美國景氣穩定復甦 全球熱錢持續搶進 頻創高還能買？達人教你三招賺美股

美國標普五百指數頻創新高之際，七月十五日，通訊軟體LINE在美、日同步掛牌，成為今年科技業最大的IPO（首次公開發行），上市後股價在兩地都大漲近三成。如LINE這樣的優質股前往掛牌，加上全球資金匯集，是美股領先轉牛的底氣，國內投資人因此積極轉戰美股。

這股風潮有多熱？數據顯示，今年五月國內複委託美股成交金額達新台幣三四六億元，是五年前同期三倍以上。儘管不少人認為美股估值過高，但資金極度渴求收益，仍是美股高檔盤旋不墜的動力。

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第一招：判定趨勢  景氣復甦、寬鬆依舊 股市仍看多

「美國六月ISM製造業指數與非製造業指數，均在五十以上，而且離盛衰分界還有空間；與景氣復甦連動密切的房地產數據，也還在高檔。」投資名師林成蔭從數據判斷，美國景氣還是在穩定復甦路上。而且即使景氣好轉，整體通膨風險明顯上揚前，聯準會升息的可能性也不高；芝加哥商品交易所的聯邦基金利率期貨顯示，九月升息機率僅一三％；十一月適逢美國總統大選，機率更低，意味資金暫不會撤出美股，可視為利多。

林成蔭認為，當各國不斷實施寬鬆貨幣政策、聯準會又暫時不會升息，龐大資金將持續找強勢族群，再創新高的美股當然是首選；此外也會往低基期市場，或其中的低股價另闢機會。

若從美國企業獲利基本面來看，市場預估第二季財報將比去年同期衰退四％至五％。主因是油價下跌，傷害能源股獲利，拖累整體表現；但若投資人細分產業，可發現有不少企業逆勢成長。
 

超級財報周 選股不選市

林成蔭表示，現階段資金動能對股市的影響，還是大過實際景氣。也就是說，儘管整體企業獲利預估將衰退，加深股市回檔的可能性，但因資金持續寬鬆，大幅度下修機率也不高。

「有時你認為股市已經太貴，但過一段時間之後，卻發現它好像更貴了！」林成蔭解釋，這是因為貨幣寬鬆效應下，歐洲、日本央行都反覆放水，美國去年升息的效應被抵銷殆盡；尤其日本央行七月可能加碼寬鬆、英國也可能再降息，資金過剩的事實，短期並不會改變。

那麼，投資策略該如何擬定？林成蔭表示，大原則還是「選股不選市」，表現較好的各產業，仍值得挖寶。例如從亞馬遜到奇異（GE），重量級企業近期將陸續公布財報，投資人可檢視企業獲利與預估值的差異，若數值優於預期，或許是接下來公司業績有值得更樂觀的理由。

儘管市場變數仍多，但美國非農就業數據理想，景氣仍在穩定復甦路上。（圖／達志）

第二招：找對方向  多關注四大類股 少憂慮拉回風險

當非農就業人口優於市場預期，積極資金持續回流股市，也讓這波美股指數再創歷史新高。接下來一連串企業財報陸續公布，若業績亮眼，有助於支撐行情。不過，對於創新高的美股，投資人往往感到遲疑，裹足不前的理由都是懷疑：股市已在相對高點，該不該等回檔再進場？

對於這個疑問，投資美股十年、持續開課三年的財子學堂講師麥道森表示，這兩年美國景氣持續擴張，股市節節攀升，已經打破幾年前，市場依景氣循環觀點，認為美股面臨「六年魔咒」的唱空預言。

麥道森認為，投資人與其憂慮後市，不如重新審視資金配置；以美國股市占全球總市值近五成而言，個人資金至少要配置二至三成在美股才合理。

「投資美股的好處在於產業高度分散，像是標普五百指數成分股中，沒有一個行業占比超過兩成；其次，美國公司經營全球市場，集中特定區域的風險較低。」麥道森解釋，標普五百指數成分股一般可區分為十大產業，其中又以必需性消費股、非必需消費股、醫療保健股，以及工業股，長期報酬表現較佳，且具較低的波動風險，值得投資人關注。
 

