跟著操盤手一起賺 會飆的小型股 - 今周刊
在今天看見明天
熱門: etf推薦 退休金 00939 通膨 存股推薦
投資理財
保險稅制
產業時事
職場生活
今周大耳朵 Podcast
富足今周起
幸福熟齡
ESG永續台灣
專題報導
今選頻道
存股助理
今周學堂
訂購優惠
活動報名

當萬點成為常態、大型股高檔震盪 現階段別太倚賴ETF被動投資 跟著操盤手一起賺 會飆的小型股

當萬點成為常態、大型股高檔震盪  現階段別太倚賴ETF被動投資 跟著操盤手一起賺  會飆的小型股

林心怡

聰明理財

1077期

2017-08-10 11:34

萬點以上,如何賺取超額報酬?專家普遍認為,光靠被動式操作的ETF投資還不夠,聚焦盤面主力法人可望資金匯集的中小型股,才是加速投資獲利的王道。

股票賺錢,古今中外最有名的兩個人,一是美國股神巴菲特,一是德國投機大師科斯托蘭尼;股神鑽研基本面長期投資,投機之神喜歡抓住市場反應過度後的波段套利機會。儘管兩人風格迥異,但有一點,兩人卻有異曲同工的高度共識。

著名的「巴菲特指標」,是「股市總市值除以GDP」,股神總是藉此判斷市場是否已經位居高點、還有多少續漲空間;至於科斯托蘭尼,他的經典名言則是:「股價與基本面的關係就像主人與小狗,小狗會來回亂逛,但最終還是會回到主人身邊。」也就是,小狗跑太遠,總會貼回基本面,就像巴菲特認為股價不該超過GDP太遠一樣。

「除非你認為這兩位最會靠股票賺錢的大師都搞錯了,否則,現在就不該再把資金重押指數,而是應該回頭認真挑選好股了。」一位基金經理人這麼說,在指數基金瘋狂簇擁之下,美股的「巴菲特指數」已經來到一四五以上,改寫歷史新高。

於是,美銀美林股票投資策略長莎維特(Savita Subramanian)在七月中旬警告,「ETF正在扭曲股市」,八月一日則表示「幾乎所有人都已進場,一旦市場氣氛轉變,投資人恐蜂擁逃生。」她建議,現階段應該「買進過去被嚴重減碼的個股、賣出過去被加碼最多的個股,才能夠持續創造『alpha』。」

什麼是「alpha」?在投資世界,它代表的是「超過指數表現的報酬」,也就是不以「跟著大盤漲跌」為滿足。而「追求alpha」,正是每個主動式操作法人的基本功課。

事實上,近來台股的表現,已經讓許多法人摩拳擦掌。繼外資主導的大型權值股股價攻高後震盪,近來由內資熱錢推升的中小型股似乎成了盤面接棒亮點!檢視外資今年上半年繼買超台股約二千六百多億元後,七月賣超台股上市市場逾五十二億元,卻買超上櫃市場近五八・六億元,投信也買超二○・○五億元,顯然資金熱錢已開始匯集中小型股居多。

 

店頭市場指數創新高 顯示「主動操盤」時代將至


而從七月大盤指數在一○四○○點至一○五○○點高檔震盪之際,店頭市場(OTC)指數卻創下新高紀錄觀察,其中股價最「噴」的,就屬中小型股成長或具備轉機題材的股票。一般來說,所謂的中小型股,是指股本小於五十億元的公司,其中,有趨勢題材性、獲利成長性佳、也具有籌碼優勢者,股價較有表現空間,例如創意、先進光等股票,都在短短不到一個月內大漲五成。

整體來看,無論是店頭市場強過集中市場、中小型股漲勢優於大型股,這些現象,都代表在隨著大盤指數不斷墊高之後,大型權值股現階段的獲利空間已逐漸趨緩,使得「不看基本面,一味買大不買小」的指數基金影響力漸趨式微,相對的,跟著操盤贏家挑市場法人與大戶青睞的中小型股,反而能夠擴大獲利戰果。

法人出身、目前擁有中實戶實力的股市贏家劉友威就認為,現階段投資人若能學習法人主力贏家的思惟,做好「大賺小賠」的操作布局,才有機會成為萬點後的新贏家。「八月通常正值外資放暑假,交易金額降低較多,一般大型股較難有表現,中小型股接棒上演拉行情的機率大增。」劉友威分析。

群益店頭市場基金經理人沈萬鈞則指出,時序進入八月中旬,適逢上市櫃公司陸續公布半年報,若財報不如市場預期,「在「醜媳婦非得見公婆」的前提下,沒有業績支撐的公司股價不免要下修整理。換句話說,「不看基本面」的指數型基金、被動式操作風格,短期就將面臨挑戰。

著有《操盤手教你學會法人這樣賺台股》、○九年曾帶領大眾證自營部創造逾七成累積報酬率的投資高手黃嘉斌,以擅長挖掘成長股著稱,他強調,成長股是股價上漲的保證,尤其在現階段,看好台股萬點行情將可望持續到明年第一季,資金熱錢依舊會匯集到「強者恆強」的標的,只要抓對趨勢後,把握一些原則,未來再賺三成至一倍的報酬率都是有機會辦到的,只是操作上要更為靈活。

