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習慣13:股票資金管理是成功的關鍵—5步驟 做好資金配置

習慣13:股票資金管理是成功的關鍵—5步驟  做好資金配置

田新

台股

達志

2011-03-29 11:35

這2年台股表現不錯,指數從近4000點一路衝到9000多點,看到周遭親朋好友買股賺錢,你是否也心動,想進股市大賺一筆?

怎麼賺呢?不論是股市新手,還是已有一些投資經驗的投資人,想在股市賺錢,除了要具備一定的專業知識與選股能力,「資金配置」更是一項重要的課題。從決定要投入多少錢?資金從哪來?到選擇投資工具、投資時機,以及每一檔股票的資金配置,這些都需要事先規劃與徹底執行。

 

資金配置的正確與否對於整體報酬率的影響,與選股能力可說是同等重要。但很多投資人卻忽略或誤解,以為買很多檔股票、然後每檔股票給予相同的資金比重,就算是資金配置了;或者不管多頭與空頭市場,投入的資金比重都一樣;再不然就是把過多資金放在保守型的資產,這些都不是正確且合理的資金配置方式。

 

因此,接下來的5個步驟,帶你從原始投入的資金開始,一步步做好資金配置;並幫你檢視自己的資金配置方式,是不是出了問題。

 

Step1.列出個人「資產負債表」、損益表 決定投入資金

 

首先,列出你個人的「資產負債表」與「損益表」,「資產負債表」列出所有的資產與負債,「損益表」涵蓋收入和支出,包括薪水、日常生活開銷、房貸、休閒娛樂、預備金等,愈詳細愈好。看看剩餘的錢有多少,決定投入股市的資金。

 

重點是,這筆資金必須是固定的,不能因為行情好了,無緣無故又多出一筆錢進入股市,更不宜用借來的錢投資。此外,這筆錢一旦放進股市,要和日常的開銷分開,不能混用,這樣才能確實從帳簿中看清你在股市上的賺賠與明細,也才能找出投資的得失。

 

常聽到很多投資人賣股票的原因是繳卡費、繳房貸、出國玩、買保險等,聽起來似乎都是非賣不可的理由,但其實往往只是安慰自己「看錯行情」「抱不住飆股」的藉口。沒有找到自己投資上的癥結,這樣的理財方式是不夠嚴謹的。

 

Step2.認清大環境多空趨勢

 

買進股票前,要先對整個大環境做一些功課,包括總體景氣目前狀況如何?大盤是處在偏多或偏空的位置?這方面有很多資料可以參考,包括官方發佈的GDP年增率與季增率,景氣燈號、領先指標、M1b、M2貨幣供給額,以及失業率等。至於技術面上年線與季線的位置,也值得參考。

 

當你判斷大盤處於多頭時,個股上漲的機率也會比較高,這時可以維持較高的持股水位、降低現金部位;相反的,當大盤處於空頭時,現金部位就要比較高,持股則要降低。

 

另外,有些人會以較長期的統計數據,做為資金配置的參考。例如,打開台股20年來的月線圖,台股都在2485點到12682點之間上上下下,中間值約為7500點。在7500點時股票、現金部位各半,每往上漲1000點,股票部位減10%,現金部位增10%;每往下跌1000點,股票部位增10%,現金部位減10%。

 

台股大盤指數與持有部位的比重

指數位置

股票部位比重%

現金部位比重%

12500

空手

滿檔

11500

10

90

10500

20

80

9500

30

70

8500

40

60

7500(台股20年來中間值)

50

50

6500

60

40

5500

70

30

4500

80

20

3500

90

10

2500

滿檔

空手

 

Step3.選擇投資工具

 

很多投資專家都說,投資工具的風險排名是:定存<債券型基金<股票型基金<股票<期貨,所以,如果你是保守型投資人,就要多一些債券基金和定存;積極型投資人可以多一些股票甚至期貨…….

