自營商操盤冠軍、統一證券副總經理楊凱智，從國際市場嗅出未來一年的潮流趨勢，美股表現將傲視全球，中國股市也可望表現亮眼。
連續五年都拿下自營商績效第一名的統一證券副總經理楊凱智，投資成績勝出的訣竅就是擅長從國際盤找出潮流趨勢，抓到飆股。
通常台股操盤人習慣專注在台股的產業研究，鮮少研究海外市場，而且多半是電子業研究員背景，對其他產業涉獵不深。但同時投資台股和海外股市的楊凱智卻是逆向思惟，長期關注國際股市脈動，反而掌握住台股先機。
「國際股市潮流其實和台股相呼應。」楊凱智習慣從台灣關係最密切的美、中、港股尋找潮流。例如，當美國或中國網路股崛起時，對應到台股相關產業，往往找到飆股。
展望二○一五年，楊凱智認為，全球市場的亮點將會是美國和中國。「當美國在十月結束量化寬鬆貨幣政策〈ＱＥ〉，就已預示了一五年全球市場的走勢。」楊凱智指出，未來一年，國際市場表現強弱分明。首先，「美國盛世的降臨」已經無庸置疑。
美元強勢、升息 美股表現傲視全球
過去六年來，美國實施ＱＥ政策，對資本市場的貢獻遠大於實體經濟，「巴菲特指標」（編按：美國股市市值占ＧＤＰ比率）即可證明這一點，近期屢創新高的美股，市值占ＧＤＰ比率已經超越○七年高點，意即過去幾年金融資產價值的漲幅大於經濟成長率。
儘管美股一路驚驚漲，但楊凱智指出，未來一年在升息趨勢下，最強勢的市場仍是美國。
楊凱智說，美國升息期間，美股表現將會傲視全球，也就是當全球股市上漲時，美股會漲得比別人多，下跌時卻會比別人少。在美元強勢不變的情況下，商品走入熊市，但美國的消費、運輸和汽車零組件等產業都將受惠。其次是歐洲和日本實施ＱＥ，金融市場「投機盛行」，但最後仍是回歸基本面，預料歐、日市場將會波動劇烈。
此外，日圓重貶將引發亞幣競貶潮。「這是一場豪賭！」楊凱智提醒說，日本通縮若救不起來，可能引發日圓崩盤式貶值，投資人不要輕易撈底。
政策紅利、利率走低 中國股市將漸入佳境
除了美國稱霸之外，另一個國際投資焦點是中國。雖然市場對於中國經濟成長放緩擔憂已久，如今事實已證明，中國經濟是「軟著陸」。
楊凱智認為，在經濟政策上，中國從結構調整走向銀根寬鬆；在國際政治上，中國從和平崛起轉為強勢領導；在投資上，人民幣加快國際化進程，都意味著「習李政權」上台兩年後，對中國經濟已有所掌握，未來不至於失控，因此大膽進行改革。
十一月十七日上路的「滬港通」，就是中國明年進行金融改革的前哨站。雖然滬港通啟動後，短時間內對股市提振效果不彰，但在改革的政策紅利和利率走低的長期利多支撐下，中國股市未來會漸入佳境。
整體而言，在升息陰影下，未來一年股票表現將優於債券，而且各國央行深諳「惟有搞活資本市場，才能防範通縮。」楊凱智建議，投資首選受惠於商品熊市的原物料消費國如美國，以及對美國出口較大的新興國家如中國。而操作策略上，一五年「投機優於投資」，宜以「逆勢操作」取代「順勢而為」的作法，也就是漲時賣、跌時買，而不是長線持有。衡量風險，將是投資的最重要考量。
楊凱智指出，未來一年市場波動將會加劇，過去幾年的「re-rating」（價值重估）行情不再，相反的，當企業獲利不如預期，就會出現本益比修正，因此懂得賣比懂得買更重要，才能保住投資成果。
全球通縮可能降臨則是明年最大的風險。當今油價走跌、人口老化、低利率、製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）疲弱等，已造成通縮疑慮，倘若歐日ＱＥ政策失敗，將加劇通縮危機，對全球都是壞消息。
誠如國際貨幣基金（ＩＭＦ）十月預警，明年全球經濟成長將進入「新平庸年代」，也就是呈現低成長、低利率和低通膨。不過即使經濟復甦前景未明、股市波動加劇，但贏家押對市場、做對決策，照樣能賺錢！
楊凱智
出生：1968年
現職：統一證券自營部副總經理
經歷：統一證券自營部資深協理、襄理
學歷：中央大學企研所