 

抓住趨勢》從業績成長、轉機股著手


既然專家普遍認為,現階段中小型股開始成為盤面主流,基於台股「順勢操作」的原則,不論是穩健型還是積極型的投資人,只要勤做功課還是可以搶搭主力法人順風車,在萬點以上大賺台股波段行情。

首先要釐清目前的產業主流趨勢為何?沈萬鈞認為,現階段台股盤面上受市場資金青睞的,可聚焦蘋概股、雙鏡頭、指紋辨識與3D感測、電動車、光學元件、矽晶圓與記憶體原物料等相關族群,投資人可先從這些範圍內評估做挑選。

黃嘉斌則認為,在挑選這類型的股票,最好先分清楚是有實質獲利的「成長股」,還是只有題材、有夢的「概念股」。他分析,成長股著眼以質化概念居多,可從月營收成長、毛利率逐季遞增做觀察,所延伸的思考點,包括:這個概念如何創造出收益」、這家公司的獲利延續性夠不夠等問題。

以被認為是「任天堂概念股」的IC設計廠原相為例,受惠任天堂遊戲機Switch熱賣與營業費用下降,第二季獲利明顯跳升,上半年EPS可望達二・○四元,第三季進入旺季EPS可望達二・五元,全年EPS有機會來到六・五元至七元,某種程度,就兼具了「概念創造出收益」、且具有「獲利延續性」的兩大法人最愛特質,足以吸引法人布局卡位。

又如,砷化鎵類股穩懋、宏捷科等,受惠蘋果新機即將發表,加上新一代通訊5G技術,預計二○二○年正式進入商用化,推升砷化鎵需求,使得同族群的環宇-KY股價也可望出現比價效應。

除此之外,劉友威補充,擁有「獨特技術能力」的成長股,往往也是法人最愛。他以高速傳輸晶片大廠譜瑞為例,該廠除了是蘋果「唯二無法砍價」的供應商之一、伺服器IC毛利率上看七成外,明年在谷歌與亞馬遜等新訂單的挹注下,將大幅提高市占率,想像空間不容小覷,近來也受到投信法人的青睞。

 

緊盯籌碼》投信買超逾五千張,當心賣壓


不過,在布局這類趨勢成長股時,首先要有「買新優於買舊」的思惟。黃嘉斌分析,通常被法人點名的標的,如果法人買進張數還算少,未來可以有比較多的買盤進駐。例如雖然電動車產業是長線大趨勢所在,但從近來投信賣超特斯拉供應鏈的和大、貿聯,而開始布局受惠電動車電池需求的康普,就是典型「買新賣舊的概念。

黃嘉斌分析,首先鋰電池約占電動車成本約四成,其中又以正極材料占三成最重要,而台灣可以直接受惠的廠商就只有康普及美琪瑪。對照和大、貿聯-KY投信持股相對較高,本益比超過三十倍來看,類似康普這類電動車概念股,後市股價相對有想像空間。

但要確保「買新不買舊」,前提是要緊盯籌碼。若從籌碼面做觀察,一般來說,投信加碼都會有一定的慣性,會先從二、三%開始建立基本部位,之後再加碼到八至一○%,因此當投信持股部位超過一八%以上,代表投信再往上加碼的空間有限,若能買在投信剛開始布局時,搶搭法人賺波段行情的勝率才會高,黃嘉斌提醒,若以中小型股日成交均量在一千張左右來看,一旦投信累積買超張數達五千張以上,那麼一有訊息面利空,建議在第一時間出脫持股,否則賣壓相對不輕。

此外,當發現股價從原本的連續性「投信買,股價漲」變成「投信買,股價跌」時,除非有外資或大戶換手追價,否則即使公司基本面很好,股價在高檔仍將出現「易跌難漲」的態勢,外資連續性買超也是相同的邏輯。

在主力籌碼方面,劉友威認為,可利用股票進出券商的分點追蹤,來判斷公司派籌碼、主力的流向,尤其是大股東的千張持股變化,當大股東一路出貨的公司,或報紙發布利多後而私下賣股票的標的,都是必須賣出持股的警訊。

 

觀察價量》帶量突破箱型,就是買點


至於轉機題材股,沒有實質業績題材面支撐,投信法人沒有實質獲利依據,大多不會進場,反而是市場大戶青睞的標的。

這些大戶的做法就是,先挑有題材但公司派大股東沒著墨,或願意配合大戶一起造市的標的,然後從低點開始一路買進,建立萬張以上的部位,或利用外資的融資管道進出,買越多,持有時間越長,所以常聽到主力大戶一年只做一檔股票,例如第一季大漲一波的統新、玉晶光。

又如世芯-KY即使沒有明顯獲利,股價卻能從七月的六十一元漲到八八・六元,帶動新唐等同族群的亮眼比價效應,就是典型的例子,操作這類強勢股,投資人就只能從技術面,抓波段行情與賣點。

