不論二○一七年美國聯準會升息幾次，可確定的是，只要利率循環往上，美股就會持續走強；未來一年，通膨是投資最大變數，升息是必要手段，美元勢必升值，布局美股是未來一季最該做的事。
不過，指數水準位居高檔、「改寫歷史新高不算新聞」的美股，現階段的投資風險畢竟也不容小覷；對基金投資人來說，美股安全期的區間有多長？哪些類股族群最有續強機會？跟著全球資金「瘋美國」之前，是必須先做好的必要功課。
對於「安全期」的判斷，首先必須回到聯準會在十二月中的決策聲明。
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美股泡沫，應可撐到三月
「雖然聯準會暗示一七年有三次升息機會，但總之，瑞銀集團是不太相信的。」瑞銀投信投資研究部主管張繼文表示，目前該集團內部預期，一七年聯準會仍將按照先前會議公布結果，以升息兩次的可能性較高。
事實上，「聯準會不至於真的升息那麼多次」，是目前許多法人機構的共同判斷，保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠也認為，「美國經濟還沒強勁到出現V型反轉，聯準會暗示加快升息速度，這動作好比先打預防針，讓市場有心理準備，但未必會做到。」
簡單地說，升息之後美股續強，可能的原因之一，是目前市場普遍存在一種「選擇性解讀」，一方面，認為「聯準會的動作證實了美國經濟轉強」；但在另一方面，卻又「不相信聯準會真的會加速升息」。換言之，要判斷近期的美股氣勢能否持續，重點之一，就是觀察聯準會升息動作是否「說到做到」。
對此，張繼文提出他的分析邏輯：「依現階段聯邦利率期貨走勢來看，市場認為一、二月美國要再次升息的機率是一○％，三月是二八％，五月是四二％，到六月是七二％。」換句話說，一七年第一次最有可能升息的時間點，將落在六月，預期升息一碼後，一直要到十二月，才會看到第二次升息機會。
撇開一、二月不看，若聯準會要推翻投資機構的樂觀看法，宣示自己「真的會升息三次」，那麼，或許三月就得再次升息。換言之，至少在三月以前，市場都還有時間沉浸在「美國不會升息三次」的想像中，美國股市也就仍處「安全期」。
漲勢凌厲，鎖定中小型股
美國新總統川普將於一月二十日正式就職，由於近來美股走強的重要因素在於「川普經濟學」，因此上任後，預料也有一段蜜月期可以期待，「目前市場上看好美國財富效應，起碼在一月二十日、川普正式就任前後，樂觀氣氛不會改變。」張繼文強調，「這或許是美股最後一波多頭，但會漲多久沒人知道，就看他的政策能否都做到位，如果可以，那這個多頭泡沫，就不會太快破滅。」
那麼，哪些類股將成為美股市場當中的主流族群呢？攤開國內核備境內外基金，投資美股比重超過七成以上、連續三年都幫投資人賺錢，且過去一年報酬率逾一成的基金共十五檔，其中超過半數，都是美國中小型股基金，堪稱美國經濟轉強之下的最大受惠者。
一六年來績效表現居冠的摩根美國小型企業基金經理人派席拉（Daniel J. Percella）表示，觀察一九九九年、二○○四年美國兩度因經濟轉強而啟動升息循環，美國小型股在升息後六個月，平均漲幅達九．五％，優於大型股六．五％；將時間拉長至升息後一年來看，美國小型股續強、平均漲幅高達一○．六％，但大型股卻露出疲態，平均漲幅僅五．二％。
主因在利率走升環境下，有助美國銀行改善信貸獲利，推升金融類股資產走揚，而金融股權重占小型價值股近四分之一，因此相對看好。「此外，美國小型股還包括能源、工業等與景氣連動性高的循環類股，當經濟好轉時，才能漲得比大型股凌厲。」派席拉強調，美國小型企業營收近八成來自國內，較大型股更能參與內需成長動能，若看好川普表現，就可瞄準美國小型股投資機會。
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檢視川普，波段靈活操作
而近三年績效拔得頭籌的安本北美小型公司基金，股票團隊主管勞夫．巴賽特表示，多數投資人認為，升息不利股市表現，但各項數據卻顯示，小型股在升息期間表現，更勝大型股；因為升息，代表當時經濟相對強勁，美元因此走強，對以內需為主的小型公司影響也較低，「當然選股時，我們仍不排除有海外據點的公司，也會審慎評估這方面風險。」
至於短、中、長期操作績效都有一定水準的先機北美股票基金經理人何尹恩（Ian Heslop）表示，未來布局動向與川普密切相關；「他很有可能推出強力的經濟刺激政策，帶動通膨持續攀升；包括減稅、大規模基礎建設、鼓勵跨國企業將海外資金匯回，但目前我們還在等川普公布政策細節。」
不過，施羅德投信投資長陳朝燈提醒，由於資本市場反映效率愈來愈快，「從川普上任、市場期待到政策落實，每一階段反映，都會快速表現在股市上，對漲多的美股來說，屆時就要特別謹慎。另外，強勢美元的後遺症也不宜輕忽，像美國企業獲利就可能因此受衝擊，第二季左右，資金很可能就會獲利了結，轉進其他市場。」
最後，若川普政策只是「南柯一夢」，市場高估「川普經濟學」威力，那投資人就先設好停損、果斷出場；但要是川普政策美夢成真，預先卡位美元資產，波段操作，也不失為一聰明作法。
