九千點攻略２》首選體質佳＋獲利穩優質股 15檔低估股 投資價值浮現

在股市多頭時，成長型個股是最受投資人歡迎的。想要檢視一家公司業績是否成長，每股稅後純益(ＥＰＳ)與本益比（Ｐ／Ｅ）可說是最具體的指標。若股市進入空頭或整理期，每股淨值與股價淨值比(Ｐ／Ｂ)，就會成為檢視的主要標準。

當大環境不差、公司也賺錢、股價卻低於每股淨值時，往往代表這家公司的價值被低估，投資機會也就浮現。

現階段台股經歷上半年「上沖」與下半年「下洗」，以股價淨值比檢視公司體質，成為投資人重要防線。根據證交所統計，目前台股整體本益比為十六‧三倍，若一家公司符合既賺錢、股價淨值比在一附近，本益比又低於整體台股，就更具有投資潛力。

ＤＲＡＭ景氣大復甦  華邦電、華東具成長爆發力

依據這些條件所選出的十五檔優質公司（詳見表），其中ＤＲＡＭ業近年爆發力十足，屬於高成長產業，但仍有公司才剛出現轉機力道而已。例如華邦電(二三四四)，第三季單季稅後ＥＰＳ為○•二五元，是多年來難得一見的好成績。

更重要的是，華邦電每股淨值重回十元以上，後續將恢復信用交易。因此華邦電股價從十月下旬起大漲，領先大盤攻上季線，未來股價淨值比可望突破一，走出波段行情，可趁量縮拉回時，中長線布局。

與華邦電同屬於華新集團的華東(八一一○)，則是記憶體後段封測廠，受惠於大客戶美光（Micron）擴大Mobile DRAM封測代工訂單，加上利基型ＤＲＡＭ也進入出貨旺季，主要客戶華邦電、南亞科(二四○八)等訂單持續湧入，目前華東的產能利用率已拉高到九成以上，九月單月與第三季營收都已經創下歷史新高，第三季單季獲利可望大幅超越第二季的○•五元。

法人預估，由於ＤＲＡＭ廠第四季產能全開，封測訂單穩定走高，華東營收有機會比第三季還好，全年獲利挑戰一‧五元以上。目前華東每股淨值十四‧四一元，第三季季報公布後應會再提高，受旺季效應帶動，股價也有機會突破淨值，同樣可趁拉回時布局。

光群雷(二四六一)主要生產菸、酒、文具、藥、化妝品等外包裝的雷射防偽標籤與包裝材料，產業性質較穩定。受到中國打奢政策影響，以中國為主要市場的光群雷去年表現平平，不過由於積極調整製程、節省材料，並加強拓展北美及日本等高毛利產品業務，獲利仍能維持一定水準。

至於今年，在中國打奢力道暫緩之下，光群雷營收逐季走高，第三季的營收為十•八九億元，是近兩年來單季新高；第三季ＥＰＳ有機會達到○•四元以上，且第四季是傳統旺季，預估獲利至少可與第三季持平，加上轉投資的光學膜廠光耀業績亮眼，也挹注獲利。

不過，光群雷今年仍積極進行體質調整、整併營運不佳的海外市場，須逐季提列營運費用，影響獲利。法人預估今年全年ＥＰＳ可能與去年的一•四九元差距不大。以目前股價來看，股價淨值比與本益比都明顯偏低，且配息狀況也不錯，保守型投資人可多留意。

Ｆ-慧洋逆勢成長  獲利穩、現金殖利率高

非電子股部分，則可留意散裝航運的Ｆ-慧洋(二六三七)。相較於貨櫃族群，散裝航運今年下半年的轉機效應明顯不足，以近期波羅的海海岬型指數（ＢＣＩ）為例，反彈似乎已告一段落，加上鐵礦砂、農產品等原物料行情仍未轉強，對於散裝航運來說，春天恐怕還沒到來。

不過在產業景氣低迷下，Ｆ-慧洋近期自結公布的前三季財報，仍有不錯的成績。合併營收六十六•二三億元，年增率約七．五％，自結稅前ＥＰＳ仍有二‧五一元水準，法人預估今年獲利約在三•五元，與去年持平。而且Ｆ-慧洋近期公告，年底前將有十艘新船加入營運，明年船隊規模將突破百艘，顯然對於未來營運頗具信心。

除了獲利穩定，Ｆ-慧洋另一個優勢就是高現金殖利率。從二○○九年掛牌以來，每年現金殖利率都在五％以上，且年年填息，這對處在衰退期中的產業來說，非常不容易。

以長期投資的角度衡量，目前散裝航運業景氣雖不佳，但最壞的情況也已過去，這時布局產業中高現金殖利率的績優股，至少可擁有穩定收益。加上海外企業掛牌的股息不納入股利所得、也免扣除補充保費，具有節稅功能，Ｆ-慧洋集多項優勢於一身，值得想存股的投資人優先考慮。