公司發表的業績好壞不一定會如實的呈現在股價上

以某公司為例，假設該公司即將發表的業績數字頗為糟糕。得知此事的部分分析師，在報告上寫下了此一預測。看到這消息的大戶，開始慢慢釋出持股（大戶在釋出持股時，不會一次全部賣掉，因為股價會因此一口氣大跌，所以也賣不掉，得分批一點一點賣）。

賣出增加造成股價下跌，這件事會清楚地顯示在圖表上。假如只是這樣，K 線會變成黑K，當天的交易就結束了。

然而，也會有不知道即將出現負面業績數字的其他投資者。假設他們發現股價跌了，而覺得值得買進，結果買量甚至超出原本的賣出量。這麼一來，股價非但不會跌，反而還漲了。這種狀況下，結果變成是「紅K」，股價較前一天上漲。

這雖然是發表業績數字前的情形，但就算是在發表之後，也是一樣。假設某公司發表了不理想的業績數字，得知這消息的投資者釋出手中持股。但相對的，也有一些投資者認為跌價時是買進的好時機，而出手撿便宜。

此外也有另一批投資者認為「出乎意料，股價跌幅沒有想像中那麼大」而出手買進。結果，股價漲了，K 線呈「紅K」，連漲五天。這樣的狀況也是可能發生的。

這樣的狀況在股市是很常見的。這種時候，新聞報導就會寫些「利空出盡」之類的內容。可以的話，還真希望他們能夠提早就報導「明天利空出盡，可以買進」。

請各位看看圖表2-①，這是日立製作所的日線圖。以藍色線框起來的部分是2004年5月的股價動向。自5月6日至5月17日為止都呈現跌勢，但自5月18日起至月底的31日為止都呈現漲勢。

假如推動股價的關鍵因素在於「業績」，那就代表著5月上半的業績「不好」，下半的業績「很好」。或者說，可能5月初的時候，預估今後業績不理想，但中旬時修正這種看法。事實上，這段期間業績狀況並未有所變動。假如只看圖表，看起來會覺得不過是跌了一些又漲了一些而已，但是這樣的漲跌幅度其實算滿大的。

前半跌了約100日圓，跌幅12.5％，後半上漲了約70日圓，漲幅10％。以12％來說的話，假設日經平均指數在17000點，就是2040點的意思。

而且，這樣的股價變動，在藍色線框外的範圍同樣也常常發生。其他個股也一樣。

股價不會只因為「業績」而變動，也不會只因為公司的「未來」而變動。股價是出於參與股市交易的所有人的買進與賣出行為交錯在一起，才形成的。而把這樣的變動連續地呈現出來的圖表，就會如實地呈現出股價變動的「趨勢」。

因此，從實務投資的角度來看，股價的變動可以說絕非「隨機漫步」，就是一種認為股價的變動不受過去動向影響的理論，也就是說明天的股價是漲是跌，只不過是1/2的機率問題而已。假如股價只是隨機漫步，那就不可能有「常勝」這回事了。

無論你收集再多某家公司的資訊，要預測其股價依然很困難。就算你和該公司的諸多人士會談、探訪他們設在全球的營業據點、鉅細靡遺地閱讀該公司過去的財報，再加上滴水不漏地研究業界的動向，一樣非常困難。這一點，只要看看各種基金的投資績效，應該就能理解。

因此，還是放棄無謂的抵抗，只把焦點放在股價這種「最終結果」的動向上就好。這才是最有效率的作法。自從我發現這件事之後，股票投資就開始順暢起來了。自那時起，我反覆驗證幾十年了。

「一切都會顯示在圖表上！」

好了，現在來談談，在剛才那張圖表的狀況下，我會如何出手。前半我會靠放空，後半我會靠買進獲利。實際操盤會更為複雜，但如果簡單計算的話，前半若放空1 萬股，約獲利100 萬日圓；後半再買進，則又獲利70 萬日圓。

因此，5 月的獲利就是170 萬日圓。要是在日立製作所之外，還另外操盤四檔股票得到相同獲利的話，5 月獲利總值就是850 萬日圓。要是各位也能如此買賣股票，那就太好了！