迎向二○一八年，你擬定好個人資產配置，準備重新出發了嗎？
《今周刊》專訪元大投信總經理劉宗聖、鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪，分享他們的新年資產配置指南。
元大投信總經理劉宗聖 ETF股四債六 降低資產波動
出身書香世家的劉宗聖，雖為國內資產管理規模最大的投信總經理，但講到投資，他屬於鴨子划水型，強調資產配置核心精神就是四個字，「固若金湯」。
「不要看台股一七年漲很多，就覺得台灣五○好棒棒，高股息ETF就很遜，要是發生了像二○○八年那樣的系統性風險，大家就會知道，債券或高股息配置的可貴之處。」劉宗聖坦言，這段時間自己也一再提醒父親，「高股息ETF堅持扣款下去就對了。」
相較短線進出，追逐價差交易，劉宗聖更偏好長期配置，每逢年底就會檢視投資組合，進行加減碼調整。「對我而言，台灣五○功能在上檔衝刺，高股息ETF是下檔保護。一七年台股表現不錯，台灣五○漲多，我就會陸續將資金獲利了結，轉進高股息。」
劉宗聖強調，ETF具低交易成本、高透明度、高投資效率及紀律操作等優勢，透過指數化投資進行資產配置，也符合當前國際趨勢。至於如何進行標的排列組合，他則以時間、波動、收益及金額四要素作為配置基準。
四要素當配置基準 隨年齡增長強化債券布局
一、時間，指對標的或配置預期持有時間的長短。「像我現在進行一八年度投資規畫，標的至少會持有一年以上時間，且會以成本較低的ETF為首選。」
二、波動，通常會有兩種考量：一是對市場波動的預期，另一則是對自己本身可承受的波動度，進行有效配置。
劉宗聖表示，目前市場上不論股市或債市都有價格偏貴問題，「像美國聯準會將持續升息，一八年市場波動肯定不低，股債投資應該更均衡，不宜過度押注在單一資產。當然，隨著我的年齡增長，債券部位也應持續增加，這樣才能降低整體投資組合波動，也就是先求不傷身體，再講求療效的概念。」
而根據過去經驗，股票與高信評的投資級債券相關性較低，彼此可相互拉扯，達到資產平衡效果；「股票部分，一八年配置著重在台股及美股，比重約四成；債券部分則有六成，包括美債、中國債及投資級債。」
三、收益，指的是配息或現金流。「我希望投資能有定期的回報，每隔一段時間，都看得到現金回流至帳上，感覺也比較踏實。因此不論股票或債券，我都會挑有股息或債息的產品。」劉宗聖分享，以一八年來看，全年平均收益率若能有四％，就很滿足。
四、配置金額，即投資人在資本市場中參與部位占整體資金的比重。「我將可動用資金的五成投入市場，保留另外五成無風險部位，這樣才能確保自己不被情緒左右，能理性思考、分析市場方向，且不至於影響一般生活支出。」
他也提醒，若投資人把所有錢財都投入市場，那配置上就要更保守。萬一市場不如預期，還有其他資產可因應，以免行情反轉時，被迫賣在相對低點。對劉宗聖來說，透過ETF配置，控制風險、降低波動，是迎向一八年最穩當、安心的途徑。
（攝影/林煒凱）
鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪 基金股七債三 加碼中國市場
「說真的，一年多前沒想到中國股市會這麼強，強到超乎想像！」投資基金資歷約二十五年的鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪，攤開一七年操作成績，自我檢討第一句話就是：「中國基金出場得太快了，有點可惜，趁著年底分批再買回，是迎接一八年、重新擬定基金配置的首要工作。」
新興市場股潛力大 金磚行情有機會捲土重來
所謂「太快出場」，是指朱挺豪若熬得住一七年八月陸股那波回檔，至今持有的基金報酬率將有五六％；但他實際獲利了結的數字也不差，報酬率高達四成左右，讓一票投資人眼紅。「根據過去幾年經驗，中國指數常在一月有較大波動，不論是新政策出台，或新規定上路，總之可留意低檔承接機會。」
一八年資產配置，朱挺豪有三個規畫重點：一、股優於債；二、新興市場優於成熟市場；三、上半年表現優於下半年。「一八年全球經濟持續成長，配合主要國家貨幣緊縮政策，股市配置應高於債市，較能掌握市場資金脈動，因此股七債三是投資組合基本方向。」
他計畫，接下來將對新興市場股進行加碼，原有歐股三成部位，經調整後投資占比，歐股及成熟市場小型股約二成左右，而新興市場股相關部位，配置將高達五成。「這波由美國經濟帶頭的景氣復甦行情，到一八年將進一步『雨露均霑』，新興市場股市可望接棒演出，其中又以內需消費為主的中國及亞股，長期成長潛力最大。」
五成的新興市場股配置中，中國及亞洲部位占三成，全球新興市場股及俄羅斯與巴西股市則各占一○％。「不要以為金磚四國題材落伍了，一七年MSCI新興市場指數漲幅約三二％，金磚四國指數達三五％，表現微幅領先。」朱挺豪指出，以中國及亞股為核心，再搭配全球新興市場股，一旦通膨升溫，就伺機加碼俄國、巴西股市，保留一定配置彈性，對未來操作更有利。
下半年股市波動加劇 瞄準歐美高收債穩收息
朱挺豪分享，中國經濟轉型，除了消費質量提升外，二、三線城市消費力開始往一線水準追，城鄉差距持續縮小，「像成都、武漢這些二級城市，進步得特別快，尤其是成都，位在一帶一路樞紐上，在政策持續作多帶動下，中國部位應是長線基本配置。」
標的篩選部分，擅長「挑基金」的他秉持三原則：一、大優於小；二、新優於舊；三、政策說了算。「供給側改革持續推動，這股力量將擴大至國企改革；未來企業整併風潮起，以大併小趨勢，將使大型股表現更容易脫穎而出。」他說，挑選中國基金時，自己就會先檢視一下基金持股。
「像阿里巴巴、微信這種藉由數據，產生新經濟動能的跨國企業，或將網路與實體結合，所帶動的新商業模式，是目前中國新經濟最值得布局的部分。」朱挺豪認為，未來中國經濟降溫速度及信貸狀況是兩個觀察重點，「只要陸股表現穩健攀升，不走瘋牛行情、超出政府控制範圍，一八年獲利空間就值得期待。」
不過，這波全球經濟雖是全面性復甦，但時序進入一八年下半年，心態也要轉趨保守，「先強後緩，溫和布局」八字箴言，是朱挺豪進行資產配置最佳寫照。「下半年全球股市，在美國持續升息，歐洲央行停止購債下，市場資金會變得相對敏感，波動加劇，操作難度更高。」
為平衡投資組合面臨到的風險，配置一定部位的債券勢在必行。「一般預估，一八年美國還有二到三次升息機會，債券資本利得空間不大，但配置主要目的，在賺取固定收益、降低整體投資組合波動度。」他表示，三成債券部位中，經濟成長潛力持續看好的亞債占一成，歐美高收益債則占二成，「受惠美國、歐洲經濟成長，高收益債違約率也將進一步下滑，利差空間雖不大，卻是股市漲多回檔修正時，重要的收益來源。」
在朱挺豪的悉心規畫下，他給自己一八年定的獲利目標是一五％。「歐洲政治仍有些變數，未來一年的投資座右銘，即審慎布局、樂觀預期，做好資產配置後，剩下的就交給市場決定了。」
