台股今年以來，外資買超動能超強，走出一波牛市，接下來能否延續多頭氣勢？
財子學堂創辦人林成蔭，以多年操盤法則解析大盤未來格局。
資金面：寬鬆到年底 央行停降息
年底以前，美國聯準會（Fed）的公開市場操作委員會（FOMC）會議還有三次，目前預估應是十二月升息的可能性較高。
主因在於景氣雖然復甦，就業市場也穩定，但通膨並不是特別強。根據芝加哥交易所的聯邦資金利率期貨顯示，九月升息的機率為二一％（九月三日截止），不算高；接下來，美國總統大選將在十一月八日舉行，因此，十一月升息的機率也是有限，以十二月升息的機率較大。
值得留意的是，義大利預計在十到十一月舉行修憲公投，其總理倫齊（Matteo Renzi）已經喊出如果失敗將辭職負責，而如果真的改選，結果將有利於新興起但支持退歐的五星運動黨，歐盟可能解體的動盪將再席捲金融市場，由於義大利使用歐元，衝擊將超過英國公投脫歐。
有鑒於此，歐洲央行（ECB）短期不會有大動作，但年底前可能會加碼QE（量化寬鬆貨幣政策），釋放更多資金。
台灣央行自去年第三季啟動降息循環以來，已四度降息半碼，九月將再召開理監事會議，如果再降息，重貼現率將來到金融海嘯時期的一．二五％歷史最低紀錄，由於景氣已見回溫，且美國年底前可能升息，央行在這次會議應是維持利率不變，保留未來運作空間。
景氣面：內升外降 留意年底變數
國際貨幣基金日前（IMF）示警，全球經濟成長可能惡化，暗示將再度下修今年全球經濟成長預測。
恰於此刻，美國公布的八月製造業採購經理人指數（PMI）出現四九．四，低於五○的多空分界點，遠不如分析師預估的五二，為景氣復甦力道蒙上陰影；幸而，歐元區的製造業PMI終值五一．七仍屬穩健，中國官方的製造業PMI上升至五○．四，為二十二個月以來高點，優於預期，評估全球的經濟仍是「低空飛過的成長」。
台灣日前公布的八月PMI指數上升到五五，非製造業採購經理人指數（NMI）數據為五二．五％，是好現象；而七月景氣對策信號亦是轉為綠燈，這是十七個月來首見，且領先指標不含趨勢指數為一○○．一四，較上月上升○．六三％，台灣的景氣有升溫趨勢，只是會否受到國際降溫而減緩，是未來變數。
產業面：蘋果新機效應淡 不宜追價
九月的重要話題是蘋果新品發表會，又以iPhone 7最受矚目。推估創新有限，主要以大尺寸雙鏡頭、小尺寸光學防手震、儲存容量更大、充電速度更快、可能有新耳機、新顏色，甚至可防水這些功能為主。如無太大新意，今年下半年 iPhone 7的組裝量可能會低於去年下半年iPhone 6s的八四○○萬支，蘋概股整理難免。
第二季時，外資大舉來台參與除權息，電子股為主流股，指標股台積電在六月二十七日除息六元，創下三天內填息紀錄，點燃多頭氣勢，指數在八月十日來到九二○○點。
操作策略：主流分散到傳產與金融
不過，外資自八月中旬起，就有進有出不再一路買超，九月二日鴻海、鴻準除權息後，今年的「股利行情」也漸告尾聲，短多有結束跡象，惟季線與年線仍上揚，中長多仍可期待。
漲多，回檔難免，但景氣如持續好轉，「無機轉有機」多頭整軍後將再出發，只是經濟成長強度不高，指數上漲空間有限，進入「個股擺中間，指數放旁邊」的可能性高；以次產業觀察，除原物料、不動產和陸客相關產業仍在谷底外，其他如紡織、食品、生醫化工等傳統產業股和金融股已然回溫，掀起補漲契機。
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前一波台股漲勢由台積電除息帶動，未來傳產、金融可望接棒。（圖片來源／台積電提供）
