上半年營收模範生 下半年布局首選

中小型利基股當道  富晶通、漢翔異軍突起

今年上半年的台股，在大多數專家與投資人「戒慎恐懼」之下，從農曆年後緩步推升，加權指數屢創金融海嘯以來新高。探究原因，除了資金氾濫、政策引導成功之外，業績成長、基本面優異是主因。

進入下半年，台股能否持續上半年的亮麗表現，基本面仍是關鍵。現階段檢視基本面，一方面要從近期公布的六月營收中，推估公司第二季與上半年的獲利；另一方面，還要留意接下來密集舉辦的法說會，了解公司對下半年業績的展望。

因此，本刊從上半年累計合併營收的年增率與季增率、單季獲利等數據，以及技術面呈現多頭排列等條件，列出上半年營收成長較優異的公司。由於不少產業，尤其是電子業，第二季往往進入「五窮六絕」的淡季，若第二季營收季增率還能保持成長，代表這些公司「淡季不淡」，下半年進入旺季後，或許有機會「旺季更旺」，可作為下半年布局的首選。

觀察附表，不乏第二季單季漲幅幾乎都有五成甚至一倍以上的飆股，例如祥碩（五二六九）、正凌（八一四七）、西柏（三五四一）、為升（二二三一）、凌華（六一六六）等。

這些以往沒沒無聞、股性較冷的中小型股，由於產品搭上未來潮流所需，推動營收獲利節節高升，也凸顯近年來台股漲升的特色：就是中小型利基股當道。

不過，這些公司股價能夠如此飆漲，股本小、籌碼少，容易被特定人掌握，也是原因之一。而且其中，不少標的本益比都已明顯偏高，代表股價表現有些偏離基本面，下半年是否仍能有優異表現，還得搭配觀察技術面與籌碼面變化才行。

機器人加持 凌華訂單升溫

在這些飆股中，凌華是國內第二大工業電腦廠，受惠於自動化設備與機器人的大趨勢，凌華的量測自動化業務業績大幅成長，加上原有的博弈、電信訂單加持，第二季單季營收創下歷史新高，季增率超過三○％，法人預估第二季ＥＰＳ（每股稅後純益）應有一．二元以上。

下半年進入傳統旺季，獲利將進一步提升，今年應有四元以上，明年獲利有機會比今年再成長一五％以上。目前本益比還在合理範圍，可留意拉回到月線時的買點。

附表還有兩個下半年值得注意的族群。首先是半導體，ＩＣ設計龍頭聯發科（二四五四），六月營收雖然下滑，但第二季營收仍是單季新高，季增率一七．七％。公司近期發表八核心４Ｇ ＬＴＥ手機單晶片新產品MT6595，對帶動下半年業績將有幫助，法人預估聯發科今年ＥＰＳ可達二十八元，近期除息後雖表現平平，但填息機會仍高，可逢低買進。

另外，隨著半導體製造端的接單暢旺，連帶通路端的業績也大幅翻揚，包括至上（八一一二）、益登（三○四八）第二季營收年增率都呈現暴衝。其中，至上長期以來是韓國三星在中國的代理商，受惠記憶體市場需求穩定，海力士製程轉換不順導致供需吃緊，使得至上代理的三星產品因此受惠。下半年進入旺季後，第三季營收應可挑戰單季新高，法人預估全年營收年增率七成以上，獲利挑戰近四年新高，目前本益比不高，可波段持有。
 

廉航興起 航太可長線追蹤

另一個值得注意的族群則是航太工業。隨著漢翔即將掛牌上市，航太零組件廠包括豐達科（三○○四）、千附（八三八三），以及專門製造客機座椅背後觸控螢幕設備的富晶通（三六二三），營運都已增溫，準備大展鴻圖。

由於油價高漲、老舊客機耗油量大，全球航空公司基於成本考量，近年積極汰舊換新；加上廉價航空興起，進一步提高新機需求，都使得未來幾年航太業前景看好，且航太業接單狀況穩定，營運不易大起大落，是值得長線追蹤的族群。

金融股獲利佳  國泰金、中信金衝刺

加權指數突破前波高點，市場對金融股的關注也持續提高。七月十日，金融類指數以連續三根紅Ｋ站上一○六七點，創下今年來新高，雖然隔日拉回整理，但台股若要持續衝刺，金融股將是主角之一。

今年上半年，金融股先後受到中國影子銀行壞帳、銷售ＴＲＦ（目標可贖回遠期契約）牽連，類股指數從元月回檔至五月才停止。然而自五月底起，外資法人對金融股紛紛轉賣為買。探究原因，其實是基本面創造的吸引力。

六月自結數據出爐後，整體金融股獲利，上半年較去年同期增加逾六成。從銀行業的利差收益、財富管理業務，到壽險業的投資收益、保費收入，都有不錯的成長。尤其是股市行情走多，讓壽險投資收益和券商獲利雨露均霑。

外資看好台股後市，轉戰價位相對偏低、權重較高的金融股，固然是原因之一，但下半年公股行庫整併、兩岸金銀會下半年有機會召開、中國經濟恢復增速等利多加持，應是法人看好主因。

在各家金控中，後勢最受期待的首選是國泰金（二八八二），前六月自結稅後ＥＰＳ二．五四元，稅後純益三○六億元，獲利較去年大幅躍升。

其中雖有認列投資性不動產採公允價值後之稅後利益，但法人認為，國泰金一來有信用卡業務貢獻顯著提高利多，二來當市場利率隨著美國ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）退場逐步走升，以壽險事業為主體的國泰金，投資收益將進一步提高。

六月底除權息的國泰金，經過七月大漲，目前股價已填權息。若大盤未明顯轉弱，股價拉回整理後，不排除有挑戰前波高點的機會。

以技術面觀察，金控中較強勢者是中信金（二八九一），前六月自結稅後純益二八四．八億元、稅後ＥＰＳ一．九四元，即使扣除合併日本ＴＳＢ（東京之星銀行子公司）的利益，單月獲利亦有二十三．四六億元、月增二六％。

由於放款成長帶動淨利息收入，財富管理與信用卡業務帶動手續費收入，在兩大核心業務成長支持下，中信金目前股價顯得相對低估，後續應還有反彈空間。

其他值得關注的金融股，還包括規模相對小而美的玉山金（二八八四），前六月自結稅後純益五十五．四億元，自結ＥＰＳ○．八六元。

著眼中國互聯網金融商機，玉山金已推出「兩岸支付通」服務，對接中國兩大第三方支付業者支付寶、財付通。現階段開放國內商家接受對岸消費者付款，由玉山銀行以新台幣轉付賣方；未來，台灣消費者可望透過玉山銀行，在淘寶、天貓網站付款。玉山金有機會在兩岸金流率先達成雙向支付的目標。明年子行開業後，實體與線上版圖將更擴大。