嬌生、寶僑、迪士尼看好

若投資人想發掘美國股市的潛力企業，可先從四大類股對應的ETF著手，再從成分股當中，追蹤有興趣的個別標的。

例如醫療保健類股屬穩定型產業，其中的嬌生、聯合健康集團近年股價表現強勢。嬌生因具獲利穩健及高股息特性，每季財報數字若合乎預期，就有買盤浮現；聯合健康集團為美國最大的健康保險公司，也是道瓊成分股之一，市場預估今年業績可再成長兩成，股價也是屢創新高。

必需性消費類股中，寶僑年營收超過七六○億美元，從嬰兒照護與家居用品、衣物清潔，再到健康照護、美容用品等，皆可看到其品牌布局。而且各品牌的定價能力佳，以其大企業的成本優勢，符合護城河概念，加上公司每年股息穩定成長，也具高殖利率題材。

非必需消費類股當中的迪士尼，也是具護城河概念的代表，不僅品牌價值帶來高議價能力；在業務上更包括媒體ESPN、ABC電台，以及迪士尼品牌的電影、商品、主題樂園等，也透過收購的漫威公司，擴大獲利來源。

除此之外，公用事業類的成分股，多屬於低波動、穩定型公司，並以內需行業為主。在低利率環境、高波動年代，反而表現突出，像是杜克能源，為美國最大公用事業公司，具長期獲利及穩定的股東報酬率，也可加以留意。

至於市場知名度也很高的谷歌、臉書等科技股，雖然本益比居高不下，但麥道森認為科技產業的波動性高，一般散戶難以從財報或實際生活，取得具參考性的關鍵資訊，較不建議大膽追高。

第三招：降低風險  布局ETF 但須壓低投資成本

美股長多，透過ETF也能帶來可觀報酬。利用指數化投資已十年的投資達人綠角，在近期美股創新高、台股九千點攻防時，他仍面不改色，按原步調繼續定期投資全球市場，他的自信來自於哪裡？

「猜測市場漲跌，長期績效不一定能超過市場整體表現。」綠角強調他的投資邏輯：「總體經濟分析的好壞，並不能準確判斷股市是否高估或低估。」

綠角不主動選股、不重壓單一產業、不選擇進場時間，他最重視資產配置，以及投資成本。他認為，利用ETF直接投資全球市場，等於一次買齊所有產業；扣除通膨，有機會創造股票類約五％、債券類產品約一％的報酬率，長期累積下來，表現也相當可觀。
 

公債ETF 輔助資產配置

綠角建議，投資人只要買進VT（全球股市ETF），就等於布局全球重點個股，是最簡單的進場方式。欲分區布局的投資人，則可利用VTI（美國股市ETF）搭配VXUS（全球美國以外股市ETF）涵蓋全球股市。

當然，如果想主動調整各區域市場比重，也可利用四檔區域型ETF變化投資組合。綠角直言，以四個標的、分區域布局，儘管操作較繁雜，但部分美國券商開放客戶，免手續費買進區域市場ETF，更能降低總成本。像是美國市場以VTI為代表，追蹤歐洲成熟市場的VGK、亞太成熟市場的VPL，新興市場則以VWO為代表。綠角認為，以目前市場價值而言，建議可配置美國市場五成資金、歐洲二五％、亞太成熟市場一五％，新興市場一○％，達到全球化分散投資。

在黑天鵝不斷的年代，綠角建議可利用公債ETF，如以IEI（美國中期公債ETF）搭配BWX（國際公債ETF）各半，作為防禦型資產；若以累積退休金為目標，配置比率可參考公式：「一一○減目前年齡，等於投資組合中持有股票比率。」如現年三十歲，不妨以八成資金持有股票，兩成持有高評等債券，以平衡風險。

綠角也以自身經驗提醒投資人，投資美股ETF時，交易手續費及匯款費用是不可忽視的成本，他建議可每季或每半年進場一次，並且每年將全年資金一次匯齊，以免投資成本過高，侵蝕整體獲利。