今年第四季台股投資思考，可從中國供應鏈受惠族群，與以高毛利利基型產品為主，本文提出F-昂寶與F-經寶兩家經營績效與財務體質相當優秀的公司，作為讀者的投資參考。
中國一四年GDP總額十．三八兆美元為全球第二大國，主導權及議價能力日益強大，一○年之後更推動「進口替代」，以本土取代國外，向國際大廠下重手、拉拔本土企業。
一○年對Google要求查核直接導致其退出中國，今年秋天Google雖將重返中國，但百度、騰訊與阿里巴巴等網路公司早已把持八、九成市占。
一四年五月要求金融和政府機構逐漸棄用海外廠商伺服器，IBM大受打擊，聯想、華為與浪潮三家本土公司擠進全球前五大伺服器廠地位。
連全球市值第一的Apple也因中國市場對其營收與利潤貢獻升至三成，承諾加強在地投資，並妥協同意中國用戶數據存在中國電信伺服器。
面板與半導體業為中國除天然資源外，最主要依賴進口的產業，尤其是半導體， 七年仍有七至八成半導體產品須進口，因此扶植半導體業成為未來十年政策重心，預計每年投入一千兩百億元人民幣，目標培植出國際排名前幾大之晶圓及IC設計公司，例如由清華大學校辦企業──清華紫光，接連購併展訊、銳迪科，引入英特爾（Intel）資金、揚言買下DRAM大廠美光，競爭對手瞄準高通及聯發科，即官方積極扶持範例。
中港過去占台灣出口逾四成，台企首當其衝，只要產品技術層次不高，隨時面臨被取代壓力。
台企因應之道，將往兩個極端方向發展：
一、大者恆大，力擴規模與陸商比拚
日月光要收購二五％矽品股權、聯發科半年內急速購併四家公司，都是往經濟規模、資本與技術集中化的趨勢發展。
二、聚焦在小規模、彈性靈活的利基型產業
航太、汽車、醫療、工業電腦、高階網通、體感遊樂設備與環保相關等行業，台灣在技術、創意、品質與服務都大幅領先對岸，且具高度進入障礙，應能擺脫中國競爭。
本文由工作夥伴陳則國（一九七九～，國立政大經濟研究所）、施旭澤（一九八三～，南加大企業管理碩士）聯合撰述，分從「中國進口替代」受惠內容中提出F-昂寶及從小規模經營彈性靈活內容中提出F-經寶，兩家經營績效與財務體質相當優秀公司，讀者可作為第四季台股投資參考。
（一）F-經寶（五二八四）
一九九八年成立，股本三．三八億元，專業金屬機櫃製造廠商，產品應用在航太、電信與醫療等領域，客戶皆為國際一線大廠如THALES（航太Tire 2供應商）、TOT（泰國電信商）、FOSS（丹麥食品檢測大廠，全球八五％乳品生產、八○％穀物交易均採其方案）等。
F-經寶聚焦在毛利率高的利基型產品，未來成長動能聚焦在航太產業：
一、全球兩大民用客機商波音、空中巴士去年分別接獲一四三二及一四五六架客機訂單，累計訂單達五七八九、六三八六架，以去年平均交貨六百～七百架計算，需要至少五年交期。波音預估未來二十年所需新機數量將達三萬六七七○架，其中五八％為自然成長需求，航太業長線成長動能明確。
二、航太業認證期長達三至五年以上，品質及安全性要求極為嚴格，進入門檻很高，經寶一一年獲得AS9100航太產品認證，成功打入空巴供應鏈，負責供應駕駛艙機櫃、飛行控制電腦機櫃、電源等產品，在品質及交期穩定後，一六年將再延伸到產值及毛利更高的空中廚房結構件。
三、目前正申請NADCAP化學皮膜處理認證，明年有機會通過認證，將打入波音供應鏈，開創新客戶成長動能。
F-經寶一二至一四年合併營收為九．三八億、十．五九億、十．七五億元，EPS為三．四一、四．三、四．四三元，一五年上半年第二季營收二．九一億元，年成長五．○五％，稅後淨利成長三三％，EPS二．三五元，表現優異。第二季毛利率拉高至三三．九六％創新高，主因為高毛利航太產品比重不斷提升，加上4G通訊櫃產品將往準系統發展，將營運帶往更高層次，推動新一波獲利成長高峰，值得留意。
（二）F-昂寶（四九四七）
二○○四年成立，股本四．四五億元，敦南科技持股逾三成為最大股東，主要經營為中國團隊，目標市場在中國，為中國供應鏈受惠一員。
其產品有電源管理IC、MCU、LED照明控制晶片及有大成長潛力之手機電源快充IC等，通訊類產品（網通與手機）占營收五成、消費性電子（TV、平板與小家電）占四成，其餘則為LED照明及PC應用，客戶包括中國前十大手機與家電品牌廠。
中國半導體產業預估產值年成長將逾雙位數，遠超過全球平均三％至五％成長率。而F-昂寶出身中國並深耕中國市場，將隨中國政策風向及產業成長趨勢而受益崛起。
F-昂寶同時擁有聯發科Pump Express Plus與高通Quick Charge 2.0雙平台認證，技術布局穩當。隨著手機尺寸加大，用電需求增加，手機廠積極推展電力快充應用，從原本高階手機往下蔓延至中階手機，中國智慧型手機年出貨逾四億支，為全球第一、占比三成，昂寶已為中國主要品牌廠供應鏈，極具成長潛力。
F-昂寶一二至一四年合併營收十九．九億、二十七．三億、二十九．八億元，稅後EPS八．二六、十二．八一、十四．○四元，一五年上半年雖進入調整，營收小幅衰退一○．八％，但EPS五．○二元，表現仍在水準之上。第二季合併負債、流動比、速動比二九．七二％、三一九．六九％、二七八．一二％，財務體質穩健。
進入旺季，其八月合併營收二．七八億元，月增一五．七％，年增一○．八％，業績漸回穩上升，加上手機快充、節能家電等新品布局挹注，長線成長潛力值得追蹤。
F-經寶以金屬櫃技術起家，成為多家一線國際客戶的合作夥伴，未來朝航太產業發產。左為總經理鍾國松，右為董事長王文山。（攝影/陳俊銘）