 

這並不是騙人的,但也只是通則而並非準則。重點在於同一種工具對於不同人來說,風險是不一樣的,而每個人都追求高報酬、低風險,因此選擇投資工具時,應該要以「報酬/風險比」較高的為主,並努力充實知識以降低風險。

 

例如,如果你對於期貨非常了解,有充足的交易經驗、且能掌握的資訊最多且最透明,你甚至可以把較大部位的資金放在期貨上,因為你已經比其他多數人更能控制這項工具的風險。因此,「資訊掌握度」是你選擇投資工具時的另一項參考因素。

 

Step4.操作周期以波段為主

 

股市中有人天天殺進殺出,也有人多年不動如山,操作方式當然各有優劣,但長期確實能讓投資人累積資金的,「波段操作」應該是最有效的模式。而波段操作的周期是多久?這其實要依市場的周期而定,一般而言,台股每年大盤指數從低點起漲到高點起跌,快則幾個月,慢則一年多。我們可以這樣的時間週期,做為波段持股的標準。

 

至於波段操作的重點只有三個:底部買進、頭部賣出,加上確實執行。如何判別頭部與底部?除了用技術面(例如突破季線)判斷之外,消息面或心理面往往也值得參考。舉例來說,從台股這麼多年的經驗來看,通常底部是利空匯集形成的;更常發生的是在眾多利空打擊之後,再來一個最大的利空,就是真正底部的到來。這時絕大多數的投資人都嚇到遠離股市,但也同時是最佳的出手時機。

 

敢不敢出手?考驗你的經驗與膽識。

 

另外,底部買進是一段時間的過程,不是一次就押到滿。德國股神科斯托蘭尼曾經以雞蛋做比喻,畫出一個買進賣出的週期圖,值得參考。但無論如何,只要你敢買在相對底部區,就是成功了一半。

 

科斯托蘭尼的雞蛋理論

 

 

Step5.慎選標的、依了解度配置資金

 

許多投資專家都教導投資人「不要把雞蛋放在同一個籃子裡,可以分散風險」,加上資訊發達,每天各式各樣的「明牌」滿天飛,於是很多投資人就東買一檔、西追一檔,手中持股好像開雜貨店,自以為這就是分散風險,更糟的是一段時間以後,往往已經忘了當初為何買進。

 

其實,分散風險的觀念是對的,但比較適合大資金部位的法人或基金;對於一般投資人來說,不如專心研究8~10家公司,然後從中挑出3~5檔買進並波段持有,也就是「把雞蛋放在同一個籃子裡,然後小心的看好它」。

 

資深股市達人許啟智,就是「一個籃子」的奉行者。他曾說過,他手中的持股很少超過三檔,但都是經過仔細研究分析後才買進,而且都未必是市場當時的主流股或熱門股。例如2009年初買進的裕融、2009年底買進的華航,他認為「要搞懂一檔股票,其實要花很多時間和功夫,一個人的力量不太可能照顧太多股票。」

 

至於選出的標的,該分配多少資金?這牽涉到對每檔標的的預期報酬。預期報酬愈高,當然就要分配較多的資金。因此,把所有資金平均分配在每一檔個股,是不甚合理的做法,除非你對於每一檔個股的預期報酬都是一樣的。

 

至於預期報酬如何衡量?其實沒有一定的標準,而是取決於我們投資前做的功課夠不夠多、夠不夠深入,包括訊息收集的完整度、基本面與技術面的研究、產業或公司所處的基期等。許啟智認為,事前功課做得愈足,信心就愈高,資金也就押得比較重,例如當初的華航,他就用了手邊超過一半的資金買進,1年後賣出時獲利超過1倍,對他資產的累積可說大有助益。

 

股市的操作,是一段漫長的過程,甚至值得當做終生事業在經營。而在每波的操作中,能不能有效且持續的累積總資金,是相當重要的課題。當大多數人都只重視選股技巧、甚至只追求一夜致富的「明牌」時,提醒你,「資金配置」也是一門股市常勝的必修課。

 

切實管理資金流程圖

 

第1步  列出個人「資產負債表」 決定投入資金

           ↓

第2步 認清大環境多空趨勢

          ↓

第3步  選擇投資工具

          ↓

第4步 操作周期以波段為主

          ↓

第5步 慎選標的、依了解度配置資金

 

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