通膨再起、商品價格回溫、資金重返新興市場……，許多改變都將在未來一年發生，投資大師眼中，這些只是近年許多極度失衡現象的修正。但另一方面，學者也看見潛在危機。
在這位「新興市場教父」的定義中，一七年像是一個「校正的年度」，過去幾年全球經濟與金融環境底下的各種失衡現象，即將開始朝著合理的平衡點逐漸修正。
他從美國說起。「川普的新政，就是為了調整許多美國境內結構失衡。」墨比爾斯表示，減稅、鬆綁金融業法規、讓資金回流美國、提高利率，這些川普的政策方向，其實多少都是要修正之前的過度傾斜。
「當美國用更務實的態度解決各種失衡問題，自然也將影響全世界。」（ 攝影/陳永錚）
富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁 馬克·墨比爾斯
墨比爾斯：啟動「校正」 原物料將出現可觀漲幅！
作為全球最大經濟體，「當美國用更務實的態度解決各種失衡問題，自然也將影響全世界。」墨比爾斯舉例，當川普宣示大舉推動基礎建設，通膨的預期心理開始升溫，於是在一七年，原物料價格將有機會開始步入他所謂的「校正」階段。
「許多原物料的價格，或者相關業者的股價，早就已經跌到『不切實際』的水準了。」他以石油為例，先前油價曾經跌至每桶四十美元左右價位，「能夠負擔這種價位的石油生產商，他們的產量根本不足以供應世界的真實需求。」墨比爾斯認為，到明年底前，石油將從供過於求的失衡狀態回到供需平衡，油價則有機會在兩年內上看六十美元；至於其他原物料，「或許會出現更可觀的價格漲幅。」
這樣的論調，與商品投資大師羅傑斯（Jim Rogers）有志一同，甚至，羅傑斯在專訪時是用更篤定的說法，表達他對商品價格的強烈信心。「這是實體資產的時代！（It is time for real assets.）」羅傑斯以此定調一七年。
他也從川普政策開始解讀，「他要大舉減稅、花一兆美元搞基礎建設，老實說，我不知道這一大筆錢要從哪裡來，但他是這麼說了。」有趣的是，對於川普的諸多政見，羅傑斯抱持一種矛盾情緒，「他說要升高貿易障礙，這部分，我希望他是喊爽的，只是譁眾取寵的謊言；但是對於大舉擴張政府開支，我希望他可以說到做到。」
「本益比明顯偏低的俄股，是我近來最積極加碼布局的市場。」（攝影/陳永錚）
商品投資大師 吉姆·羅傑斯（攝影/陳永錚）
羅傑斯：實體資產當道 俄羅斯是最佳投資機會！
羅傑斯內心的矛盾情緒轉換為投資決策，答案於是再清楚不過了。「當世界局勢存在高度的不確定性，而你唯一能相信的是基礎建設即將大興土木，通膨率即將攀升，那你會希望手中盡量持有實體資產，而不是一堆債券。」這是羅傑斯認為一七年「實體資產當道」的原因。
他也微幅調整了自己的投資策略，羅傑斯表示，「現階段暫時不會加碼黃金和中國股市。」黃金、中國、農產品，一向是他最看好的三大長線標的，如今，「比起黃金，我傾向加碼基礎工業金屬。」至於中國在羅傑斯心中的地位，至少在一七年，恐也被另一新興市場大國取代。
「俄羅斯，這或許是現階段地球表面最棒的投資區域。」首先，俄羅斯這個原物料生產大國完全符合「實體資產當道」的條件；其次，「川普似乎很喜歡俄羅斯，俄羅斯好像也對川普友善，當地股市的本益比又明顯偏低。」截至十一月中旬，俄股本益比約為六．九倍，僅約中國的一半左右，「加碼俄股，是我近來最積極的布局動作。」羅傑斯說。
墨比爾斯同樣看好俄羅斯，「川普可能收回美國對俄羅斯一四年以來的經濟制裁。」除此之外，同樣受惠於通膨趨勢的巴西、正在大舉吸納國際資金的印度，也都被墨比爾斯點名為明年留意的亮點，「此時正是投資印度的甜蜜點。」他說。
至於整體新興市場的明年展望，墨比爾斯仍依循他的「修正理論」。他表示，今年下半年來國際資金雖加速湧入新興市場，但目前資金對新興市場的持有部位仍偏低，「水位仍將向上修正」；此外，即使美國聯準會可能啟動升息循環，全球其他主要國家央行卻仍維持貨幣寬鬆，新興市場的資金面也不虞匱乏。
「對新興國家的央行總裁而言，明年是高度考驗應變能力的一年。」（攝影/劉咸昌）
韓國前總統首席經濟顧問 李鍾和
李鍾和：不確定性仍高 新興國家小心資金斷鏈！
不過，同樣是看待美國升息，韓國高麗大學亞洲研究院院長李鍾和卻明顯朝向負面解讀。李鍾和曾經擔任韓國前總統李明博的首席經濟顧問，也曾是亞洲開發銀行的首席經濟學家，對於新興國家面臨的風險與挑戰再熟悉不過，「小心發生金融動盪！」這是他對一七年新興國家的提醒。
風險，來自於升息所帶來的資金抽離效應。「像是台灣、韓國，許多亞洲新興國家的經濟其實都已和成熟國家高度連結。」而其中一條張力十足、具有牽一髮動全身效應的連結線，「就是資金鏈。」李鍾和說。
他表示，美國預料將在今年底升息，在通膨升溫下，明年利率也將持續攀升，這樣的貨幣緊縮政策如果稍有操作不慎，恐怕就會引發新興市場出現資金大舉抽離的失控現象，「也就是，新興國家明年必須隨時留意資金斷鏈的危機。」
危機發生的機率有多高？李鍾和沒有把話說死，但作為一位經濟學家，他提出了自己對一七年的觀察重點：「對於新興國家來說，這是高度考驗央行總裁應變力的一年。」他想像未來一年新興國家央行總裁的工作內容：「他們必須窮盡一切手段與政策工具，透過利率、匯率、資本管制或各種規範，對抗隨時可能發生的巨額資金流動。」
對此，在定義未來一年的經濟局勢時，李鍾和思考許久，還是選擇用「充滿不確定（Full of Uncertainties）」這句話來形容。
修正過去的失衡、實體資產成為主流、金融局勢充滿不確定性，這三個分別來自新興市場教父、傳奇投資大師與重量級經濟學家的關鍵句，交織出一七年的全球投資環境：與往年相比，布局的方向似乎更加明確，但過程中的波動幅度，仍然不容小覷。
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