要同時賺股票和匯率兩種錢，必須有很好的敏感度，才不會做錯方向，讓原本放大利潤的槓桿變臉成屠刀。
這種說法不是新題材，最近跳槽的債券天王葛洛斯，兩、三年前就認為將要進入加息循環，因而降低債券部位，導致他管理的基金績效大為落後。
賭央行加息，早晚會對，因為美國現在的利率水準處於歷史低點，沒有降息的空間，就算這個月不加，下個月不升，早晚總有一天要調息，只要堅持，這預言就會實現。只是對於投資者而言，沒有人可以這樣堅持。這牽扯到金融市場不是左右對稱，最明顯易見的現實就是作多可以長期持有，作空沒法長期。英文稱多方為「long（長）」，空方是「short（短）」，有其道理。
作多的看錯時機，買進股票之後股價下跌，只要挑的股票不差，可以靠每年的配息、配股反敗為勝。反之，看壞作空，結果股價上漲，那日子就難過了。就算資金豐富，可以一直補保證金，可是碰到開股東會、除息除權這種時候，會被強制回補，沒那麼多時間等待正義實現。
在利率看漲的循環，債券價格看跌，積極的操作者可以放空債券來賺錢。或者以最近發生在台灣的狀況，認同美元會因為利率的關係走強，那就是台幣要弱勢貶值，就可以賣掉台灣股票，趁台幣還沒貶到底之前，換成美元。
這操作目標要同時賺股票和匯率兩種錢，指數從九千三、九千四被賣到跌破九千點，枱面上先賺三、四百點的價差，匯率上再添兩、三個百分點，總報酬率算起來也接近十趴。聽起來好像沒很多，可是對於槓桿倍數很大的對沖基金而言，不到一個月就有這樣的成績，可就很肥美。
要賺這種錢，一個是對於利率、匯率還有股市之間的互動要熟稔，同時要有強大的融資和借券能力，才可以讓小波動變成大利潤。第二個條件，在期貨、選擇權開放之後，不像以前那麼困難，但是要像外資一樣在現貨和期貨市場同時操作，就沒對普通投資人開放。當然，還要有很好的敏感度，才不會做錯方向，讓原本放大利潤的槓桿變臉成屠刀。
政策轉換的時候，市場波動度變大，就有很多類似操作的機會，只是非專業投資者，在主、客觀限制下，通常只能當旁觀者。理論上，作多、作空都可以賺，只是沒有借券能力、沒有達到特定標準、不能從專業金融機構取得適當的工具，許多操作策略就無法運用，就算抓到趨勢，也無法把知識換成財富。
不過，我們也別怨嘆，就算央行這種位高權重的機構，也和凡人有相同的困擾。
景氣差的時候，他們想放錢，可是市場信心匱乏，利率再低還是沒有企業融資去創造就業機會，這就是過去幾年台灣、日本和美國碰到的問題。接下來，央行是不是就能把錢收回去？恐怕也是個疑問。如果收不回去，那現在不就是過度反應？
收放卡關的問題，讓官員們去煩惱，我們要注意多空這不對等的風險與利潤機會。
