再戰九千點》台股回檔危機解除 逢低挑題材股 等待築底訊號 鎖定跌深績優股

台股回檔的危機，在國際股市大漲下宣告解除。日本央行加碼寬鬆貨幣，激勵全球股市，日經指數大漲四．八％，創下七年新高；另外美國三大指數與歐洲主要股市齊揚，帶領台股挑戰九千點關卡，填補十月九日的跳空缺口。

十月三十一日，台股大盤指數在尾盤帶量回補空方缺口，在量能回溫之際，仍須謹慎觀察是否還有變盤風險，但從幾項指標不難看出，台股底部已經幾近完成。

量能已回溫  選前若再跌即築底完成

從籌碼面觀察，台股融資餘額在先前回檔期間顯著下降，今年融資餘額的高點，約為二一八○億元，十月三十一日，已經減至一九九一億元，融資餘額減幅約略等於指數跌幅，符合回檔見底的條件。

在成交量方面，大盤日均量曾連續三天低於六八○億元，突然下降的量能「凹洞」，通常也是底部的訊號之一；同時外資連續多日買超、十個交易日買超達四三九億元，儘管台指期空單仍有部分未回補，但法人買超力道，有利指數上揚。

以心理面而言，十一月底的九合一選舉，執政黨選情似乎不樂觀，又有滬港通、大戶條款等國內外負面因素影響，盤面目前依舊漲跌互見，但近日已有利空不跌、僅反映利多消息的鈍化現象，這也意味著投資人的心態，重新對後市抱持期待，若選前再現一波下跌，將是台股築底完成的關鍵。

半導體景氣緩步降溫  ４Ｇ帶動網通族群

產業方面，面對中國半導體產業來勢洶洶，官方撥款人民幣六千億元，成立國家級產業基金，台灣半導體產業短期內仍具備一定競爭力。且中國若切入ＩＣ設計，雖對台灣ＩＣ設計廠構成威脅，但對晶圓代工業者而言相對受惠。因晶圓代工除需具有領先技術，更要具備與客戶就近溝通的互動關係，這仍是台灣的優勢所在。

在兩岸競合之外，國際半導體景氣的降溫訊號也得當心。因為國際半導體材料產業協會（ＳＥＭＩ）先前公布，九月北美半導體設備製造商訂單出貨比（B＼B Ratio），自八月一．○四下滑至○．九四，為去年十月以來首度跌破一。而且在訂單（Book）、出貨（Bill）兩端，數字都呈現衰退，顯示半導體產業景氣已經從高檔向下，成長力道轉趨保守。

未來半導體產業內，業者的強弱分野會更趨明顯，股價端則看個別公司表現。其中龍頭仍舊以台積電（二三三○）為首，第四季營收可再創新高。

在ＤＲＡＭ(動態隨機存取記憶體)方面，產業秩序重整後，目前以三星電子（Samsung）、美光（Micron）、ＳＫ海力士（SK Hynix）三強鼎立。在製程技術逐步升級後，三強已形成寡占市場，外來者不易再進入。當供需不再失衡，價格也將告別流血競爭。尤其是ＤＲＡＭ和NAND Flash（儲存型快閃記憶體）技術相近，二者產能可依現有需求隨時調換，平穩市場價格波動。回檔時，不失為投資選擇之一。

另一個值得注意的領域為光纖網通設備股。４Ｇ開台後，升級需求帶動後端光纖設備及基地台等需求，都可尋找機會點先行布局。

電子商務、金融股走勢看好  高股息族群須留意本益比

至於科技業的新趨勢，顯然朝著行動支付與電子商務邁進。當Apple Pay上路、阿里巴巴市值超越全球零售業龍頭沃爾瑪（Walmart），都顯示此一趨勢逐漸升溫。儘管台灣區域環境小，且在信用卡的便利性下，第三方支付恐難有飛躍性成長，但在股價表現上，電商族群跌深反彈，加上中國光棍節（十一月十一日）即將來臨，股價仍有波段行情可期。

在操作上，投資人還可選擇具基本面的跌深股布局，如第三季台廠ＬＥＤ照明市場業績不錯，又有韓國三星全面退出海外ＬＥＤ市場的利多，待產業供給有效縮減之後，下游封裝廠的業績可望持續升溫。

至於進入產業旺季的散裝航運族群，因波羅的海乾散裝綜合指數（ＢＤＩ）從低點漲至七個月高點，已帶動股價上揚；金融股則是站穩升息的利率趨勢，加上兩岸政策開放的長線商機，也是可能演出下一波行情的主角。

近年深受投資者青睞的高股息殖利率概念股，在美國ＱＥ（量化寬鬆）退場並進入升息循環時，仍是可考慮的投資標的。惟在選擇時，應以高股息殖利率、且低本益比個股為主，若一味追求高殖利率而忽略低本益比的重要性，很容易買在高點，一旦股價下跌，就會賺了股息，卻賠了價差。

另外，年底也可鎖定集團股的作帳行情，由於這些老牌傳產集團相互交叉持股比率高，旗下公司股價有機會被拉抬，投資者可伺機操作。

黎方國
現職：統一投顧董事長
經歷：元大投信副總經理
學歷：台灣大學化學研究所博士