最簡單的方式,就是透過「股票箱型理論」,即買在股價在一定的波動度範圍內,至少整理兩個月以上,當股價帶量有效突破箱型頂,將可視為買訊,原先的壓力線變成支撐線。

操作策略上,就是突破箱型頂買進,直到下一個股票箱成型之後,在箱型底附近再加碼布局,沿著趨勢線操作,即能賺到大波段行情,例如今年以來倍數大漲的京鼎、GIS-KY就是能以此操作的最佳典範。

 

嚴守紀律》123原則,獲利出場不貪婪


然而,畢竟適逢萬點以上,台股月線已連續八個月收紅,已創下台股上次連十紅、連九紅的第三高紀錄,在居高思危的前提下,除了技術面的賣出訊號,黃嘉斌自有一套「123法則」,讓他得以在最好時機獲利出場。

其中,「1」指的是「第一原則」,就是要建立「賣股時不貪婪,買股時不恐懼」的心態。「2」是代表「兩個重要指標」,分別是觀察「景氣循環、GDP」與「上市櫃公司企業盈餘」,通常大盤指數與景氣循環、GDP走勢呈正相關,但股價會領先景氣做反應,所以當GDP年增率下滑,代表大盤高檔由多轉空的趨勢確立,換言之,當大盤由多轉空時,上述指標會出現下滑,投資人宜居高思危,以現階段台股雖然站上萬點,但GDP年增率尚未下滑,上市櫃企業盈餘仍呈正成長,代表台股仍處多頭,即使出現修正仍可視為多頭市場的整理,而非多轉空的轉折。

至於「3」,是「三個賣出訊號」:「「目標價被多次調高」、「報章雜誌顯著版面頻放利多不漲」,以及「買進理由消失」時。

所謂的「買進理由消失」,比方說看好股價強勢,買進卻不再強勢時,或是「看好長線題材買進,利多不如預期」,亦或是「看好財務數字買進,利多不漲」這些都是值得思考獲利出場的警訊,尤其在操作漲勢凌厲的中小型股時,可以沿著五日線、十日線或上升趨勢線操作。

「所以,對於操作靈活度相對較低的投資人來說,是可以留意基期相對較低的中小型股票作布局,較能攻守兼備。



 

控制風險》股價基期較低,攻守兼備


隨著大型權值股股價越墊越高,很多原本具備高現金殖利率的股票優勢不再,一些基期相對較低的中小型股,因為比較冷門、股價被低估,反而值得法人回過頭來布局。」法人出身的投資高手李挺生說,隨著國際會計準則(IFRS)即將實施,法人對於高配息的投資需求持續攀升,因此在選股上,他有一套「三五投資法則」。

他的做法是,近三年穩定配息,現金殖利率五%以上,股本五十億元以下,過去三個月股價沒有大漲五成的標的,他以四年前四十幾元買進的聯德控股-KY為例,就是依這樣的邏輯買進持有,至今已經大賺五倍,當然,他也會持續觀察公司的基本面變化。

例如聯德控股旗下子公司未來有在A股掛牌的利多題材,一旦確定實現,就是他高檔賣股的時機,而在此投資邏輯下,包括好樂迪、日電貿這些股本二十億元以下的公司,都是他眼中物美價廉的長線投資標的。

劉友威也看好股價基期相對低,息值超過五%的標的,但他認為,有「市場題材」的小型股才是投資的王道,他指出,放眼店頭市場法人買超較多的,大致上還是以集中在半導體、記憶體、IC設計為主,如晶焱、群聯等,因此息值超過五%的相關題材,包括點序、新唐,都是他持續看好的口袋名單。

 
股市
 
選股
 
選股
 
選股
 
投資
▲點圖放大
延伸閱讀
0050、0056連結基金⋯手續費、信託管理費通通0元!將來銀行開賣基金,千元就能投資⋯快閃優惠一次看
0050、0056連結基金⋯手續費、信託管理費通通0元!將來銀行開賣基金,千元就能投資⋯快閃優惠一次看

2024-03-18

美股長期趨勢向上,為何還是有人虧錢離開? 游庭皓:投資人常做錯這2件事
美股長期趨勢向上,為何還是有人虧錢離開? 游庭皓:投資人常做錯這2件事

2024-03-18

台積電下週除息投資人別追?「大咖棄息落跑」ADR殺3天爆致命傷 外界估:股價恐回落「這價錢」
台積電下週除息投資人別追?「大咖棄息落跑」ADR殺3天爆致命傷 外界估:股價恐回落「這價錢」

2024-03-16

受本業不振、中國轉投資拖累虧損,機頂盒IC設計公司揚智召開重訊,總座坦言:去年大虧16.9億
受本業不振、中國轉投資拖累虧損,機頂盒IC設計公司揚智召開重訊,總座坦言:去年大虧16.9億

2024-03-14

存股族快上車!00919、00918、00922...六檔ETF除息前最後買進日,投資小白這樣配能「無腦領息」
存股族快上車!00919、00918、00922...六檔ETF除息前最後買進日,投資小白這樣配能「無腦領息」

2024-03-13