麼它合理的股價就會是15元。本益比的多寡會因所處的產業與公司的競爭力而有所不同，但是如果一家公司以往EPS都是1元，但今年因為產品熱賣而使EPS變成2元，假設本益比不變，此時的股價就有機會跳升一倍。
這就是EPS的力量。
EPS並不是每個月都公布的，只有季報、半年報、年報等才看的到公司的獲利情況，證券市場才會有那麼多的研究員與分析師，這些人最重要的工作就是「提前發現」EPS，如果能「預知」未來EPS的變化，就可以比別人早一步的買進或賣出。
當然這種「預知」的工作雖然不一定準，因為證券市場到處充滿了「不正確」而且有「誤導」嫌疑的消息，而且很多消息都是被過度放大的。市場的研究報告如果以事後的角度來看，幾乎超過80％都是不正確的。開個玩笑，如果總體經濟是人，證券市場是狗，那麼研究報告就是狗食，而一些消息、謠言就是狗玩具（皮球或狗骨頭）。
投資股票必須先給股票一個合理價格，因此必須有一個簡單好用的指標來檢視未來EPS的可能區間，再輔以適當的本益比，這樣就可以算出公司合理的股價區間，而這個簡單好用的指標就是「月營收」。
月營收是股價的領先指標
所有學過會計的人都知道，公司想要生存就必須要有獲利，一家沒有獲利的公司是不可能長期的存在市場的，而獲利的關鍵在於營收，而這也是損益表上「第一行」的數字，沒有營收，就沒有EPS。
台灣股市的效率可能比歐美等先進國家差，但是有一項制度是優於歐美的，那就是月營收公告制度，公告月營收可以使投資人很快的做出判斷，如果營收持續成長，代表獲利也會跟著成長，除非有業外損失、人謀不臧等不透明資訊，所以就算不會估算EPS、看不懂產業趨勢、也不知道企業經營者的經營能力，只要觀察月營收，就可以知道企業所處的產業趨勢，也可以檢視一家企業的競爭力。當然如果是成熟的產業，產業有季節循環，MoM（與上月比較）不一定會成長，但可以檢視YoY（與去年同期比較）的成長幅度。
圖三：達能（3686）月營收連續創新高，但股價卻在去年第四季下修，當籌碼穩定後，快速拉升，近期不畏利空，股價在高檔整理。資料來源：CMoney
圖四：中碳（1723）營收在高檔，尤其二月營收幾乎高於去年任何一個月，股價居高不下。資料來源：CMoney
圖五：全新（2455）1月創歷史新高，營收公佈前大漲一段，公佈後又大漲一段。資料來源：CMoney
股價不一定會領先獲利反應
一般而言，大部分的股票價格會領先獲利反應，因為證券市場是處於資訊不對稱的狀態，企業獲利的好壞都會有人「先知道」。如果股價夠低，那麼先知道的人就會開始承接；如果股價不夠低，那麼就會先摜壓股價，大跌一段後再逢低承接，而這影響股價的關鍵因素就是「籌碼」，也就是股票與傻瓜的關係。
德國股神安德烈．科斯托蘭尼說：「股市的一切都只取決一件事，就看是傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多？」當籌碼集中到少數人身上時，流通在外的籌碼變少，此時傻瓜就比股票多，股價就會上漲；當籌碼釋出，股票就比傻瓜多，股價就會開始下跌。
所以就算營收一路創新高，也有可能下殺一波，當籌碼集中時才會開始上漲；相反的，就算營收不振，也有可能利用消息面大拉一波後出貨，所以一定要選擇營收MoM或YoY成長的股票，就算買太早，股價遲早也是會反應營收。要注意的是當股價大漲一段後，營收創新高、好消息不斷卻不漲，此時有可能是股價的轉折點；同理，當股價大跌一段，營收不好、壞消息不斷卻不跌，也有可能是反彈或回升的開始。
追蹤企業獲利才是對錢負責的態度
投資股票最忌諱的是輕率的決策，但是最糟糕的是買了股票之後不去追蹤企業的獲利狀況。
例如季報公佈時要看本業獲利與業外的情況，也要觀察現金流量是否是和獲利相符，開法人說明會時要看法說公佈的訊息是否正面，月營收公佈時更要睜大眼睛看看營收的趨勢，這些都是是否持有一檔股票的關鍵。如果這些都能做到，配合持股比重的控管，就已經站在對的方向，獲利只是早晚的事。
